中国股市在亚太地区的角色定位:基于油价冲击的风险溢出视角

国际油价波动对股票市场的影响研究一直备受关注,但对亚太和中国股市的风险溢出效应研究还有待拓展。鉴于冲击类型不同,本文将日度频率的油价波动分解为供给冲击、需求冲击和风险冲击,并基于基准回归模型与动态GARCH-Copula-CoVaR模型考察三类冲击对亚太和中国股市的影响与风险溢出。回归结果表明,需求冲击和风险冲击引起的油价上涨能显著提高两地区股市的平均收益,而供给冲击对此几乎无影响。从风险溢出视角看,中国股市在亚太地区主要扮演被动接受风险传染的角色:从需求冲击看,中国股市更易受到影响,呈现出风险净溢入的角色;但从风险冲击看,中国股市并不是联动亚太股市整体波动的源头,角色较为独立。结合上下行风险视角发现,两地区股市的上行风险总是显著大于下行风险,呈现出明显的非对称特征。但与亚太股市相比,中国股市风险值的波动更为剧烈。本文认为,辨析不同成因、来源的油价冲击,前瞻性预警亚太地区的油价波动风险,对于稳定我国股市、防范金融风险以及夯实我国在亚太地区的经济治理话语权具有重要意义。

哪些行业承载来自上海原油期货市场更多的风险溢出

自2018年建立以来,上海原油期货市场与我国股市风险波动的联动愈发明显。不同于以往更关注整体股市的研究,本文从行业维度出发,探究上海原油期货市场对我国各行业的风险溢出效应。选取2019年9月1日到2022年9月1日期间上海证券市场十个一级行业指数的5分钟收益率数据,引入GAS模型弥补GARCH类模型的不足,并建立MIDAS-Copula-CoVaR模型对各行业的条件风险以及承载的风险溢出强度进行度量。结果表明:第一,含有MIDAS结构的Copula模型拟合效果更好,充分说明纳入高频数据的重要性。第二,上海原油期货市场风险条件下各行业的上行风险明显大于下行风险,呈现出较为明显的非对称性,说明各行业风险对油价上涨更敏感。第三,分行业看,上海原油期货价格下跌对能源行业影响最大、公用行业影响最小,价格上涨对医药行业影响最大、金融行业影响最小。第四,相较于正常情况,极端上行风险对医药行业的风险溢出强度最大、对消费行业最小,极端下行风险对可选行业的风险溢出强度最大、对金融行业最小。

采用RSPM-PS算法的机械手末端避障路径规划

为解决工业机器人机械手末端避障路径规划需要花费大量时间,且规划的路径可能会包含大量冗余分段点的问题,提出一种基于分段点迁移递归(RSPM)和递进约简(PS)的机械手末端避障路径规划方法.通过RSPM算法可以在碰撞段上形成分段点并进行迁移,进而递归处理各分段路径,得到一条无碰撞基础路径.通过PS算法可以去除基础路径上的冗余分段点,得到最终路径.结果表明:RSPM-PS算法能快速规划更短的基础路径且能快速有效缩短路径长度.

基于区块链的交易模式设计和对策研究——以互联网消费金融资产证券化为视角

近年来互联网消费金融资产证券化发展迅速,对传统资本配置方式产生了颠覆性影响,但传统资产证券化交易模式存在信息不对称、交易流程复杂等问题,导致交易规模小,不能满足互联网消费金融市场需求。文章基于区块链技术,在分析互联网消费金融资产证券化现状及存在问题的基础上,运用博弈论模型阐述区块链技术可以在互联网消费金融资产证券化交易模式中构建互信机制,建立了区块链下的互联网消费金融资产证券化交易模式,提出通过加强顶层设计、借鉴"监管沙盒"模式、增加区块链技术运用、重新认识传统中介机构与区块链关系等措施,以此来促进区块链在消费金融资产证券化交易模式中的健康发展。

基于GAS-混合Copula模型的不同行业系统性风险研究

金融危机后,对系统性风险的度量、预测和监管受到理论界和实践界的广泛关注。基于2012—2018年沪深300成分股36家上市公司的数据,构建广义自回归得分(GAS)—混合Copula模型度量其边际期望损失(MES),分析行业系统性风险贡献。研究表明:除金融业个股,其他行业个股与市场的下尾相依性大于上尾;个股系统性风险贡献取决于其所属行业,同行业个股系统性风险贡献度相近;银行业系统性风险贡献最小,券商和房地产行业风险贡献最大;市场下跌期,金融业个股MES值波动小于其他行业。

