基于copula函数族的信用违约互换组合定价模型

copula函数的出现解决了相关性结构不易刻画的难题,也为构建多元联合分布函数提供了切实可行的方法。在分析了不同copula函数的特点基础上并结合信用风险模型,本文建立了信用违约互换组合(Basket CreditDefault Swap)定价模型,并且给出了具体的计算步骤。本文揭示了信用违约互换组合为解决我国当前商业银行的不良贷款和流动性过剩问题提供了一个有效机制,模拟验证的结果显示模型的可实现性。

贝叶斯网络在因果图中的应用

本文的目的在于描述一种用于表征和分析专家知识“贝叶斯因果图”。它既是因果图 ,也是贝叶斯网络 ,综合了两者在表达专家知识方面的优点 ,并采用事实传递算法对决策变量进行推断。本文以一个市场专家进行产品发展决策为例 ,阐述了如何从因果图构造贝叶斯因果图以及如何用它来进行推断。

极值理论(EVT)在汇率受险价值(VaR)计算中的应用

本文讨论根据极值理论 (EVT)计算金融市场风险重要量度——受险价值 (Va R)的一种新方法 ,给出金融资产组合收益或损失尾部分布的二阶展开式的参数估计形式 ,并以此为基础提出用确定临界值并估计Va R的“两次子样试算法”,最后用 1971- 1998年的日元 /美元汇率 6 70 0多个历史数据验证在极端条件下用EVT估计 Va R具有很高的准确性 .

信用评分模型的设计与决策分析

本文对商业银行信贷业务中的贷款者的信用问题，运用决策分析提出了信用评分的设计原理及临界分值的确定方法，给出了最优贷款策略的期望收益和风险的计算公式。最后。

基于DEA法构造股票投资组合的实证研究

采用数据包络技术(DEA),选取上市公司的股票构造投资组合.另外按照通行的选股方法构造了三个投资组合并加上市场组合,采用Sharpe方法、Treynor方法和Jensen方法对这五个组合的投资业绩进行评估,并对我国股票市场的A股股票进行实证研究,最后得出基于DEA对抗型交叉评价法构造的投资组合的各评价系数最优.

基于极值理论和Copula的灾难风险建模研究

利用极值理论中的广义极值分布(GEVD)对单一灾难事件的特性进行刻画,然后利用Copula函数把不同的灾难风险组合起来,构造其联合分布,并提出了适合模型的蒙特卡罗算法.最后利用实例说明了GEVD-Copula组合建模的应用,得出了有益结论.

基于VaR和ES的经济资本配置方法比较分析

经济资本配置是商业银行进行经济资本管理的一种有效方法,为了研究在商业银行经济资本配置中,在险价值(Value at Risk,VaR)和预期短缺(Expected Shortfall,ES)这两种风险量度所表现出的差异性,借助于信用组合损失分布的Vasicek单因素模型框架,对VaR和ES两种风险量度下的经济资本配置实现方法进行推导,并通过案例,对这两种风险量度在经济资本配置上表现出的差异性进行比较分析。研究结果表明:尽管由ES确定的经济资本比由VaR确定的经济资本要保守,但基于ES的经济资本配置方法比基于VaR的经济资本配置方法更能反映资产的风险特征,更便于实施。

预期短缺ES估计的稳定性分析

在风险管理中,风险量度估计的稳定性对金融机构的经济资本确定及风险分配起着重要的作用.本文从预期短缺(ES_α)估计的稳定性角度分析重要性抽样技术和 Monte Carlo 模拟在估计信用资产组合 ES_α方面的差异.结果表明,由于组合损失分布尾部事件的稀有性,与传统的 Monte Carlo 模拟方法相比,运用重要性抽样方法估计的 ES_α比较稳定,且生成的风险贡献能够明显地体现出资产间不同的风险特征.

利率与违约过程相关的信用贷款定价

在分析信用贷款和简化模型主要特征的基础上,针对利率过程与违约过程相关的情况,提出了应用简化模型解决银行信用贷款定价问题的建模思想.通过在风险中性测度下计算贷款成本支出和收入的现金流,建立了盈亏平衡下定价模型的框架,数学推导出了定价公式.得出了盈亏平衡条件下信用贷款利率的风险升水取决于贷款客户的信用等级、贷款期限,以及无违约债券利率的结论,并在一定假设条件下,与银行授信额度,客户实际使用额度情况无关.

