地区空气污染的“压力”与企业绿色转型的“动力”——基于城市PM2.5和公司并购的实证发现

地区空气污染会影响域内各类市场主体行为,包括微观企业决策。碳达峰、碳中和的提出要求各地加强空气污染治理,推动企业绿色转型,而绿色并购是企业绿色转型的重要方式。利用2013—2018年我国A股上市的污染企业发起的并购为样本,并手动搜集整理确定绿色并购样本,实证研究地区空气污染对域内企业绿色转型的影响。研究发现,地区空气污染加剧会提升域内污染企业绿色并购的意愿。在此基础上,通过并购前后企业信息披露质量和社会责任承担变化,研究发现地区空气污染加剧下的企业绿色转型并非源于自主绿色转型发展的内生“动力”,更多是外部“压力”下的“工具主义”行为。从影响路径来看,地区空气污染引致的压力会通过行业竞争和融资约束这两个途径影响污染企业绿色转型的“动力”。最后,异质性检验发现在市场化程度高和非国有企业样本,地区空气污染加剧对企业绿色并购的促进作用更为显著。

中小企业社会责任促进因素分析--以湖北省长江经济带为例

以文献研究和专家访谈为基础,通过调查问卷的编制,以湖北长江经济带191家中小企业为样本,对企业履行社会责任的促进因素进行探索性因子分析。结果表明,中小企业履行社会责任的促进因素可划分为内部动力和外部压力两个维度,其中内部动力主要包括企业家经营理念等8个题项,外部压力主要包括第三方企业社会责任评价机构的约束等8个题项。最后,对中小企业管理层和政府部门分别提出了有针对性的管理对策和政策建议。

企业金融化与债务杠杆——基于融资约束的视角

本文以2007-2017年沪深两市A股上市企业为样本,从融资约束的视角系统的考察了企业金融化程度的变化对其债务杠杆水平的影响。结果显示,企业金融化程度对其债务杠杆有较为显著的抑制作用,这种作用在融资约束较强是更为显著。此外,本文还从微观企业层面的财务柔性和宏观市场层面的市场化程度两个方面进一步分析,发现企业金融化程度对债务杠杆的制约作用在企业财务柔性较高和市场化程度较低时更为显著。因此,国家在推进去杠杆的过程中,应该考虑企业所面临的微观和宏观环境,制定适当的政策。

分析师关注、高管薪酬激励与真实盈余管理

利用Pooled OLS和Fama-MacBeth方法,对2013-2017年我国A股非金融上市公司的数据进行分析,并进行了内生性检验,考察分析师关注和高管的薪酬激励对企业真实盈余管理的影响,随后按照企业规模和性质对样本进行划分。得到结论如下：分析师关注能显著促进企业真实盈余操作,而薪酬激励能够显著抑制企业的真实盈余管理;薪酬激励能够显著缓解分析师关注对真实盈余管理的诱发作用;薪酬激励对缓解分析师关注对真实盈余管理诱发作用在小企业和非国企表现更为显著。

金融发展赋能城市“小巨人”企业培育及创新——从金融集聚到金融科技

金融与科技是新时代区域竞争的焦点,而专精特新“小巨人”企业培育是城市经济高质量发展的重要举措。本文利用中国216个城市样本及“小巨人”企业数据研究发现,传统金融发展和新兴金融发展均能促进城市“小巨人”企业培育及其创新,但后者的促进作用更强。影响渠道分析表明,城市两个层面的金融发展能通过激发“小巨人”企业的创新热情(想创新)、提升其创新失败容忍度(敢创新)、缓解企业融资约束和优化管理层人力资本结构(能创新)促进其研发创新,且金融科技在上述各渠道中的影响更大。进一步研究发现,金融集聚和金融科技都能够提升其创新质量、赋能城市高质量增长。异质性分析表明,城市两个层面的金融发展对于成长期和成熟期、非国有及小规模“小巨人”企业的创新促进作用更为显著。

城市群人口集聚促进域内企业创新吗

人口和产业集聚带来的规模经济有利于区域经济增长,但跨行政区划的城市群人口集聚能否促进域内企业的创新活动仍有待检验。本文利用2007—2019年的上市公司样本,结合专利申请数据,在构建相关城市群人口集聚指标的基础上,对其创新效应进行实证检验和分析。研究发现,不同于城市自身发展所产生的集聚效应,跨区域城市群人口集聚有利于域内企业创新,并且在中西部地区、市场化程度较低地区促进作用更加明显,表明城市群人口集聚能够弥补本地市场发展条件的不足,对于区域经济协调发展有重要意义。机制分析表明,城市群人口集聚有利于城市在更大空间范围内的知识交流;区域一体化程度的提升能够有效降低要素流动壁垒,促进资源的跨区域优化配置;不同城市间的分工深化也能够进一步提升资源利用效率,推动企业创新。本文研究为更好发挥城市群的创新要素集聚和创新活动聚集、推动城市群协调发展以及创新驱动发展战略提供了相关经验证据和政策建议。