银行部门与实体经济间的风险反馈效应——基于Agent-Based Model的研究

本文通过企业部门的信贷需求与银行部门的信贷供给,建立起实体经济与金融部门之间的信贷联系,从而构建了银行—企业间Agent-Based Model。企业的信贷需求和银行的信贷供给构成了风险传染与经济波动内生联系的微观基础。在此模型基础上,本文研究银行与企业部门之间风险传染的内生性演化规律。并模拟了系统性冲击下,利率政策、坏账剥离和资本注入等政策手段对控制风险、维持金融系统稳定的影响效果。研究发现:外生冲击会破坏经济系统的稳定,导致市场的自我调节机制失效。同时,冲击结束后系统需要花费相当长的时间来"自我修复"。而利率政策、资本注入和坏账剥离等政策手段能够有效加速系统修复。相比而言,利率政策的短期效果更加明显,资本注入的长期效果更加显著。

股票间的风险传染——基于对股价崩盘风险的预测

本文基于1997年至2018年中国A股上市公司股票日度交易数据,建立了中国股票市场个股崩盘概率预测模型.结合事件研究法检验了预测模型对个股崩盘识别能力.结果表明模型对未来发生股价崩盘的个股具有一定的识别能力,同时模型具有较好的股票崩盘临界点预测能力.在预测模型基础上,本文研究了中国股票市场中,公司特征变量在股票间崩盘风险传染中所起的作用.本文从个股崩盘风险预测入手,将个股崩盘风险与风险传染问题相结合,为相关研究做出了贡献.

分析师评级分歧的隐含信息——来自中国股票分析师的证据

本文基于股票分析师发布的评级信息,将分析师评级信息分解为分析师评级水平共识、分析师评级变化共识、分析师评级水平分歧三类,研究分析师评级信息对股票未来超额收益和风险的识别作用。结果发现,在中国市场中,三类评级信息对股票未来的超额收益和风险具有不同的识别能力;分析师评级水平分歧对股票未来风险的识别起到重要的作用;分析师评级水平分歧隐含的信息无法被分析师评级水平共识和分析师评级变化共识所解释。