绕丝砂轮滚磨外圆筋条表面的仿真

为在外圆零件表面磨削出筋条表面结构,基于蜗杆砂轮磨齿原理,提出了绕丝砂轮磨削外圆筋条表面的加工方法。根据绕丝砂轮模型建立了砂轮磨削工件的轨迹方程,分析了筋条表面的成形机理,通过仿真验证绕丝砂轮磨削外圆筋条表面的可行性,得到了磨削参数对筋条表面成形的影响规律。结果表明:在大于临界磨削形态下,当砂轮与工件的转速比ps一定时,筋条单元的凹槽宽度与磨削深度呈正相关;当磨削深度ap一定时,筋条单元的凹槽宽度与转速比ps呈正相关。

河道生态化在河道整治中的实践

该文根据嘉兴市多年来河道整治过程中积累的经验,通过河道生态建设的实践,贯彻"人水和谐"、"生态河道"的治水理念,从工程技术措施、种植措施上对生态河道的建设进行了探索。

基于动态权重-混合Copula的行业系统性风险度量

文章采用2010—2019年沪深300指数和申万一级行业指数数据,基于GAS构建动态权重-混合Copula模型,分析各行业与市场尾部相依性,并基于边际期望损失(MES)探究各行业的系统性风险贡献。实证结果表明:农林牧渔、非银金融等行业尾部相依性较小,房地产、家用电器等行业指数的尾部相依性较大;银行业系统性风险贡献最小,建筑材料行业最大;在2015年"股灾"期间,房地产、采掘等行业指数与市场指数的尾部相依性上升,国防军工、化工行业的风险贡献度增加最为明显。

绕丝结构砂轮磨削沟槽结构化表面

为磨削出微沟槽结构化表面,设计一种将金刚石丝锯紧密缠绕在基体上的新型砂轮,提出相应的结构砂轮平面磨削沟槽结构的方法。首先,建立砂轮几何模型与数学模型并得出磨粒运动轨迹方程;其次,理论分析磨削沟槽表面的创成机理及磨削参数对沟槽形貌的影响;最后,通过仿真和实验验证新型砂轮磨削沟槽结构的可行性和不同磨削参数下的沟槽结构形态。研究结果表明:绕丝结构化砂轮可以平面磨削出结构化沟槽表面,且改变磨削用量能磨出不同尺寸的参数与排布的沟槽结构。

嘉兴市水环境状况及河道整治与管理

嘉兴市地处杭嘉湖平原,河网密布,是典型的江南水乡。然而由于各种原因,嘉兴市河道水环境呈现"脏、乱、差",水环境问题已成为各级政府和广大人民群众普遍关注的焦点,全面整治水环境迫在眉睫。针对嘉兴市水环境状况,分析影响河道水环境的主要因素,提出河道整治与管理的具体措施。

生态修复技术在河流治理中的应用研究

河流的生态修复技术,国外早已广泛应用,而国内仍处于起步和技术探索阶段,当前的河流治理方式,大都是采用传统水利措施,实现了水资源的合理利用,但缺乏与生态系统栖息地建设和景观建设的有机结合。通过嘉兴市近年来在河流生态修复技术方面的实践探索,总结了该项技术的实施要点,阐述了生态修复的主要措施,并对几个项目实施后的效益情况进行简要分析,展现了河流生态修复技术的广阔应用前景。

筛板型综合蒸氨塔结构与应用评述

介绍一种氨碱厂用的结构新型的筛板蒸氨塔，该装置具有生产能力大、结构简单、制作容易、安装方便、清扫快捷、重量较轻等优点；然而，在筛板设计定形后它的生产操作弹性幅度较低。现根据使用实践，若在使用过程中能与泡罩型蒸氨塔平行运转，当生产临时出现大幅度波动时，可以采取稳定筛板型蒸氨塔负荷，而调节泡罩塔母液蒸量的措施，那么就可以起到扬长避短，充分发挥优势的作用。可以这样认为。