税收征管数字化对上市公司创新注意力的治理效应研究

随着税收征管现代化进程的持续推进,如何实现税收征管体制改革与企业创新驱动发展之间的协同成为亟待解决的重要问题。基于2008年—2019年沪深上市公司经验数据,本文利用金税三期工程实施事件考察了税收征管数字化对上市公司创新注意力的影响及其作用机理。研究发现,税收征管数字化显著地提升了上市公司创新注意力。异质性分析发现,税收征管数字化对上市公司创新注意力的强化效应在传统行业企业、位于市场化水平较低地区的企业、技术型高管任职企业以及弱融资约束企业中表现得更为显著。机制分析表明,税收征管数字化对上市公司创新注意力的影响主要通过避税行为、代理成本和可支配现金流渠道传递。本文研究为数字经济背景下税收征管改革的治理效应提供了经验证据。

资产误定价与高管薪酬业绩敏感性

以2010—2020年的沪深两市A股上市公司为研究样本,实证检验资产误定价对高管薪酬业绩敏感性的影响。研究发现,资产误定价显著抑制了高管薪酬业绩敏感性。机制分析发现,代理成本提升和信息透明度上升是资产误定价影响高管薪酬业绩敏感性的主要作用渠道。进一步分析发现,管理层权力显著强化了股价低估对高管薪酬业绩敏感性的抑制作用。相较于其他企业,股价高估对高管薪酬业绩敏感性的抑制作用在国有企业、内部控制质量较高的企业中表现得更明显。研究结论丰富了资产误定价对公司行为影响的研究,同时为完善高管薪酬激励与契约设计提供决策参考。

晋升激励与财政分权条件下的地方政府规模

对于财政分权与地方政府规模关系有着较为深入的研究,但多不涉及晋升激励问题。然而,由于中国高度集中政治体制的存在,中央政府对地方政府官员的考核晋升对于地方政府官员行为产生十分重要的影响。本文通过构建理论模型对晋升激励与财政分权条件下地方政府行为模式进行探讨,认为以经济增长为主导的横向比较政绩考核方式在地区间经济差距扩大的情况下会促使一些地方政府将更多精力投入到追求财政收入增长的努力中,从而推动地方政府规模的不适度扩张。

财政分权、风险承担与企业绩效

本文以2006-2013年中国非金融行业上市公司为样本,检验财政分权是否影响企业风险承担,分析财政分权下企业风险承担行为的经济后果。研究结果发现:财政分权越不充分的地区,企业风险承担水平越高;企业风险承担水平提高总体上对绩效构成显著地促进作用,但在财政分权不充分地区,这种促进作用受到抑制;财政分权对于企业风险承担的影响存在所有权性质差异,其对民营企业风险承担行为的影响效应更为明显;财政分权对企业风险承担以及绩效提升的促进作用更多地存在于财政分权充分地区。

利率市场化背景下利率政策调整对股市的冲击效应

在利率市场化不断推进的背景下,从理论与实证两方面对利率市场化情景下利率政策调整对股市的冲击效应展开讨论,在理论机制讨论的基础上,利用1996—2013年中国股市经验数据对利率政策调整对股市的冲击效应以及利率市场化的调节作用进行实证检验。研究结果表明:短期内,利率市场化背景下利率政策调整对股市收益率影响不显著,但对波动性产生了显著的正向影响;从长期角度看,利率市场化背景下利率政策调整会导致股市收益率更长持续期的扰动。最后,提出针对性的政策建议,旨在利率市场化改革背景下平抑利率政策调整对于中国股市的扰动效应。

中国式分权对企业研发投入及其投入效果的影响

以中国上市公司2008—2012年数据为研究样本,实证考察中国式分权与企业研发投入以及研发投入效果的关系。研究发现,中国式分权制约我国企业研发投入强度的制度原因在于官员晋升竞争而非财政分权制度本身,财政分权度的提高对于企业研发投入具有显著的促进作用,且这种作用在民营企业中更为明显;在研发投入效果方面,无论财政分权还是晋升竞争均促进企业研发对于短期绩效的增进作用,这种影响对于国有企业的作用更大。

