养老基金持股与公司绩效

本文选取2008—2016年全国社保基金和企业年金的季度持股数据,采用工具变量法研究养老基金持股比例变化对公司绩效和公司绩效改善能力的动态影响。研究发现:(1)养老基金是价值的发现者,但不具有价值创造功能;(2)当其他条件不变时,与社保基金减持股票、更低比例持股、短期持股的公司相比,社保基金增持股票、重仓持股和长期持股的公司的绩效更高,但是绩效改善幅度更低,而社保基金是否是目标公司的前十大股东对公司的绩效和绩效改善幅度没有显著影响;(3)企业年金增持股票和重仓持股公司的绩效平均高于其减持股票和持有更低股票比例公司的绩效。

寄孙问梅兼示泥清仲宣

北风吹寒雨，夹势如飞镝。飘然天涯来，萧飒满园湿。广陌叶声繁，穷巷泥涂积。卷帘望秋色，洒扫无遗迹。幽人悲岁暮，念此百感集。初与君别时，何言日月疾。