中国证监会法律部副巡视员范中超在第二届中小投资者服务论坛上的发言

完善证券法律制度提高违法成本尊敬的各位领导,各位来宾:上午好!很荣幸参加这次论坛。中小投资者服务论坛是证券市场投资者保护领域的年度盛会,推动了投资者权益保护的理论创新和实践发展,取得了巨大成功。借此机会,我想就进一步完善证券法律制度、提高违法成本、保护投资者合法权益方面。

国债回购危机:回顾与反思

发生于2003-2005年间的国债回购危机,虽然鲜为人知,却对中国资本市场产生了深远的影响。危机从表面上看是交易市场上国债回购交易的制度性缺陷造成的,但根本性问题是权利电子化,交易制度的设计者没有考虑到权利电子化所带来的冲击与挑战:权利电子化要求全新的市场游戏规则。然而,在纠错过程中,制度设计者依然没有注意到权利电子化这一造成危机的根源。

证券结算的法律构造及其在中国的实践

证券结算系统的基本运作机制是:在证券交易达成后,证券结算机构作为共同对手方介入到交易中去成为所有卖方的买方和所有买方的卖方,然后通过净额结算和货银对付,使参与交易各方的权利与义务得以实现。《合同法》为实现共同对手方结算、净额结算和货银对付提供了法律基础,新修订的《证券法》也确立了净额结算与货银对付的结算模式,但是,在权利电子化的背景下,我们需要审慎思考什么才是合理的结算模式。

股份电子化:契机与挑战——以股东大会为中心的考察

在中国资本市场上,绝大多数上市公司股东大会的召集程序都存在着违法性缺陷,宏智科技临时股东大会事件只是一个缩影。虽然股份电子化提供了解决问题的契机,但为立法者所漠视,资本市场的游戏规则要么仍然植根于有纸化时代,要么是没有实证研究支撑的、笼统的、稀里糊涂的应付。

论免责条款效力的认定

《合同法》第 5 3条规定 ,免责条款原则上有效 ,例外无效 (即免除人身伤害责任的无效、免除故意或重大过失责任的无效 ) ;第 39条第 1款规定 ,格式条款中的免责条款 ,如果履行了提示义务和说明义务就有效。但第 40条却规定“免除其责任”的条款的无效。这就使法律条文之间产生了冲突与混乱。本文作者试图用法解释学的方法来协调冲突 ,消解矛盾 ,以使《合同法》关于免责条款效力的规定合理化。作者还分析了《消费者权益保护法》

中国债券市场管理体制:成因与变革

在我国债券市场的发展历程中,曾有建立集中管理体制的尝试,但事与愿违,最终建立起来的是一种多头管理体制。这种体制已经严重阻碍了债券市场的进一步发展,必须在完善法制的前提下重建债券市场集中监管体制。

用数学方法审视物权行为理论

在民法理论上,每一个法律行为的存在状况都有五种可能性,而根据物权行为理论,对买卖交易中每一个法律行为存在可能性的判断都需要独立进行,因此,各个法律行为因为各自存在状况的不同而在具体交易中可能出现的复杂搭配情形,可以用数学上的排列解析。分析的结果是:物权行为理论将会导致一个比围棋棋局更为复杂的交易困局。

证券公开发行:界定思路与立法冲突

2005年证券法以发行对象是否特定作为界定公开发行与非公开发行的标准,还将发行对象是否累计超过200人作为界定公开发行与非公开发行的标准,但现行公司法仅以发行对象是否特定作为公开发行与非公开发行的界定标准。法律之间无法调和的矛盾必将降低法律权威,损害法治建设。

财政国库集中支付审核的重要性及优化策略研究

近年来,在社会经济稳步发展的背景下,我国财政收入水平得到了明显的进步及发展。而对于支付审核来说,作为财政国库集中支付的核心内容,通过规范财政国库集中支付审核工作,可以最大限度提高财政国库集中支付安全,有效提高财政支付效率,为提高财政资金利用率提供保障。本文在简要分析财政国库集中支付审核重要性的基础上,深入分析了财政国库集中支付审核工作现状,进一步探讨了财政国库集中支付审核工作的优化策略,希望以此为财政国库集中支付审核工作效率及质量的提高提供具有价值的参考建议。

膜法技术在印染废水深度处理中的应用和研究

采用超滤-纳滤、超滤-反渗透2种膜集成工艺对印染废水二级生物法的处理出水进行深度处理,比较2种不同材料和结构的超滤膜预处理的效果,并研究了纳滤和反渗透对出水水质的影响。研究结果表明,作为纳滤和反渗透预处理的有效手段,超滤能有效去除部分COD。PES超滤膜综合性能较PVC超滤膜好;在深度脱盐方面,与反渗透膜相比纳滤膜在较低压力下即可获得较高的通量,但产水水质稍差。虽然对1价离子的去除率差异较大,但纳滤膜和反渗透对钙镁等2价离子的去除率相近。

无纸化之后股份登记的异化与立法变革

按照传统的公司法与证券法原理,记名股票的转让需要背书交付并办理过户登记,没有办理过户登记不能取得对抗公司的权利。这是股东名册登记效力的体现。在我国证券交易所建立之后,由于股票账户的推出,过户登记被简单地等同于股票账户的记增、记减。过户登记被异化了。股份无纸化之后,传统语境下的股东名册及过户登记已经不复存在,只有经过改造(也是一种异化),股东名册及过户登记才能获得新生。因此,我们需要重新思考股东名册及其作用。虽然无纸化股份没有记名与无记名之区分,但是在现行交易结算框架下,股份的归属易于认定,仍然可以借助先进的技术、发达的系统设置并维护股东名册。同时,要改变现行法律关于股东资格的确认方法,并赋予股东名册公示功能、公信效力。

所有权社会化的考察与反思

所有权社会化是一种自视新潮的观点。其标志是所有权负有义务。但这是错误的。首先,所有权社会化思潮出现之前的法律文献也并非不讲公共利益;其次,“所有权承担义务”本身在法理上说不通;而这一理念一旦付诸实践,其表现令人心寒。值中国制定物权法之际,必须正本清源,树立正确的所有权观念。

论法定抵押权——对《合同法》第286条之解释

中华人民共和国《合同法》第 2 86条规定的建设工程承包人的优先受偿权在性质上属于法定抵押权。承包人法定抵押权的成立时间一般为建设工程峻工之时。该法定抵押权成立虽不必登记 ,但其实行要经登记。法定抵押权的实行不受债权时效的影响。在法定抵押权与其它物的担保竞合时 ,应视具体情形定其先后顺序。