分位数回归的方差估计和计算问题探讨

与经典OLS估计量相比,分位数回归估计量具有更强的稳健性。但由于后者方差估算的复杂性,实证研究时使用计量软件自动给出的方差估算结果的情形较多,忽略了其结果所需的条件。文章在讨论分位数回归方差估计量的大样本性质基础上,重点分析使用软件估算结果存在的问题,同时给出了避免这些问题的一些具体步骤。

基于Bootstrap抽样技术的部分信息不可观测模型估计量比较

针对处理部分信息不可观测模型通常采用的边际极大似然估计和矩估计仅在大样本下是等价的,而在实际问题中样本相对较小的情形下两个估计量的性质并不明确的问题,我们有必要研究这两个估计量在小样本下的性质.本文基于Bootstrap抽样技术,借助模拟技术分析了两种估计的有限样本性质,其结果表明:边际极大似然估计的精度更高,拥有更小的样本偏差和样本方差,但这一方法耗时较长.因此,在拥有高性能计算机的条件下,该方法是一个较好的选择.

粗糙集计算方法及应用研究

研究总结了粗糙集计算方法新进展,同时对它们的计算复杂性进行了分析,并给出了这些计算方法之间的逻辑关系结构图,然后讨论了粗糙集在模型方面的扩展,最后对粗糙集计算方法的应用进行了论述.

国内外绿色管理研究的知识结构与动态演化

随着2030年联合国可持续发展目标的持续推进,绿色管理、绿色发展理念已逐渐为世界普遍认同。为了分析国内外绿色管理的知识结构与动态演化,我们以1996-2017年为样本区间,以国内CSSCI数据库262篇文献和国外Web of Science数据库1750篇经管类文献作为文献计量的样本,从样本来源、每年论文刊登数量、研究方向、研究主题、研究趋势等角度,对搜集到的文献进行共词分析、因子分析、聚类分析及趋势分析等,最后指出未来绿色管理应从纵向案例研究、多学科交叉研究以及丰富研究对象进行拓展。

信用风险内部模型评价

随着金融风险数量化研究的深入与发展,研究者给出了形式各异的信用风险度量模型,这些模型依赖不同的假设和信用数据基础。如何在诸多模型中选择适用于自身风险度量的工作就显得十分重要。本文首先介绍Z-计分和EDF模型,然后利用AR方法对这些信用风险度量模型的预测精度进行比较分析,发现对于所选定样本AR值能较好的反映两个模型的预测精度。

我国企业环境污染责任审计问责机制研究

随着领导干部环境破坏终身追责制度的实施,以及十九大报告强调"人类活动与自然环境和谐共处理念"的推进,环境责任审计成为政府、企业、媒体等关注的热点。环境责任审计问责机制的研究对环境责任审计的有效实施至关重要,本文通过梳理环境责任审计问责机制的关键构成要素,构建了环境责任审计问责机制的基本框架,主要包括问责主体、问责客体、问责范围、问责程序、问责依据五大方面。在环境责任审计问责机制基本框架的指引下,本文总结出了污染企业环境责任审计存在的五大主要问题,进而给出了有针对性的建议,希望能够对环境责任审计的相关工作有所启发。

判别监管政策有效性的事前标准——基于委托—代理理论

本文把委托—代理理论应用于证券监管的研究中,试图提出判别一个监管政策的好坏的事前标准。为给出这一标准,本文提出了激励相容度的概念——激励相容度越高则监管政策就越有效。本文的分析表明:在我国证券监管中,要制定一个有效的监管政策,首先要改变目前我国监管政策中对券商和上市公司行动的不合理惩罚和激励制度,并且加大对内幕交易的投资者行为的惩罚力度,以杜绝内幕交易;建立有助于促进券商和上市公司选择有利于投资者的长远利益和市场的长远发展的行动机制,以不断减少我国证券市场中的投机行为。其次,本文还分析了减少我国证券市场监管信息不对称和加强监管力度对提高我国证券监管政策有效性的意义。但应该指出的是,由于本文模型所需信息搜集的困难,所以给出的模型仍然属于一个探索性的理论标准。

金融市场有效性联立检验的再检验

在理性预期假定下,基于证券历史价格和收益信息,不能预测证券的未来价格,即市场是弱有效的。对市场有效性检验无效可能是关于基本价格或者正常收益均衡模型设定有误所导致,借助C-CAPM与行为金融模型可以对"市场无效性"进行解释。研究表明,市场有效性假说仅为一个理想范式,无论从有效性的联立检验角度,还是从非理性投资与金融市场关系的角度,都无法对现实的金融市场是否有效做出明确的判断。