违约暴露集中信用组合的违约损失研究

建立了违约暴露集中信用组合损失估计的递归模型,该模型容易编写计算程序实现。利用该模型,从VaR和经济资本的角度讨论了违约暴露集中对组合损失的影响。发现违约率相同时,对于高信用质量组合,违约暴露集中不会增加组合损失的风险,随着违约暴露集中程度的增加,为组合损失准备的经济资本反而减少;而对一般信用质量组合,违约暴露集中会增加组合损失的风险,随着违约暴露集中程度的增加,经济资本也要增加。对一般信用质量组合,违约暴露越分散,分散得越均匀,组合损失风险就越小,需要的经济资本就越少。

在新巴塞尔资本协议中关于零售资产的监管资本计算

应用新巴塞尔资本协议中提出的新的风险衡量方法——内部评级法,重点讨论如何确定银行零售资产的监管资本,并结合信用卡业务的特点与我国银行的实践,说明我国商业银行在信用卡业务上实施新的资本计量方法的可行性。

基于简化模型的循环贷款定价理论框架

在分析循环贷款和简化模型主要特征的基础上,提出了应用简化模型解决循环贷款定价问题的建模思想.通过在鞅测度下计算贷款收入和成本支出的现金流,建立了盈亏平衡条件下定价模型的框架,推导出了循环贷款的定价公式,解释了模型在不同假设下的经济含义.得出了盈亏平衡条件下的循环贷款利率仅取决于贷款客户的信用等级和贷款期限,而与授信额度和实际使用额度情况无关的结论,且应用模型可以在贷款期限内的任何时点计算出盈亏平衡利率.这个结论具有理论意义和实用价值.最后,举例说明该模型的应用.

风险限制下银行最优的信贷决策机制

在信息不对称的信贷市场中,当存在高、低两种不同风险类型的贷款企业时,银行如何在一定的风险限制下达到利润最大化.文中假设银行为一个上市公司,因而把其利润最大化和风险有效地结合了起来,使模型具有更实际的可操作性和现实意义.

基于copula函数的行业平均收益相关结构的实证分析

针对现有信用风险组合模型中在违约相关结构建模中存在的问题,文章提出了以行业平均收益为系统风险因素、基于copula函数的信用风险组合建模框架。在此框架基础上,利用由我国资本市场数据构造的行业平均收益序列,对行业平均收益的边际分布和相关结构进行了实证分析;并在现有偏分布的基础上,提出了一种新的偏分布构造方式来为GARCH(1,1)模型中的残差建模。

基于马尔科夫机制转换CAPM的VaR模型研究

本文利用机制转换的CAPM模型来计算中国证券市场的VaR,首先回顾了机制转换模型,接下来介绍了基于马尔科夫机制转换CAPM的VaR模型(MSW-VAR),最后选择深圳证券交易所的十支股票进行VaR计算,通过准确性检验显示效果良好。MSW-VAR模型能够满足系数时变和市场指数及组合的方差也是时变的市场特性,模型中的混合正态分布,可以拟合证券市场分布的偏峰厚尾特征。

资本投资的期权理论

本文从资本投资的不可逆性及不确定性出发，比较传统投资理论与期权投资理论间的区别。

上海股市价格行为的噪声色彩

运用R/S分析方法,通过分析分形布朗运动的分形噪声及其与Hurst指数H值之间的对应关系,实证检验了上海股市价格行为中存在的噪声色彩。结果表明,上海股市的价格变化和易变性变化分别呈现出明显的黑噪声和粉红噪声特征,这为理解我国股市的价格行为提供了一种可能。

浅谈民营企业的危机管理

本文结合实例讨论了我国民营企业在危机管理方面存在的危机意识和处理方面的问题,认为企业要取得成功必须重视和完善危机管理系统。

中国农村小额贷款问题研究

本文分析了中国农村小额贷款发展中存在的问题,指出需求结构不足、缺乏农户资信评定、风险保障机制缺位、政府政策不到位是制约我国农村小额贷款发展的4个主要因素。在比较与分析国外发展小额贷款成功经验的基础上,提出加强农村信用环境建设、完善对农户的贷款激励机制及风险分担机制等5项建议措施。