风险资本与企业技术创新——基于要素密集度行业差异性的研究

以2007—2015年中小板与创业板中首发上市的公司为样本,对不同要素密集型行业中风险资本能否有效提升企业技术创新进行了研究。结果表明:风险资本能够显著提升劳动密集型企业渐进式创新产出水平,有效提升资本密集型企业创新投入和突破式创新产出水平,同时对技术密集型企业的创新投入和两类创新产出均起到显著的促进作用。进一步研究表明,风险资本可以通过“资本增值功能”促进资本和技术密集型企业的创新投入,也可以通过“公司治理功能”分别促进三类行业中的技术创新投入和产出。

股权激励提高了企业创新投资意愿吗——基于双元创新理论视角的实证研究

以2007—2015年A股上市公司为样本,采用双重差分模型检验了股权激励与企业双元创新投资之间的关系。结果表明:股权激励对于企业双元创新投资产生的影响并不相同,它能显著提升企业探索性创新投资水平,对开发性创新投资的作用则不明显;国有股权显著削弱了股权激励对于探索性创新投资的正向作用,较高的市场化程度显著增强了股权激励对企业探索性创新投资的正向作用,但二者对股权激励与开发性创新投资之间的关系有显著影响。

国家助学贷款绩效审计评价指标体系研究——基于3E特征及平衡计分卡理论

绩效审计是指由国家审计机关对政府及其各隶属部门的经济活动的经济性、效率性、效果性以及对资金使用状况进行的审计。随着绩效审计相关理论与实务的不断发展完善,建立一套行之有效的绩效审计评价指标体系已迫在眉睫。本文立足于绩效审计的相关理论,同时结合我国助学贷款的实际情况,依据绩效审计3E特征和平衡计分卡的基本原理构建了国家助学贷款绩效审计评价指标体系。

中国农业上市公司成长性分析

上市公司成长性描述上市公司一定时期内业绩的发展、变化,成长性是企业未来经营运作和投资人投资的重要依据。文章构建设计了中国农业上市公司成长性分析指标体系,从成长状况、成长质量、成长能力三个方面对中国农业34家上市公司的成长性进行分析,为农业上市公司可持续发展提供决策依据。

管理层股权激励、两职合一与企业过度负债——基于两种代理理论的分析

过度负债不利于企业的持续发展。结合管理者机会主义代理理论和有限能力代理理论,探究在管理层任期长短不同的情况下,管理层股权激励、两职合一与企业过度负债之间的关系。结果表明:在短期,股权激励与企业过度负债之间不存在显著的相关关系,两职合一与企业过度负债负相关,但随着任期的增加,股权激励与过度负债之间逐渐呈现负相关的趋势,而两职合一与过度负债的负相关关系则被削弱。在长期,随着股权激励程度的增加,企业过度负债率呈现显著的先降后升的U型趋势,相比两职分离的企业,两职合一的企业发生过度负债的可能性更高。研究结论为企业合理选择激励和约束机制以降低企业过度负债提供了理论支撑和决策依据。

风险资本退出、董事会治理与企业创新投资——基于PSM-DID方法的检验

风险资本作为一种较为特殊的金融中介,其退出是对创新资源进行配置的重要环节。基于我国中小板和创业板市场的公司样本,在倾向得分匹配的基础上构建双重差分模型,研究企业首发上市后风险资本退出行为对企业创新投资的现实影响,并进一步探讨企业董事会治理水平对上述影响的作用。研究得出以下结论:(1)风险资本在企业上市后的退出行为对企业创新投资具有显著的负向影响,会加大企业的融资约束,导致融资成本上升,进而对企业创新投资产生冲击。(2)风险资本在创新投资方面的退出效应会受到企业董事会治理水平的影响。具体而言,董事会独立性对风险资本退出效应会产生显著的抑制作用,董事会股权激励和勤勉程度同样被证明能够抑制风险资本退出对企业创新投资的负向作用,但董事会规模的大小对风险资本与企业创新投资的关系并不会产生显著的影响。

风险投资退出与企业全要素生产率——基于增值与攫取交互的视角

以2007—2018年在中小板和创业板上市且有风险投资背景的A股公司作为研究样本,通过构建双重差分模型,检验了风险投资退出对企业全要素生产率的影响。研究发现:在增值与攫取交互的视角下,风险投资退出会对被投资企业的全要素生产率产生显著的负向冲击;风险投资退出会导致企业研发投资比重下降,同时降低企业的管理效率,即通过“创新阻碍效应”和“管理制约效应”降低企业的全要素生产率;在融资约束程度高的企业、高科技企业及管理层未增持股份的企业中,风险投资退出对企业全要素生产率的负向冲击更大。