健康与经济增长关系研究——基于中国省际面板数据分析

经济增长理论认为,人力资本是经济增长的重要源泉。然而早期的研究只强调教育作为人力资本对经济增长的促进作用。随着近年来研究的深入,越来越多的学者认为,健康对于经济增长具有同样重要的作用。本文以我国2005-2013年省际面板数据为依据,实证分析了健康与经济增长之间的关系,结果发现,健康对经济增长具有明显的促进作用。

居民消费对我国经济增长影响的计量分析——基于不可分模型的控制函数框架

改革开放以来,我国经济增长取得了举世瞩目的成就。分析我国GDP增长率的影响因素一直是实证分析的重要研究内容。已有实证分析研究集中于资本、劳动和技术进步对GDP影响的计量分析,而鲜有进行消费对GDP影响的计量分析。然而2008年金融危机以来,尤其是受2017年中美贸易和2020年新冠疫情的影响,我国政府更加重视消费作为推动经济增长的重要手段。因而,分析消费对GDP的影响具有重要的实际意义。本文在不可分模型的控制函数框架下,通过控制技术进步和资本积累,并引入居民消费的非线性函数形式来分析消费对经济增长的直接效应。本文实证分析表明:1978年至2000年间,消费对我国经济增长的贡献在统计上是不显著的;但通过延长样本区间(1978年至2019年),发现消费对我国经济增长的贡献在统计上均显著为正,且消费对经济增长的促进作用还将持续有效。这一实证结果为我国政府推进扩大内需和双循环政策提供了实证支持。

国内大循环能推动企业产值增长吗?——基于中国方言距离的实证研究

国内大循环建设能帮助企业充分利用国内市场的规模效应,促进企业产值增长;然而近年来有学者却认为一定程度的市场分割更有利于推动本地经济的增长。文章利用2001-2013年中国工业企业数据库和基于“价格法”计算的地级市市场分割指数,实证检验了市场分割对企业增长的影响。研究结果表明,市场分割会显著抑制本地企业增长。为缓解内生性问题,文章从语言角度出发构造了方言距离指标作为市场分割的工具变量。企业异质性分析结果表明,市场分割对非国有企业和内销企业增长的抑制作用更强。进一步的分析表明,市场分割未起到促进企业投资和提高企业利润的作用。要促进本地经济的持续健康增长,必须要打破国内市场分割,推动国内大循环的建设。

我国证券监管政策有效性的判断——一个基于超额收益和市场波动率的事后标准

已有的事后评价标准主要通过政策出台前后市场超额收益变化来判断,而鲜有对政策出台前后市场波动率的判断,由于降低股市波动率是我国 政府监管政策的一个主要目标,本文还对政策出台前后的股市波动率进行了评价。我们的分析表明：如果仅仅使用事件研究法,容易使人认为我国政府的监管政策是有效的,而事实上,这一结论恰恰表明我国股市的政策市特征;而从本文三次事件前后波动率计算结果可以看出,我国政府股市稳定目 标并没有实现。

金融区制、经济不确定性和居民消费

金融危机和新冠疫情等事件的发生导致宏观经济充满不确定性,并通过多种途径影响到居民消费。文章主要考虑这种不确定性向消费传导过程中金融因素的作用;并提出一个基于随机波动率的时变权重金融状况指数,用以描述中国金融状况的变化;同时将其作为划分金融区制的门限变量,基于门限回归和引入内生不确定性机制的含共同均值波动率的门限向量自回归(TVAR-CSVM)模型,分析不同金融区制下不确定性冲击对居民消费的非线性影响。结果表明:在金融扩张区制,居民消费受到一单位经济不确定性冲击后会在短期内略微下降,但是在良好的金融状况下由于宽松的信贷条件、充足的流动性、消费者的信心以及预期等因素的作用,经济不确定性对消费的抑制效应会出现反转,在中长期内刺激消费的增加;而在金融紧缩区制,不确定性冲击对居民消费产生显著的抑制作用。文章认为,保持良好的金融状况有助于缓解经济不确定性对消费的负向影响。

投资者信心指数发布对股市的影响——一个信息传递理论分析框架

研究投资者信心对投资者自身和他人决策行为的影响,以及对风险资产价格和波动率的影响是这一领域的关键话题。在Diamond和Verrecchia的信息传递模型基础之上,考虑投资者信心因子对均衡解的影响,对原模型进行扩展,并给出没有发布信心指数和发布信心指数两种情况下的风险资产均衡价格和波动率。结果表明,在公布信心指数后,均衡价格的波动率相比于没有公布信息指数时的波动率变小了,从而说明公布投资者信心指数可以减少股市的波动。