全面注册制下跟投制度完善研究——基于新股定价、后市表现及解禁效应的视角

本文以注册制改革为背景,深入探究跟投制度对新股定价、新股后市表现的影响以及跟投制度的解禁效应。研究发现:(1)跟投制度会显著降低新股定价,跟投比例越高,新股上市首日收益率和IPO抑价率越高;(2)跟投制度能显著提高IPO公司上市后业绩,跟投比例越高,新股后市表现越好;(3)跟投比例越高,越可能吸引有博彩倾向的散户投资者,形成投机泡沫,而随着解禁期到来,可交易股票供给增加,投机泡沫破裂,累积异常收益率、异常波动率和异常交易量都将降低。本研究为全面注册制背景下进一步优化跟投制度提供了经验证据。