经济政策不确定性、现金持有与企业创新投入

随着我国经济政策不确定性的日渐增强,企业现金持有对创新的平滑作用也随之发生了改变。本文以2008—2016年我国沪深两市3276家A股上市公司作为研究对象,用动态面板数据证明了企业现金持有确实存在创新平滑作用,且这一作用在经济政策不确定性的程度提高时会加强,而且在非国有企业中更加显著。本文为我国上市公司根据宏观经济政策情况来制定合理的现金持有决策,以保证创新投资的持续平稳提供了经验证据和参考。

管理层激励、产权性质与并购绩效

本文以2011-2015年沪深A股上市公司为样本,研究货币薪酬激励、股权激励、在职消费三种管理层激励方式,在不同产权性质下对公司并购绩效的影响。研究发现,高管货币薪酬激励与并购绩效显著正相关,且在国有企业中仍成立,在非国有企业中无关;高管持股比例与并购绩效呈倒U型关系,且在国有及非国有企业中均成立;高管在职消费与上市公司并购绩效显著负相关,在非国有企业中仍成立,但在国有企业中二者呈显著正相关关系。上市公司应结合自身情况对现有管理层激励制度进行改进,以实现并购绩效最大化。