董事责任保险负面效应的制度应对:基于保险人的视角

董事责任保险对于公司治理具有积极效应,但其同样也具有形成董事、高管道德风险这一内生性的负面效应。保险人作为董事责任保险的一方主体,其在抑制和应对董事责任保险的负面效应方面具有重要价值:一方面,通过保险人事前的风险评估、事中的风险防范建议以及治理介入、事后的风险补救督导,可以形成保险人对投保公司和被保险董事、高管的监督权,构建起保险内部规范层面的负面效应应对机制;另一方面,通过市场中介机构、保险行业协会以及其他渠道获知的“软”信息进行风险识别和控制,可以形成保险人对投保公司和被保险董事、高管的风险评估机制,构建起保险外部辅助配套层面的负面效应应对机制。

公司司法解散中股东利益受损的实质地位及其分流功能

公司经营管理严重困难固然是公司司法解散的首要考量要件,但公司继续存续会使股东利益受损同样应是重点考察的实质性要件。股东利益受损在公司司法解散中承载着必要性衡量的制度功能,公司司法解散是否符合公司和股东的整体利益是公司是否具备解散必要性的关键判断,因而不应将股东利益受损作为公司经营管理严重困难的自然逻辑后果。股东利益受损的判断可以在公司解散和替代救济措施之间形成分流:当存在股东人合性障碍,且公司和股东的整体利益将会因此而受损时,公司解散具有正当性和必要性;当仅有股东人合性障碍,不存在公司和股东整体利益受损的情形时,则应通过替代救济措施对股东人合性矛盾予以解决,而无需诉诸公司解散的救济。

论我国三板市场升级转板的上市审核与实质审核理念

三板市场升级转板从其本质意涵上讲,其仅仅是二级流通市场的变更与升级,其与一级发行市场并无直接关联。同时,升级转板程序与首次公开发行程序应明确区分。基于上述两点理由,三板市场升级转板的程序审核理念宜以上市审核为导向。由于三板市场升级转板在程序上采用了上市审核理念,而上市审核理应对申请上市的证券进行是否符合大规模集中交易的适格性筛选,也即,上市审核必然应对证券的投资价值与投资风险进行实质性地价值判断,以确保场内市场的流动性和稳定性。再加之三板市场的板块层次定位所引发的风险因素的考量。实质审核当属三板市场升级转板实体审核理念的合理选择。在上市审核与实质审核的双重引导下,形成了由证券交易所对转板资格进行实质性管控的自律化监管路径。

经济法调整对象的回顾、总结与前瞻

经济法的调整对象是经济法学中最重要的基础理论问题之一。以经济法学说史的角度考察经济法调整对象已有三十多年的历史,截至目前,对经济法的调整对象可谓已经具有了丰富、清晰而深刻的认识。但是相关学说理论见仁见智,众说纷纭,仍然存在较大争议,未达成共识与统一。文章试图立足于当前有关经济法调整对象具有代表性的观点,总结出他们的共性与差异,并对经济法调整对象达成共识所应当努力的目标与方向提出看法。

信息工具、声誉激励与分享经济的法律规制路径

传统深度规制工具的强制性特点与分享经济的新型内涵逆向相悖。何种规制方式才能与分享经济高度匹配?分享经济的互联网运行模式与信息传递效率具备内在联结,而信息的高效传递则又为声誉激励机制的发挥铺设了必要前提。就此,分享经济的基本内涵便与声誉机制导向下的信息工具产生实质共鸣。然而,信息工具的适用及其声誉激励效应的发挥,并非仅仅依靠互联网简单的信息发送与接收就可实现,其应当是一个涵盖信息收集、分析处理、发布以及反馈的多维体系。应当以互联网为渠道,由监管机构承担信息的收集、分析整合与发布职能,并以监管机构为对象进行信息的反馈与监督,以此来完成信息工具在分享经济领域的适用初衷与规制目的。

我国《民法典》设立居住权的必要性及其制度构造

居住权制度的立法取舍应从实证层面考察其是否具有现实需求。居住权的现实需求可从如下四类司法案例中得到证成:继承纠纷中被继承人通过遗嘱分割房屋所有权和居住使用权;赡养纠纷中法院判决设立居住权和当事人协议约定设立居住权;离婚纠纷中以设立居住权的形式对生活困难一方予以帮助;分家析产纠纷中当事人通过分家协议分别确立所有权和居住使用权的归属。在《民法典》中确立居住权制度就是对这种现实需求的回应。居住权的制度构造应以因应现实为导向。具体而言,应允准意定、法定和法院裁定三种设立方式并存;居住权的主体应限定为自然人,且居住权人和居住权设立人应具有特定的身份关系;居住权的客体可以是房屋的一部分或者独立的房间;对于居住权的内容,应当明确所有权人在居住权存续期间可将设权房屋转让,但居住权人不得将居住权转让、出质、也不得继承,仅在一定条件下可以出租;居住权因期限届满、解除条件成就等情形而归于消灭。

智能投顾的信义义务:中国实践和制度重塑

我国智能投顾在运行实践中呈现出投资顾问色彩趋弱、投资者信息画像同质化严重、信息披露全面性缺失等问题。针对上述实践中的弊病,亟需从制度上寻求破解之道。传统信义义务法律制度框架无法有效的解决实践问题中所内蕴的利益冲突和智能投顾运营平台未勤勉尽职的制度难点。我国可从事前、事中和事后三个维度进行智能投顾信义义务的制度重塑。事前的资质获取、算法合规性测试、算法代码和测试结果的报备指向于信义义务的谨慎性要求;事中的信息披露和信息收集指向于信义义务的忠实性要求;事后的算法稳健性维护、异常警示系统的运行、信息更新和回访机制的运行指向于信义义务的尽责性要求。

博弈视角下的激励机制与双层股权结构

从博弈激励的视角考察,双层股权结构公司中的控制股东与公众投资者通过资本市场的渠道形成了长期博弈关系,公众投资者基于退出公司的行为策略对控制股东的经营管理行为构成监督与威慑,从而形成了对控制股东的有效激励。博弈激励解释避免了增加代理成本、损害公司与中小股东利益、控制权交易市场监督机制失灵三个方面对双层股权结构的责难。