债务期限结构、数字经济与股票流动性

债务期限结构是影响债务融资成本和风险的重要因素,对微观企业生产经营和宏观经济整体发展都有重大影响。文章基于我国上市企业2011—2020年数据,检验了债务期限结构对股票流动性的影响及数字经济的调节效应。研究发现,企业长期债务占比与股票流动性间呈显著正相关关系,经过内生性和稳健性检验后该结论仍成立。同时,债务期限结构作用的有效发挥需要外部宏观条件的支持,地区数字经济发展水平越高,企业长期债务占比提高对股票流动性的提升作用越明显;数字经济的调节作用存在显著的区域差异性,东部地区调节效应更显著。机制分析表明企业长期债务占比提高可以提高研发投入、降低债务违约风险,从而提升股票流动性。研究为企业优化债务期限结构、提升股票流动性提供了经验证据,也对数字经济驱动实体经济高质量发展起到一定的启示作用。

技术创新推动萧山区民营企业转型

萧山区是浙江乃至全国民营经济发展的先锋,集聚了大量充满活力和潜力的民营企业。近年来,政府部门通过多种方式促进传统产业转型升级,但头部企业与中小型企业创新差距仍较大。综合来看,中小企业面临同质化竞争、技术型人才紧缺、数字化进程缓慢、管理层创新意识薄弱等挑战,应通过差异化产品打造、创新型人才培养、数字技术创新突破、营商环境提升等,推动民营企业转型。

管理型会计人才培养与会计实验教学改革

新的经济形势要求高等学校应用型会计人才培养目标由核算型向管理型转变。传统会计实验教学迫切需要进行系统的改革以适应会计人才培养的新要求。文章探索以管理型会计人才培养为导向的会计专业实验教学目标,提出了专业课程实验、综合性实验和创新性实验立体融合的实验教学体系以及相应的教学方法改革,为高等学校通过会计实验教学改革培养管理型会计人才提供有益的借鉴。

基于管理型特色的卓越会计人才培养模式研究

为推动高校内涵发展,2010年教育部启动了卓越本科人才教育培养计划,推动高校人才培养模式的变革。卓越人才培养标准有通用、行业和学校三个层次,高校应根据内外部环境制定适合于自身的卓越人才培养目标。浙江工商大学结合自身历史发展与环境特点,提出管理型卓越会计人才培养模式,界定了管理型卓越会计人才的内涵,并构建了管理型卓越会计人才培养的路径体系。

会计学原理课程教学改革研究——以“管理型财会人才”为目标导向

随着社会的发展、市场经济的完善和企业经营的现代化与国际化，对“管理型”高层次财会人才需求越来越多，与计划经济相适应的“核算型”财会人才的需求逐渐减少，会计人才出现了结构性短缺。鉴于此，笔者认为重点高校财会类专业的培养目标从“核算型”向“管理型”财会人才转变是一种必然趋势。从“核算型”向“管理型”财会人才转变是一个系统工程，需要从培养目标、课程体系设计、师资队伍建设和教学方法等多方面进行全方位改革。由于学生培养目标主要依靠课程教学和考核实现，因此课程体系的改革是一个关键环节。

增强森林资源保护的会计视角——森林资源资产负债表构建探讨

编制森林资源资产负债表对于保护森林资源与生态环境,促进社会绿色可持续发展具有重要意义。“两屏三带”和生态保护红线里的森林资源作为森林资源保护的重中之重,其会计确认、计量与披露是森林资源资产负债表编制需要解决的重要问题。本文基于“两屏三带”和生态保护红线森林资源的特点,创新性地提出在森林资源资产负债表中单独列示“长期保护森林资产”类目,反映“两屏三带”和生态保护红线里的森林资源价值及其变动。会计确认方面,应以森林的连续面积、覆盖植被平均高度与植被郁闭度为基础,制定较为严格的长期保护森林资产确认标准;会计计量方面,建议根据不同林种的特点,采用现行市场法或重置成本方法。

政治关系、预算软约束与过度投资——基于民营上市公司的经验证据

文章以2007-2012年沪深两市A股民营上市公司为研究对象,考察在政治关系影响下民营企业的预算软约束和过度投资问题。研究发现,有政治关系民营企业存在预算软约束以及由此引发过度投资问题;在考察政治关系强度对预算软约束和过度投资的影响时,研究还发现,不同层级的政治关系对民营企业预算软约束和过度投资的影响程度不同,其中拥有省级政治关系的民营企业预算软约束和过度投资问题更为严重。文章对转变政府职能和完善市场机制具有重要的启示意义。

政治关系、金字塔结构与过度投资——基于民营上市公司经验证据

本文以2007—2013年中国沪、深两市A股民营上市公司为研究对象,考察了政治关系对民营企业过度投资的影响以及金字塔结构的调节作用。本文研究发现,政治关系越强,民营企业过度投资越严重;金字塔控制结构可以削弱政治关系对民营企业过度投资的影响,金字塔结构这种调节作用可以解释民营企业构建金字塔控制结构的部分动机。本文研究揭示了中国转型经济制度背景下,金字塔结构具有抑制政府干预的积极作用。本文有助于深入理解有政治关系的民营企业构建金字塔结构的动因,对民营企业如何处理好与政府关系也具有重要的启示意义。

企业理财目标的产权观

通过对已有的财务管理目标,包括传统的财务管理目标和现代企业财务目标存在的缺陷进行述评,提出企业财务管理目标的新观点———企业剩余索取权价值最大化,并探索性地将产权理论中的剩余索取权理论与财务目标理论相结合,分析了剩余索取权价值最大化目标理论的特点和剩余索取权价值的计量思路。