银行贷款减值准备计提的逆周期行为研究——来自中国上市银行的经验证据

在构建商业银行贷款损失准备计提机制理论模型的基础上,选取2007—2013年中国上市商业银行数据,实证分析了贷款损失准备周期性特征、驱动因素以及2011年银监会颁布《商业银行贷款损失准备管理办法》的实施效果。结果表明:我国商业银行贷款损失准备计提行为具有逆周期性,2011年颁布的《商业银行贷款损失准备管理办法》增强了银行贷款损失准备计提的逆周期特征。在驱动因素方面,资本缓冲与净资产收益率促进了损失准备计提的顺周期特征,而盈余平滑管理则是导致贷款损失准备计提逆周期特征的重要因素。

浙江省科技创新与金融协同效应研究

文中通过对科技创新与金融协同理论机制的分析,构建科技创新、金融有序度模型与复合系统协同度模型,并利用浙江省1990—2013年年度时间序列数据对浙江省科技创新与金融体系协同效应进行实证测度与分析。结果表明:浙江省科技创新子系统、公共金融子系统以及市场金融子系统的有序度均呈现出明显的上升趋势;科技创新与公共金融体系、科技创新与市场金融体系之间的协同度在样本期内整体呈上升趋势,由于科技创新子系统的内在不稳定性,协同度在不同年份间存在一定波动;科技创新子系统与市场金融子系统协同度高于科技创新子系统与公共金融子系统协同度,且二者的差距伴随时间推移存在扩大趋势。在此基础上,提出提高浙江省科技创新与金融协同效应的针对性建议。

政府干预、经济影响力与融资约束

以我国上市公司为研究样本,从理论机制与实证检验两方面对政府干预、企业经济影响力与融资约束的关联机制进行探讨。研究结果表明,经济影响力的提高能有效缓解企业融资约束。同时,经济影响力对于融资约束的影响能够在一定程度上克服因企业国有股份比例差异所导致的融资歧视,但会强化经济影响力大且国有股份比例高的企业在融资方面的优势地位。

社会公平、经济增长与财政支出关系探析——基于社会福利函数的角度

基于公平与效率矛盾统一关系,通过以城乡居民收入差距与国内生产总值为基础构建社会福利函数对改革开放以来我国财政支出与社会福利水平关系进行实证分析。研究结果发现我国财政支出对社会福利水平影响尚不显著,财政支出中经济建设费与社会文教费对社会福利水平影响显著,但作用机制各不相同。我国财政支出规模与结构调整应注意:一是合理调整公共财政政策目标,优化公共财政支出结构;二是适度调整经济建设类财政支出结构与投向;三是加大对社会文教类支出力度;四是积极控制、优化行政管理支出规模。

浙江省商业集聚对城乡居民收入差距影响效应研究

文章利用1996—2011年的相关数据,实证分析了浙江省商业集聚对城乡收入差距的影响。结果显示:浙江省商业集聚与城乡收入差距呈负相关关系,两者存在长期均衡关系,且互为Granger因果。商业集聚主要通过改善农村居民信息状况、缓解农村居民资金瓶颈、降低农村居民就业门槛三条影响路径对城乡居民收入差距构成影响。最后,针对性地提出政策建议。

OFDI对于母国资本配置效率的影响效应研究——基于中国省级面板数据的考察

虽然不少文献都明确OFDI对母国经济运行具有重要影响,但关于OFDI对母国国内资本配置效率影响的研究较少。本文从理论与实证两个层面分析OFDI与国内资本配置效率间的关系。研究结果发现,OFDI规模的扩大通过减少政府干预、改善企业运营效率以及提高产业结构合理化水平等作用路径对国内资本配置效率产生提升效应。基于此,我国应积极发展对外直接投资,并发挥其对国内资本配置效率的促进作用。

