最优控制下养老保险多参数改革路径研究

在人口老龄化和人口寿命持续增长的趋势下,大多数实行现收现付制养老保险的国家面临可持续发展的挑战。对于我国基本养老保险的参数式改革,已有量化研究很少同时考虑不同参数之间的关联性和多个参数的综合改革效应。本文针对我国城镇职工基本养老保险,构建了多参数改革的最优化模型,在参数边界和参数连续调整平滑性约束下,通过广义既约梯度法求解制度的缴费率、退休年龄、待遇调整指数的最优连续调整路径。依据测算,只有对三个参数进行综合改革,即对实际缴费率逐步上调,对待遇指数逐步下调,对退休年龄持续推迟,才能在未来50年中实现精算平衡。敏感性分析进一步给出了在不同的初始替代率、工资增长率和利率假设下,最优调整策略的变化路径。本文所构建的多参数综合改革优化模型以及优化求解方法,可以为养老保险改革决策提供重要参考。

非稳态下公共养老金资产负债表的编制与精算平衡调整

公共养老金资产负债表是国家资产负债表的重要组成部分,也是政府实施养老金改革的重要依据。已有研究给出了稳态下公共养老金资产负债表的编制方法,但这些方法无法直接用于非稳态情形。当前我国面临经济、人口、制度调整等非稳态环境,因此构建适应我国实际的非稳态下的公共养老金资产负债表成为重要的研究问题。非稳态下公共养老金资产负债表编制的主要难题在于缴费资产的计算。本文在梳理公共养老金资产负债表编制原理的基础上,推导出非稳态下缴费资产的计算公式,给出我国公共养老金资产负债表的编制方法和实际应用,并进一步测算分析了降低养老金待遇指数、延迟退休、提高缴费等多项改革对公共养老金资产负债表的影响。结果显示:我国公共养老金的资产负债平衡过度依赖财政补贴,无法实现缴费资产与负债的平衡。适当调整养老金待遇指数、退休年龄、缴费水平等参数,有助于恢复资产和负债的平衡,减轻制度对财政补贴的依赖。

基本养老保险个人账户记账利率等参数的锚定与动态调整

“十四五”时期是中国基本养老保险制度走向更加成熟定型的改革攻关期。为有效应对当前的老龄化冲击,增强基本养老保险的稳定性、可持续性,中国需要在已有基础上,进一步研究建立科学合理的参数设定办法和调整机制。本文聚焦基本养老保险个人账户参数改革,基于流动性和偿付能力视角,探索研究个人账户记账利率、待遇调整指数等制度参数的锚定方法和调整机制,得出相应的锚定公式和动态调整公式。模拟论证显示,本文给出的参数锚定公式和动态调整公式,能够有效改善制度的流动性和偿付能力状况,降低制度对财政补贴的依赖,不断增强制度可持续性。

税延政策真能刺激养老保险市场需求吗?——基于累积前景理论的模拟分析

在人口老龄化背景下,构建多层次养老保障体系,大力发展商业养老保险成为我国养老保障体系建设的重要任务。一般认为,税收激励能够有效促进商业养老保险的发展,基于此认识,我国开始试点税收递延型商业养老保险。然而一些研究表明,税延政策未必能带来实际的市场需求。本文基于行为经济学中的累积前景理论,在养老保险价值模型中加入个人对税延的主观价值评判,分析个人对税延养老保险的需求。研究发现:公平型和福利型税延养老保险对个人的吸引力大于非税延养老保险;我国当前较低的税优水平很难激励人们购买商业养老保险;只有当税优水平足够高时,才能有效刺激年金市场的实际需求。

退休计划中整合消费、投资和年金的最优决策研究

在人口老龄化和人口长寿背景下,退休者如何配置其在工作期间积累的总财富,才能规避风险并获得较高收益和最大终身福利,是人们关注的重要问题。本文针对达到退休年龄的人群,考虑其退休后的消费、投资和年金配置问题,首先将利率风险和股票风险引入退休者的生命周期模型,得到更加全面的金融市场模型。然后基于Epstein-Zin效用模型,综合考虑退休者的消费效用和遗产需求,求解随机环境下退休者的消费、债券投资、股票投资和购买年金的决策问题。最后,本文展示了在不同的参数设置下退休者如何通过一系列决策实现期望效用的最大化。结果表明:实现效用最大化要求退休者在退休早期配置大量年金;当金融市场(利率,股票)参数变化时,退休者仍需配置大量的年金来提高效用;购买年金能够显著提高退休者的消费水平;遗产动机的增大会减少购买年金的份额;另外,退休者对未来预期寿命的主观低估会降低年金的购买份额;最后,退休者的跨期替代弹性和风险厌恶水平会对各种选择行为产生重要影响。

基本养老保险个人账户的基金模式:实账积累还是名义记账?

我国的基本养老保险实行社会统筹与个人账户相结合的模式,其中个人账户的基金模式涉及对参保人的养老金权益保护。本文借助连续时间OLG模型,探究完善个人账户的模型条件,给出做实个人账户所需资金的约束条件,模拟在不同参数假设下做实个人账户的财务结果,得出在未来5~20年内做实个人账户面临的巨大财务压力。采取名义记账式个人账户模式,并在适当的个人账户参数设定下,能够保护参保人的养老金权益,也能维持制度长期财务可持续。