家族控股股东的侵占路径和上市公司利益的保护机制

两权分离是否带来控股股东侵占中小股东利益?本文在第二代理问题基础上提出并验证了"家族转移假说",分析了财富转移的具体手法,讨论保护中小股东的基本机制。使用1344家上市公司的长期绩效数据,我们发现,家族控股公司的两权分离引致了我国上市公司中的利益侵占,显著降低了IPO长期回报率。分析利益侵占的具体机制,本文发现,随着两权分离程度的加大,家族控股股东占用上市公司资金比例提高,资本支出降低,股利分配减少,关联交易增多。经理层激励和股东监督能够约束大股东利益侵占,但是,保护中小股东的根本举措在于改善股权结构和提高法治水平。

互联网金融的普惠特征与规范发展

发展普惠金融是新时代我国社会主义经济建设的要求,也是金融服务实体经济功能的具体体现和提高人民生活水平的重要路径。互联网金融平台能够显著改善对传统商业长尾客户的服务,具有金融普惠性。规范的互联网金融是推动我国金融实现普惠发展的重要抓手。