交易所年报问询函如何影响市场反应?——基于天齐锂业的案例研究

年报问询函作为一种事后监管的手段,近年来备受关注。基于信息传递机制和媒体关注机制,构建了年报问询函引起市场反应的理论框架。以天齐锂业为案例研究对象,发现天齐锂业通过传递“直观增量信息”“非直观增量信息”以及引发媒体关注等路径影响市场反应,市场通过产生相应的市场反应认可了年报问询函的监管职能。通过与赣锋锂业对比发现,当问询内容较多且涉及经营情况、问询力度较大、感情色彩更消极时,引发的负面市场反应更大,且二次延期回复会进一步降低累计超额收益率。结合特定行业、特定公司案例的研究,刻画年报问询函引发的市场反应和作用路径,对企业深刻理解问询函影响市场反应的机制,以及监管部门优化问询函监管作用具有启示意义。