基于前景价值与下偏二阶矩的投资组合优化研究

以均值方差模型为代表的现代投资组合理论基于经典期望效用理论,忽略了有限理性人决策行为特征及风险的心理感知对投资组合选择的影响。前景理论刻画了投资者行为特征并将其纳入到价值函数中,下偏矩方法对下侧风险的测度更符合人们对风险的心理感知,使两者在行为投资组合研究中得到广泛应用。基于前景价值与下偏二阶矩的投资组合模型兼顾投资者的价值与风险感知,在行为投资组合框架下,以区间数的方式将三参照点理论与前景理论参照效应结合,用基于前景价值的下偏二阶矩计量风险,建立投资组合优化模型,并利用有序加权平均算子求解。实证研究发现:基于前景价值和下偏二阶矩的投资组合模型与传统投资组合模型具有相似的有效前沿和更优的性质。基于前景价值与下偏二阶矩的投资组合模型拓展和丰富了投资组合理论。

民间标会融资模式研究

标会模式是民间基于信任建立起来的非正规金融组织,融合了储蓄和融资两种功能,具有一定优势,可作为我国民间金融发展的探索。本文研究结果表明,标会具有独特的运作模式和现金流模型。本文从动态和静态角度估算和分析了标会融资成本,进一步对其内在风险和管控进行研究;在此基础上,本文对标会模式进行改进和设计,对标会的管理提出建议。

基于动态非线性损失厌恶的投资组合优化与实证研究

从行为金融学的角度考虑投资者损失厌恶的心理特征,构建了基于线性损失厌恶和非线性损失厌恶行为投资组合模型。利用中国市场数据模拟一种静态情景和四种动态情景,实证研究不同损失厌恶投资组合模型在不同情景下不同损失厌恶程度的最优资产配置策略和投资绩效表现,并将结果与均值方差模型等传统的投资组合模型进行比较。研究发现损失厌恶投资组合模型优于传统投资组合模型,不同情景下不同程度损失厌恶投资者具有不同的资产配置策略,其投资绩效表现也不尽相同。

基于前景理论的公共项目公众参与决策方法

从公众参与的视角出发,将公共项目实施中利益相关者对项目客观信息的认知、利益相关者的主观评价信息和个人偏好纳入多属性群决策框架中,构建基于前景理论的区间数多属性公共项目群决策模型,提出公共项目决策纳入公众参与机制是为了达到获得公众支持的高质量决策的目标。

心理账户、损失厌恶与行为资产配置实证研究

基于前景理论和三参照点理论,建立了单心理账户和三心理账户下的线性损失厌恶行为投资组合模型,并利用中证基金指数数据构建了不同市场状态下的行为投资组合,实证研究不同损失厌恶系数、不同参照点、不同心理账户资金配置条件下模型的最优资产配置策略和投资组合绩效,研究发现线性损失厌恶模型更关注下侧损失,损失厌恶系数影响资产配置,注重安全性的投资者偏好低风险资产,而寻求实现抱负水平的投资者更偏好高收益资产。

投资决策中机会成本的识别、度量及应用

投资分析之中采用机会成本有助于决策的科学化,但是由于机会成本的特点,在实际应用中存在不易识别和难以准确度量的困难。本文阐述了机会成本的特点,提出决策中机会成本识别的几个要点,并根据定义对机会成本进行一般度量。对于投资决策中资金机会成本的度量本文分别从净现值和内部收益率的角度加以审视,结合理论分析设计了简单的基于机会成本的投资决策分析案例。

基于心理账户前景价值的投资项目多属性行为决策方法研究

【目的/意义】针对投资项目方案多属性决策中决策者异质行为偏好信息缺失的问题,基于心理账户和前景理论的提出改进的投资项目方案多属性行为决策方法。【设计/方法】分别对效益型属性和成本型属性建立心理账户进行独立评价,并考虑决策者对收益和损失感知的非对称性、参照点、风险态度等行为参数构建不同账户的价值函数,对实数类型、三参数区间数和语言模糊数类型属性的混合评价信息进行标准化后,运用分段价值函数计算收益和损失的前景价值,最后计算专家评价的方案加权综合前景价值作为方案优选决策的依据。【结论/发现】基于心理账户前景价值的多属性行为决策方法将决策专家对不同方案属性的偏好信息纳入到决策中,能够达成满意决策。

前景理论视角下失地补偿理论分析

本文以行为经济学的视角分析失地补偿问题,依据农民失地前景将心理账户划分为正前景和负前景两个账户,基于前景理论的"价值函数"和"权重函数"分析个体失地价值感知和决策权重,从失地集体角度构建"群体价值函数"分析集体失地决策问题,并提出集体失地决策标准。最后选取某项目征地问题进行实例分析。本文主张在城镇化过程中,对失地农民的补偿应关注其心理价值。