非CEO高管独立性与股价崩盘风险

文章以2007—2021年我国A股上市公司为研究样本,实证检验了非CEO高管独立性与股价崩盘风险之间的关系,并从信息透明度视角探究其影响机制。研究发现:非CEO高管独立性与股价崩盘风险呈显著负相关关系,这表明具有独立性的非CEO高管发挥的内部治理效应抑制了股价崩盘风险;影响机制检验结果显示,具有独立性的非CEO高管能够通过提高企业信息透明度抑制股价崩盘风险;异质性分析结果表明,非CEO高管独立性与股价崩盘风险的负相关关系在非国有、外部监督较弱、地区市场化程度较低的企业中更加显著。对此,企业应充分重视和保证高管团队内部的独立性,政府应不断完善信息披露制度,从而保证资本市场持续健康发展,国家金融秩序稳定。

金融背景独立董事对企业“脱实向虚”的影响研究

基于当前经济“脱实向虚”问题日益严峻的现实背景,以2008—2021年中国A股上市公司为研究样本,实证考察金融背景独立董事对实体企业金融化的影响。研究结果表明,金融背景独立董事发挥了明显的咨询功能,企业金融化程度得到显著提高。金融背景独立董事在企业金融化中的咨询作用主要通过其社会关系而非个人才能实现,具体表现为增加公司信贷规模和降低信贷成本。在非国有产权性质、风险承担能力强、机构投资者持股比例较少的公司中,金融背景独立董事对企业金融化的促进作用更为明显。

学术背景独立董事如何影响企业金融化

基于2008—2022年中国A股非金融类上市公司数据,探讨学术背景独立董事对企业金融化的影响,结果发现:学术背景独立董事显著抑制了企业金融化。这说明学术背景独立董事扮演了有效的“强监督者”角色,且企业金融化的主要动机为短期利益驱动的“投资替代”。进一步的机制检验结果显示,学术背景独立董事主要通过缓解两类代理成本、提高信息透明度、改善内部控制质量来降低企业的金融化水平,学术背景独立董事与企业金融化之间的负向关系主要存在于非国有、经营风险高、分析师关注度低的企业中,学术背景独立董事能够削弱企业金融化对研发创新和主业业绩的抑制作用。