基于GARCH模型的股票市场有效性的实证研究

证券市场波动的有效性问题是证券市场研究中的一个重要课题。文章运用时间序列的GARCH模型的推广形式对上证指数股票收益率序列建模,在以往研究的基础上鉴于实际波动情况引入了两个虚拟变量进行刻画,并就股票市场有效性问题进行了实证研究。

股灾背景下中美股市风险溢出的结构转换研究

选取中美股票市场的上证综指、恒生指数和标普500指数作为研究对象进行风险溢出效应研究,结果表明,总体而言上海市场与香港市场之间双向风险溢出效应最为显著,香港市场和美国市场次之,而上海市场与美国市场之间的双向风险溢出效应最不显著;从风险溢出方向与强度方面分析,无论牛熊市,香港市场对上海市场在极端风险时刻的风险溢出要显著强于上海市场对香港市场的溢出,而香港市场与美国市场之间在牛市行情下双向风险溢出效应相对均衡,在熊市行情下香港对美国的风险溢出相对更大,与常理不一致的结果是上海市场在牛市期间对香港市场的风险溢出效应要大于熊市,围绕这一点进一步采用Chi-plot相关图进行分析表明中国市场还未达到"中国打喷嚏,世界经济感冒"的状态;从风险溢出效应的动态趋势分析看出两个牛市阶段各市场的风险溢出呈现不同特征。美国市场对中国市场的风险溢出效应总体平稳,而中国市场对美国市场的风险溢出效应存在一定差异,在低分位数水平相差较大,随分位数水平提高两个牛市阶段的风险溢出趋于一致。但上海市场对香港市场的风险溢出随时间变化在牛市阶段逐步增强,而香港市场对上海市场的风险溢出则逐渐下降。

我国创业板市场和主板市场之间风险溢出效应的实证分析

本文利用GARCH-Diagonal BEKK模型、Chi-plot图以及Granger因果检验等方法,对我国创业板市场与主板市场之间的风险溢出效应(均值溢出效应和波动溢出效应)进行了实证分析,以此来分析创业板市场与主板市场之间的波动性、相关性及波动影响程度。研究结果表明:我国证券市场明显存在从主板市场到创业板市场的均值溢出效应;创业板市场与主板市场之间也存在波动溢出效应,两个市场的波动相关性随着创业板的发展而逐步提升;创业板市场与主板市场之间的风险传导强度呈现倒"V"特征(即先增加后减少)。为进一步降低创业板市场的波动风险、促进创业板市场健康发展,本文提出强化创业板市场导向、健全创业板规则体系、强化投资者风险意识等政策建议。

基于珠三角地区金融发展差异的科技效率研究

选取2010-2013年珠三角八城市金融业发展数据,基于银行、证券、保险三大子产业分析各地区金融发展现状,挖掘其金融发展水平差异成因,进而运用DEA-Malmquist指数法对金融发展的科技效率进行横向和纵向分析,从而对珠三角未来金融业的错位发展战略提供政策建议。

沪港台三地股市波动的风险传导效应研究

由于受到地理位置、经济文化等因素的影响,沪港台股市在收益率波动上存在相关性。利用Granger因果检验和Chi-plot图检验两种方法分别对沪港台股市波动进行了实证研究。结果一致表明:沪台股市的收益率波动存在双向传导效应,沪港两市的收益波动仅存在显著的港市对沪市的单向"溢出效应",而沪台两市传导效应相对较弱。但沪港台三市的收益波动均存在明显的"杠杆效应"。

基于客户选择的商业银行汽车信贷风险防范研究

以汽车贷款业务为例,在分析影响汽车贷款客户的个人信息特征基础上,构建Logistic回归模型对客户进行分级管理,以减少商业银行信贷风险。Logistic回归分析的结果表明:贷款人的综合情况由背景资料、贷款情况、财力情况、征信情况四个方面来衡量,其中财力情况更能体现贷款人的信息特征。模型的稳定性检验和返回检验表明该模型有效地区分了客户诚信与否,进而为管理者提供风险防范依据。

基于科教融合理念的计量经济学教学模块设计与应用

面对应用型本科财经院校,以《计量经济学》课程为研究对象,在分析当前教学中存在的主要问题及产生原因的基础之上,应用科教融合的思想对教学环节进行模块化教学设计改革。基于教学学术性和科研教育性的统一提出了科教融合的具体实施方案,为相关课程教学改革提供了有益探索。

广深两地金融业错位发展及竞争力评价研究

本文就区域中心城市发展布局进行讨论,选取2009年和2011年广深两地的金融业数据,运用偏差份额分析法对两地进行产业竞争力评价研究。从金融产业结构和竞争力两方面进行深入具体分析,指出两地金融业发展中的问题,并针对两地金融业的未来错位发展提供政策建议。

中美股市微观结构中的非对称效应分析

日收益数据的采用和研究必然会损失部分日内信息.本文尝试使用中美股市日内分笔超高频数据,通过非对称ACD模型对交易间隔等日内信息建模,结果显示收益率的上升会导致交易持续时间延长,这也是当前市场上"追涨杀跌"心理的一种表现.从三地系数值大小可以看出,这种现象在中国股票市场尤为显著.非对称模型一定程度上解释了公众心理导致了非对称效应的存在这一现象.

