环境不确定性、高管权力与过度投资

以2005—2012年中国A股上市公司为样本,实证检验环境不确定性条件下高管权力对企业过度投资行为的影响机制。研究发现:高管权力对过度投资的影响与企业终极控制人的性质具有显著关系,在国有终极控制的企业中高管权力会削弱过度投资,而在民营终极控制的企业中高管权力则会增加过度投资;在国有终极控制的企业中环境不确定性会加剧高管权力引致的过度投资,而在民营终极控制企业中环境不确定性会减弱高管权力引致的过度投资。

所有权性质、高管薪酬与企业无关多元化

企业是否选择多元化及其多元化的类型对企业投资战略和价值将会产生深远影响。以2008年至2013年我国A股上市公司作为研究样本,使用国泰安数据库,对数据进行处理,通过实证研究,发现公司终极控制人性质对高管薪酬与公司无关多元化战略之间关系的影响有显著差异。在非国有终极控制的企业中,高管当期货币化薪酬、股权性薪酬与无关多元化均呈显著负相关关系,且股权性薪酬与无关多元化负相关程度更小;但是在国有终极控制的企业中,高管股权性薪酬与无关多元化呈显著负相关关系,而高管当期货币化薪酬与无关多元化呈倒U型关系。这些结论为我国混合所有制改革以及高管薪酬的优化提供了重要的经验证据和启示。