央行预期引导可以降低银行系统性金融风险吗?——基于市场解读偏离的视角

预期引导在央行货币政策框架中占有重要地位。本文基于《货币政策执行报告》及市场解读报告,构建货币政策执行报告文本情绪指数、市场解读情绪指数和央行预期情绪市场接收程度指数,结合商业银行的资产负债表数据,从市场解读偏离的视角研究预期引导对银行系统性金融风险的影响机制。结果表明:(1)央行预期引导政策的效果与宏观经济金融环境密切相关,重大经济金融事件或中央政策对央行预期情绪市场接收程度指数影响明显;(2)货币政策执行报告文本情绪指数、市场解读情绪指数和央行预期情绪市场接收程度指数均可有效降低银行系统性金融风险,降低效果依次减弱,且降低效果在经济政策不确定性程度较大时会被削弱。市场解读的差异会降低预期引导的效果;(3)央行预期情绪市场接收程度上升,能减少银行信贷业务和同业业务冲击,进而降低银行系统性金融风险,且前瞻性文本的影响大于回顾性文本。