广东省各地区外贸出口竞争力比较研究

广东各地区外贸出口竞争力的比较分析,不仅有利于把握广东省的对外贸易现状,而且对正确地提升整个广东的外贸竞争力具有十分重要的指导意义。本文运用因子分析法整理外贸出口竞争力评价指标并构建综合指标F,由此得出广东省21个地级市的外贸出口竞争力情况排名,进而提出平衡和提升各地区外贸出口竞争力的政策建议。

房地产上市公司财务综合评价研究

本文在传统的财务评价指标上新增现金流量指标和公司职员素质、主营业务单位成本收益率和劳动效率等竞争力指标,建立主成分-灰色关联度组合评价模型,并将地产业的38家上市公司为样本对模型进行检验,得到较为客观、合理的评价结果。

广州市文化产业发展对产业结构的动态影响研究

基于2012—2015年广州市各地区文化产业增加值和三次产业增加值数据,研究发现广州市文化产业发展存在区域差异和内部产业差异,其发展对区域产业结构优化具有正向促进作用。进一步运用灰色关联研究结果显示,广州市文化产业与第三产业最为相关,高产值区域和中心区域的文化产业与第一、二、三大产业相关度呈上升趋势,但低产值区域和外围区域的文化产业与三大产业的相关度差异并不明显。此外文化服务业与第三产业最为相关,文化产品制造业与第二产业最为相关,而文化产品批发零售业与三大产业相关度几乎无差异。

构建广东自贸区国际金融风险防范体系

广东自贸区建设取得积极成效的同时也带来了挑战。从广东自贸区的跨境资金流动风险出发,结合自贸区各片区的功能定位差异,在确保不发生系统性风险的指引下进行广东自贸区金融风险防范研究。从金融风险趋势预测分析和敏感度分析、金融风险国内外传导分析、金融风险差异化分析三个角度层层递进构建广东自贸区金融风险防范体系,最后提出金融监管、金融自律和金融数据大平台建设对风险防范体系的保障必要性。

广州市房地产行业的空间效应分析

从空间角度着手研究广州市各地区房地产行业的空间效应及其住宅价格与住宅销售量之间的关系。结果表明,广州市十区的房地产市场存在明显的空间集聚性,各地区的住宅价格和住宅销售量存在显著的自相关关系,但二者之间的空间集聚性不存在相关性。

基于VaR-EGARCH-GED模型的沪市短期波动性研究

日内金融数据库的获得对应用计量经济学和金融市场微观结构的研究有重要作用，应用计量经济学文献中也相应产生了一些高频数据模型试图描述价格过程的性质。其中一类就是处理固定时间间隔数据的自回归条件异方差（Auto—regressive Conditional Heteroskasticity或ARCH）类模型。

中美股市风险传染效应研究综述——基于金融危机视角

随着金融全球化的推进,各金融市场间的联系愈加紧密,随之涌现出大量以金融危机为背景的中美股市风险传染效应研究。其研究的理论基础主要为经济基础学说和市场传染学说。相应的实证研究方法百花齐放,但也存在不少局限,格兰杰因果关系检验只能定性分析市场间的风险传染方向,ARCH模型对研究变量的边缘分布设置要求严格,而小波变换法的实现过程较为复杂。针对牛熊市不同阶段以及不同风险水平下的差异,将Copula函数和ARCH模型及CoVaR方法结合起来进行中美股市风险传染研究将成为未来的研究重点。

广州市文化创意产业的金融支持研究

针对2005-2014年间广州文化创意产业进行基于投入产出效率分析的金融支持研究,引入金融业增加值作为投入指标之一以观察广州文化创意产业的金融支持程度,结论表明金融业增加值对广州文化创意产业的贡献率较低,金融业对该产业的支持不足,技术效率,纯技术效率和规模效率都处于较好水平但仍有部分年份并未达到理想值,说明部分年份存在一定的无效生产。因此应从政策出发对其进行改进,加大金融业对文化创意产业的支持力度并争取在边际成本最小的状态下加大文化创意产业的规模,从而使金融业更好地为文化创意产业服务并让文化创意产业的发展保持一定的健康稳定性。

中国农村消费支出状况的比较分析(英文)

研究了农村消费支出水平的差异,将农村居民的收入与生活消费支出分为5档。高收入户的生活消费总支出约为低收入户的3倍;食品支出的绝对数和恩格尔系数均表明,高收入户的生活质量远远高于低收入户;在家庭设备用品及服务和交通通讯方面,高收入户的支出水平约为低收入户的5倍。介绍了聚类分析的原理与方法,聚类分析的目的在于根据指标间的相关性或样品间的相似性对指标或样本进行归类。在此基础上,运用聚类分析方法研究了中国各地区农村消费支出水平的差异性。结果表明:中国31个省(市、区) 的收入与消费支出情况可被聚为5类;仅有上海被列入收入和消费水平最高的第一类地区中,前3类地区总共只包含7个省(市);以河北、吉林为代表的第4类地区大部分地处中国东北部,耕地较为贫乏,必然导致农村经济发展缓慢;以重庆、四川为代表的第5类地区,受自然因素的制约,灾害发生频繁,工农业发展落后,无法对农村经济的发展产生助推作用。基于此,提出了相关政策性建议。一是提高农业劳动生产率,推进城市化进程;向中西部落后农村地区提供财政支持,促进非农产业的发展;因地制宜地制定区域消费政策。二是深化住房制度改革,大力发展房地产业和消费信贷业;培育新的经济增长点,制定合适的发展策略。

基于产业结构相似度和VAR模型的深圳市产业结构分析

文章从纵横两个角度分析深圳产业结构发展趋势。结果表明:深圳与珠三角地区产业结构趋同化趋势明显。此外,深圳的各产业联动性较强,尤其是第二产业变动带来的波动更为剧烈,从而为优化产业结构提供决策参考。