上市公司回购的特征解析及其对公司股价影响的实证研究

本文着重研究了注册制试点前后股票回购特征及回购的市场效应。通过对股票回购规模及公司特征、回购目的、回购时机三个维度进行分析,我们发现注册制试点对实施回购的公司分布及回购规模无显著影响,用于股权激励或员工持股计划的回购金额占比最大。从回购的市场效应看,实证研究发现主动和被动回购在预案日后的短期内分别会对公司股价产生显著的正面和负面影响,而且该现象并未随注册制的实施而发生显著变化。最后,我们认为A股市场的回购制度仍需完善,上市公司市值管理理念仍待加强,回购资金来源要进一步拓宽。此外,让回购发挥其作用需要提升对回购过程的监管,并开展对回购行为的正面宣传引导,还可以构建回购评价体系来跟踪实施效果。