货币-财政政策的不确定性与通货膨胀预期

在近期的经济危机中,很多学者以及市场参与者认为,与政策相关的不确定性是导致整体经济不确定的一个显著的因素。在目前的情况下,当国家遭遇经济危机,我们主要是通过央行的调节政策来应对。2008年金融危机爆发后,我国主要实行的是积极的财政政策和稳健的货币政策,西方发达国家主要实行量化宽松的货币政策。在这些政策的调节下,虽然我们可以减少危机给国家经济带来的巨大冲击,但是也带来了一些负效应,比如国家大宗商品的价格不断上涨。同时,欧洲国家的中央银行纷纷采取标准或非标准化的措施,旨在为货币政策的传导机制提供支持。

中国财政、货币政策的不确定性与通货膨胀预期——基于中国财政-货币政策不确定性指数的实证分析

本文研究了中国财政、货币政策不确定性对通胀预期的动态影响。本文采用Baker等(2016)的统计方法构建了中国的财政、货币政策不确定性指数,又应用最新的、最大份额法的结构向量自回归模型识别政策冲击,并进行脉冲响应分析。研究发现:首先,本文所构建的指数结果是稳健的,采用不同口径的数据进行比较得到的结果具有可替代性。其次,财政、货币政策不确定性对通胀预期的影响是类似的,均是短期内提升、长期降低的"非线性"冲击效果。最后,货币政策不确定性对于通胀预期的影响更大,但财政政策不确定性提升通胀预期的持久性更强。并且专家通胀预期对具体政策不确定性的响应结果比较明确,公众通胀预期对具体政策不确定性的响应结果并不明确。