民营上市公司与国有上市公司绩效对比的实证分析

基于国有上市公司国有股一股独大产生的“内部人控制”，国有上市公司的绩效应当低于民营上市公司。然而另一种竞争性假说是民营上市公司存在治理上的缺陷，容易导致大股东侵占中小股东利益的现象发生，进而推论民营上市公司的低绩效。本文以我国资本市场制度背景为依据，提出“民营上市公司绩效在总体上优于国有上市公司”的理论假设，并用民营上市公司与国有上市公司的财务数据对上述假设作实证检验。研究总体结论是民营上市公司盈利能力、资产负债率显着高于国有上市公司，但利润分配少，利润质量没有显着差异。本文试图结合中国资本市场实际对这些现象进行解释。

金字塔控制结构的经济后果研究:一个综述

金字塔控制结构是一种重要的公司治理机制,能产生显著的经济后果:负面经济后果包括控股股东的资源掠夺、过度投资以及融资成本增加;正面经济后果包括构建集团内部市场、缓解融资约束、控股股东的反向支撑及抑制政府干预等。制度环境和最终控制人的股权性质对金字塔结构的经济效果产生了显著的调节作用,投资者保护、政府治理越好,越能缓解企业代理问题,金字塔结构所产生的负面经济效果越小;不同性质最终控制人效用目标的不同也会导致金字塔结构经济后果的差异。未来研究应关注金字塔结构的形成机理以及金字塔结构发挥正面经济效果的约束条件及其经验证据。

SEB跨国并购苏泊尔案点评

SEB并购苏泊尔是我国资本市场第一个国外资本并购我国上市公司的案例,SEB并购苏泊尔经历了一个曲折的过程。本文深入探究了SEB并购苏泊尔的动机、风险与对策,并分析了这起令人瞩目的跨国并购案的经济后果,以期为今后的企业跨国并购提供有益的借鉴。

企业制衡权与高管薪酬的实证研究

本文以上市公司2003-2006年数据为样本,考察了企业制衡权与高管薪酬之间的关系,分析了经营者制衡权和股东制衡权对高管薪酬不同影响形成的原因。研究表明:经营者制衡权对高管薪酬呈现显著负向作用,股东制衡权对高管薪酬有着显著的正向影响;委员会的设置有利于增加经营者报酬的倾向。

内部控制能促进企业环保投资吗?——基于重污染行业上市公司的实证检验

本文从内部控制"社会责任溢出效应"角度出发,探讨内部控制质量与企业环保投资规模的关系,并进一步检验环境规制对二者关系的影响,并从内部控制相关制度建设的角度为我国企业走出环保投资不足困境提供经验证据。

Tobin Q反映了企业价值吗--基于市场投机性的视角

Tobin Q被国内外财务学界广泛应用于企业价值的相关研究。本文提出,尽管Tobin Q与企业价值的内在关系得到了国外理论模型和经验证据的支持,但是我国暂时不具备全面应用Tobin Q的条件。对2002- 2005年我国上市公司的实证研究表明,Tobin Q未能对全体上市公司的市场价值提供可靠度量,这一结论在控制了亏损的影响后没有发生改变。进一步,本文基于对我国资本市场现实背景的分析提出,股票市场的投机性可能对Tobin Q的应用存在一定影响。实证结果发现,投机性对Tobin Q的适用性问题提供了一定的解释。

开放式证券投资基金特殊业务会计处理探讨

中国证监委在2000年10月8日颁布了《开放式证券投资基金试点办法》，这标志着开放式基金在我国资本市场上已进入实质性运作阶段。作为一个金融创新品种，开放式基金在业务经营上与老的封闭式基金相比，更有其特殊性、复杂性。对这些复杂的经济业务，目前尚无明确的会计核算规范。笔者将对开放式基金的部分特殊经济业务及其会计处理作一探讨，希望能起抛砖引玉之作用。

控股股东与公司绩效——民营上市公司与国有上市公司的对比分析

借鉴西方有关创始家族公司的研究文献,将民营公司分为创始型民营上市公司和非创始型民营上市公司,为国有上市公司和民营上市公司的绩效对比提供了全新的视角。研究结论认为,控股股东对公司绩效产生了显著影响。尽管民营公司与国有公司总体上绩效无差异,但创始家族控股的民营公司业绩显著高于国有公司。控股股东持股比例与公司业绩显著正相关,相比较国有上市公司,创始型民营上市公司的控股股东持股比例对公司绩效的影响更大。

内部控制与高管薪酬激励契约的有效性

公司为激励高管总的薪酬成本包括显性货币薪酬和隐性在职消费。作为保障公司正常运转降低内部各层级代理风险的内部控制,实证分析发现高质量的内部控制能够提高高管显性货币薪酬业绩敏感性,增强显性货币薪酬激励契约对隐性在职消费激励契约的替代性,并能提高在职消费的激励效率,但在产权性质不同的企业中内部控制对高管薪酬激励契约有效性的影响存在一定的差异。文章结论彰显了公司加强内部控制建设对提高高管薪酬激励契约有效性的重要性。

上市家族企业金字塔股权制度缺陷和对策分析

股权制度决定公司治理结构的特性,而公司治理结构又影响公司的具体财务和经营政策,并最终影响到上市家族企业的绩效。本文将分析上市家族企业的金字塔股权制度缺陷,并探讨其制度缺陷形成的经济后果,最后将提出简要的政策建议。