碳中和债券市场对碳交易市场的风险溢出效应研究

本文从绿色金融体系出发,聚焦于中国碳排放权交易市场(碳市场),探寻其相关联市场波动对其市场风险的风险溢出效应影响。以碳中和债市场为例,采用Copula函数对收益率序列进行耦合,据此计算和比较碳中和债市场风险对不同碳市场风险的CoVaR值大小。实证结果表明:中国碳试点与碳债指数二者市场风险的相关性为正,表明两市场间存在一定程度的相关性。且在碳试点市场风险的条件在险价值的度量中,市场风险的风险溢出效应存在一定的区域差异。此外,关联市场冲击所导致市场风险波动的上行风险要大于下行风险,也值得关注。本文深化了碳中和债市场与碳市场波动间的内在逻辑关系的理论认知,并为相关部门管理碳交易市场风险、构建预警机制,及高碳企业发行碳中和债提供了经验证据。