市场冲击、企业负债水平与“去杠杆”的政策选择

为了探索出如何在保证企业正常发展的前提下,有效推进结构性供给侧改革,针对不同市场景气状态的企业精准“去杠杆”,本文在理论分析的基础上,利用A股制造业上市公司财务数据分析发现,企业负债水平与市场景气状态之间呈现出与主流资本结构理论不同的“U型”关系。进一步构建反映总量和增量负债水平双方程,实证分析市场冲击对企业负债水平的作用机制,结果发现,在市场高扩张期,需求冲击与整体和净新增负债水平正相关,说明需求的上升会激励企业主动扩大债务规模;而收缩期需求和价格冲击与整体负债水平负相关,与净新增负债水平不相关,说明需求和价格的下跌无法有效引导债务“退出”,反而会导致负债水平因清偿困难而被动增加。因此,“去杠杆”政策应针对不同市场景气状态的企业精准施策,避免由于对债务融资的过度扼制给企业造成损失。

套管参数对瞬变电磁测井响应的影响

瞬变电磁测井是一种利用套管井内的瞬变响应获取套管外地层电导率的有效方法,但是该方法受套管参数(电导率、磁导率、厚度)的影响很大.本文用频谱法分别在一维和三维三层介质套管井模型中求得了套管井内瞬变电磁响应的精确解,研究了套管对瞬变电磁响应的影响.在一维模型中,套管内表面的反射系数随套管电导率和厚度增加而增大,随磁导率的增加而减小;套管外表面的透射系数随套管电导率和厚度的增加而快速减小,然而其受磁导率的影响较小.在三维模型中,套管内表面的反射系数随套管电导率的增加而减小,随磁导率和套管厚度的增加而增大;套管外表面的透射系数则随套管电导率、磁导率和厚度的增加而减小.依据Doll电磁感应原理,用两个相邻井内深度点测量的瞬变电磁响应相减可以有效消除与地层电导率无关的无用信号.响应相减后的幅度与不同地层电导率的差在400 Hz以下的频率范围内呈线性关系.而0~100 Hz频率范围是瞬变电磁信号各频率分量的主要分布范围,因此用井内瞬变电磁方法对地层电导率进行测量具有可行性.