资本约束、非利息业务收入与银行风险承担——基于GMM方法的实证研究

利率市场化的推进使存贷利差逐渐缩小,由此导致国内银行的业务结构发生重要的改变,而自身风险结构的改变也进一步影响货币政策的实施效果.基于2004—2014年46家国内商业银行的经营数据,采用系统性广义矩估计方法(GMM),对货币政策、银行风险承担及银行特征进行了实证研究.结果发现,不同经营结构的商业银行对风险承担机制的影响具有显著的差异,尤其是非利息业务收入占比对该机制的影响是不可忽视的.由此提出,在利率市场化的背景下,为了保证政策的有效性,货币当局应该基于银行自身的收入结构和其它一些特征变量制定差异化货币政策.

卖空机制对股票定价效率的影响--基于市场微观结构的视角

融资融券业务的推出,为我国证券市场提供了新的交易制度,也为研究卖空机制提供了比较完美的自然实验。两融业务发展的7年间,融资融券标的主要进行过四次调整。文章以两融标的历次调整时点为基准,整理了上交所114只股票在调整时点前后500个交易日的数据,采用了双重差分法对卖空机制和定价效率的关系进行研究,并进一步探讨了卖空机制对定价效率的影响路径。研究结果表明,融资融券的推出显著改善了标的股票的定价效率;卖空机制主要通过影响股票流动性、深度以及投资者的异质信念而间接作用于股票的定价效率。此外,结合国内两融业务的发展现状,为更好发挥卖空机制的正向作用,提出了推广转融通机制,合理推进融资融券业务市场发展的意见和建议。

信息传递、公司结构与股票收益的可预测性——基于有限注意的视角

基于2007-2015年A股上市公司的相关数据,分别构建投资组合和预测指标,研究了投资者有限注意影响股票价格的内在机制.研究发现,面对同样的行业利好（利空）消息,股价的反映效率会受公司结构的影响,以此逻辑构建的对冲组合可实现无风险套利.基于此性质进一步建立可预测股票收益的先行指标并进行检验,结果表明：先行指标的预测效果是由投资者有限注意所引起的,不受个股或者行业的影响,并且其预测能力与股票的关注程度、机构投资者占比、盈利水平显著负相关,与公司结构多样性程度显著正相关.

完善我国存款保险制度的思考——基于国际经验的视角

存款保险制度是金融安全网的三大核心制度之一,具有抵御挤兑风险,维护金融系统稳定性的重要功能。2015年5月1日,《存款保险条例》的推出,标志着显性存款保险制度在我国正式建立,但制度的相关实施细则仍未明确。文章通过对一些国家存款保险制度的发展进程进行分析,在总结其经验和教训的基础上,为我国存款保险制度的完善提出了个人意见。

基于银行风险的存款保险制度探究

存款保险制度是我国推进利率市场化的最后一步,完善存款保险制度的具体细则有助于更佳地发挥其有效性。本文通过程式化模型对银行业务分析,并结合国际存款保险制度的经验,针对我国特殊国情总结出了几点相关建议,如差异化保障策略,信息共享渠道,多样化的资金来源等等。

信息传递、公司结构与股票收益可预测性——基于有限注意的视角

本文基于2007~2015年A股上市公司的相关数据,分别构建投资组合和股票收益的预测指标,研究投资者有限注意影响股票价格的内在机制。研究发现,面对同样的行业利好（利空）消息,股价的反映效率会受公司结构的影响,以此逻辑构建的对冲组合可实现无风险套利。基于此性质进一步建立可预测股票收益的先行指标并进行检验,结果表明：先行指标的预测效果是由投资者有限注意所引起的,不受个股或者行业的影响;并且其预测能力与股票的关注程度、机构投资者占比、盈利水平显著负相关,与公司结构多样性程度显著正相关。