迎合监管与公允价值会计顺周期效应

公允机制顺周期性在金融风险形成中存在重要效应。以我国A股上市银行2007—2014年数据为研究样本,对公允价值会计周期效应对于商业银行迎合监管行为调整的影响进行分析。研究结果显示:(1)我国商业银行公允价值会计运用偏好具有顺周期性,具体表现为金融资产持有比例顺周期变动及引致经营业绩的波动;(2)在现行监管方式下,商业银行迎合监管行为强化了公允价值会计顺周期性。在此基础上,提出针对性的监管政策建议。

中国式分权与国有企业债务融资行为

本文以上市国有企业为研究对象,考察财政分权对企业债务融资行为的影响。实证研究结果表明:财政分权度对国有企业债务融资水平与长期债务占比具有显著的正向影响,国有经济比重较高、财政压力较大地区的国有企业具有更高的债务融资水平。政绩考核机制的不完善性、地方政府财权与事权不匹配等是导致研究结果的原因所在。

创投机构信息共享网络利益分配问题研究

基于Shapley值,提出创投机构信息共享网络利益分配模型。在此基础上,根据创投机构信息搜集成本、信息共享意愿以及信息共享风险特征对Shapley值进行修正,提出考虑多因素下新的利益分配方法。通过实例分析表明,根据Shapley值进行利益分配能够保障创投机构参与信息共享网络积极性,而依据创投机构特征差异进行修正后的Shapley值分配方案更具合理性和可行性。

政治关联与企业投资效率——来自我国民营上市公司的经验证据

在理论分析的基础上,文中基于我国民营上市公司2009—2013年的经验数据,利用面板回归模型研究了民营企业政治关联对于投资效率的影响效应。研究结果表明:政治关联对民营企业投资效率具有显著负面影响,即政治联系程度的提高,投资效率越低;同时,政治关联对于企业投资效率的影响受到地区政府干预程度的调节作用,在政府干预水平较高的地区,具有政治关联的民营企业具有更低的投资效率;进一步研究发现,这种损害主要通过过度投资的方式实现。因此,应继续推进市场化改革,减少政府对经济运行不必要干预,破除民营企业投资行业壁垒,强化对民营企业金融支持,从制度环境层面减少民营企业投资效率损失以及为寻求政治联系而造成的不必要耗费,以克服政治关联对于企业投资效率的负面效应。

财政压力、金融发展与融资约束——来自制造业上市公司的经验证据

基于财政压力的视角,在理论分析的基础上利用2009—2013年我国沪深制造业上市公司平衡面板数据考察金融发展与企业融资约束缓解。结果表明:总体上,财政压力对金融发展缓解企业融资约束效应构成抑制,但这种抑制效应受到地区既有财政压力与金融发展水平的影响;另外,财政压力对于金融发展融资约束效应的影响存在所有权性质差异,金融发展对于民营企业融资约束的缓解作用更容易受到财政压力的阻碍。

社会公平、经济增长与财政支出关系探析——基于社会福利函数的角度

基于公平与效率矛盾统一关系,通过以城乡居民收入差距与国内生产总值为基础构建社会福利函数对改革开放以来我国财政支出与社会福利水平关系进行实证分析。研究结果发现我国财政支出对社会福利水平影响尚不显著,财政支出中经济建设费与社会文教费对社会福利水平影响显著,但作用机制各不相同。据此,对我国财政支出规模与结构的调整提出相应建议。

公司治理与资本结构调整羊群行为关系研究

基于管理层效用函数构建模型,刻画资本结构调整羊群行为产生机理。在此基础上,对公司治理是否以及如何影响资本结构调整羊群行为加以探讨。研究发现公司治理对于资本结构调整羊群行为具有显著影响,合理的公司治理制度有助于弱化资本结构调整羊群行为特征,实现企业价值最大化。

财政分权对研发融资约束的影响

融资资源获取是影响企业研发投入的重要因素。运用我国上市公司数据,对财政分权对于企业研发融资约束的影响效应进行实证研究。研究结果表明:财政分权对于企业研发投资的直接效应并不显著,财政分权度对企业研发融资约束水平具有显著的增进作用;相对于国有企业,财政分权对私有产权企业研发融资约束的增进效应更弱。