教你认识金融衍生产品系列之五 欧洲美元利率期货定价原理

在前面的几期里，我们讲述了美国国债期货和相关的定价原理。美国国债期货是在CBOT交易的中长期利率期货，在芝加哥的另外一个著名的交易所CME的欧洲美元利率期货是著名的短期利率美元交易品种。在第二次世界大战之后，由于美苏之间的冷战以及美国对于美元资产的管制，大量的社会主义阵营的美元资产游离在欧洲市场上，中东的世界石油出口加剧了欧洲美元存量。

可撤销几何反向利率掉期:升息降息两受益

我们都知道,叙做各种结构性利率掉期是实现花样繁多投资方式的最重要环节。事实上,当投资者投资时,最简单的方式是在国际市场上叙做一个阶段性(Periodical)拆放交易,获得收益就是以众所周知的LIBOR(伦敦同业拆借利率)作为基准。根据拆放对象评级的不同,获得收益在LIBOR基础上浮动。因为未来的LIBOR是不确定的,这种简单投资方式获得的收益是浮动收益。

利用恒定到期利率调期(CMS)进行收益率曲线交易

恒定到期利率调期，即Constant Maturity Swap，简称CMS，是一种短期浮动利率vs长期调期率的利率调期交易。短期浮动利率一般为3个月或者6个月的LIBOR，长期利率为两个期限的调期利率的差。我们可以利用图1的2003年12月5日美元利率调期的纽约收市价格来阐述恒定到期利率交易：

通货紧缩阴影下的短期美元投资工具——三货币结构性存款

当联储认为经济将有通货紧缩的风险,那么它将会采取必要的手段对抗可能出现的危机,随之将带来美元利率、汇率的大幅变化。这时手中资金应该如何选定投资工具呢?