企业环境信息披露与权益资本成本——基于信息透明度和社会责任的中介效应分析

本文将新的《中华人民共和国环境保护法》实施后的时间纳入样本期,以2013—2017年中国上市公司中478家高污染行业的2390个企业作为研究样本,使用内容分析法,通过人工配合机器的方式对企业年报进行分析,从而量化了企业环境信息披露。使用混合面板模型、面板双固定效应等模型和变换变量等方式来缓解内生性问题,以及变更样本期实证分析了中国高污染企业环境信息披露与权益资本成本的关系。研究结果表明,环境信息披露质量的提高能够有效降低企业权益资本成本。进一步地,本文采用中介效应模型分析高污染企业环境信息披露影响权益资本成本的渠道。从影响机制来看,企业环境信息披露质量的提高能够有效提升企业的信息透明度和社会责任,进而降低企业的权益资本成本。本文的研究结论不仅可以丰富企业环境信息披露和权益资本成本的研究,也能够为相关部门环境信息披露政策的制定以及企业管理层对于环境信息披露质量的决策提供支持。

环境信息规制与企业绩效--来自重点排污单位的准自然实验

本文采用双重差分法探讨中国环境信息规制政策对企业绩效的影响,研究发现环境信息规制能有效提高企业绩效。具体来说,在全样本下环境信息规制会倒逼企业增加创新投入,改善生产技术水平;同时也提高了企业信息透明度,降低企业与投资者之间的信息不对称,进而提高企业绩效。但是,基于不同产权性质下环境信息规制影响企业绩效的异质性分析发现,相较于国有企业,其促进作用在非国有企业中表现更强。这一结果产生的原因可能是国有企业面临着较为严厉的监管约束,更注重加强环保设施投入,自身环境表现良好,且信息不对称对其约束作用较弱。通过变更指标衡量方式、安慰剂检验和样本量敏感性等稳健性检验,以上结论依然成立。在中国环境治理的实践中,较完善的环境信息披露规制制度对企业发展和环境改善有着积极作用。

环境规制对绿色技术扩散的影响

绿色技术作为中国经济高质量发展的主要推动力,在协调环境保护和经济增长的过程中发挥着重要作用,如何促进绿色技术的广泛传播是中国面临的主要问题之一。本文从技术扩散视角切入,利用地区和企业专利被引数据探究环境规制促进绿色技术在地区间的传播。研究发现,中国环境规制能够有效地促进地区绿色技术扩散,经内生性处理和稳健性分析后结论依然成立。机制分析发现,企业环保压力提升、绿色研发环境改善引致绿色技术使用成本降低和地方环保产业发展是推动绿色技术扩散的主要渠道。进一步分析表明,环境规制对绿色技术扩散的激励存在短期作用,对利于降低生产成本的绿色技术激励明显,且仅存在于环保政策能够有效产生约束的地区。本文研究推进了绿色创新传播的相关研究,为“波特效应”在宏观层面的实现提供中国证据,对地方如何协调经济发展和环境保护实现高质量发展有借鉴意义。

小学数学“综合与实践”教学问题和策略

《数学课程标准》中明确的指出：在小学数学教学中增设“实践活动与综合应用”，使数学实践活动由课外进了课内。这既是教育改革的需要。也是教学教育改革的必然。所以课堂教学“综合实践”已经成为新课改研究的热门话题，本文就对小学数学教学的综合实践活动课进行探讨。

中国环境信息规制的市场效应——基于股价崩盘风险的实证检验

环境信息规制的重要目标之一是提高企业环境信息透明度,以便督促企业积极履行环保责任。但是政策实施后,企业披露的环境信息能否被投资者解读及解读效果如何尚不清楚。文章从个股股价崩盘风险视角切入,利用双重差分法实证检验环境信息规制政策的市场效应。研究发现:(1)环境信息规制政策的实施会加剧个股股价崩盘风险。这种冲击效应仅在政策实施当期、企业信息透明度较低、机构持股比例较低的样本中存在。(2)由对象锁定和敏感信息锁定引起的投资者非理性情绪是环境信息规制政策加剧股价崩盘风险的主要原因,但这并不表明环境信息规制的信息效应不存在,只是短期内被投资者的非理性情绪效应所掩盖。因此,相关部门应紧密结合中国资本市场背景,加强投资者教育和舆论引导,有效缓解和消除投资者的非理性情绪,避免投资者因环境信息管制力度加大而“谈环色变”,进而加剧股价崩盘风险;同时,还需要不断改进和完善环境信息披露规则和指引,加大执行力度,推动企业切实提高环境信息透明度和信息含量,以便充分发挥环境信息规制的信息效应。

机构投资者实地调研、信息环境与投资不足——基于信息不对称的视角研究

利用2012-2017年中国沪深两市A股主板上市公司为研究样本,以信息不对称为研究视角,实证检验了机构投资者实地调研(简称机构调研)对投资不足的影响。研究发现,机构调研与投资不足显著负相关,但这种关系会随企业信息环境的改善而减弱。经过一系列稳健性检验后,结果仍成立。进一步还发现,机构调研对投资不足的治理效应随企业生命周期的演变呈先强后弱的变化趋势。此外,机构调研对投资不足的治理效果在非国有企业样本组中表现更强。