金融因素对我国产出缺口影响的实证检验

文章基于我国1998—2016年的季度数据和SVAR模型,对房地产投资、银行信贷、股票市值、实际利率缺口、实际有效汇率缺口与我国产出缺口之间的动态关系进行了实证检验。结果表明：房地产投资、银行信贷、股票市值对我国产出缺口有正向影响;实际利率缺口和实际有效汇率缺口则对产出缺口产生了负向影响。

中国金融周期对财政可持续性影响的实证研究

基于1996—2019年的季度数据,分别从财政收支与结构性预算余额两个角度对中国金融周期是否影响财政可持续性进行考察。基于财政反应函数的时变参数向量自回归模型估计结果显示,金融周期波动对财政收支在不同时期具有非对称性影响,并导致中国财政的可持续性降低;基于金融中性与非中性调整的结构性预算余额对比分析结果显示,2004—2011年,经金融中性产出缺口调整的结构性预算余额总体明显小于经经济周期调整的结构性预算余额。这意味着受金融繁荣的影响,中国财政可持续性在这一时期有所高估。因此,政府部门对财政可持续性的判断应更加审慎,既要重视金融周期性波动蕴含的决策信息,也应加强财政资源的跨周期配置,以保证财政可持续性。

核心CPI测度方法与我国货币政策有效性实证分析

CPI是衡量通货膨胀应用最为广泛的指标,但当前我国CPI体系存在着一些缺陷且易受到短期因素的冲击,这会导致政策当局所制定的货币政策的有效性降低。而能够较为准确的反映通货膨胀中长期走势的核心CPI可以帮助政策当局提高货币政策的有效性。本文在阐述了我国CPI体系的局限性后介绍了核心CPI的基本概念及测度方法,并运用剔除法对核心CPI进行测算后进行相关实证分析,得出核心CPI对于货币政策制定具有指导意义。但在运用核心CPI的同时也不能忽视CPI的作用。

财政政策产出非对称性效应研究——基于金融周期视角

尽管财政政策的产出效应在不同金融周期条件下可能存在非对称性,但国内仍缺乏相关实证研究。基于此本文运用平滑转移向量自回归(STVAR)模型实证分析了1996Q1—2019Q4我国财政总量支出与财政分类支出在金融周期不同阶段的产出效应,并就我国财政政策的金融周期特征进行了识别。结果发现:与金融繁荣阶段相比,财政总量支出与财政分量支出的产出效应在金融衰退阶段更强;在金融繁荣阶段,财政分量支出的产出效应为负;财政投资支出的产出效应要大于财政消费支出;我国财政政策不论是在全国层面还是省级层面均表现出明显的顺金融周期特征。有鉴于此,逆金融周期的财政调节与合理的财政支出结构,有助于财政当局提高财政资金的配置效率与财政政策的实施效果。

兼顾金融稳定的财政货币政策调控取向研究

当金融体系无法维持平稳运行状态,实体经济也会因其中介功能的失调而受到损害。因此,维护经济金融的双重稳定是当前阶段我国宏观经济调控的重要议题。本文将金融周期作为金融稳定的衡量依据纳入财政和货币政策规则,通过构建包含金融稳定目标的财政和货币政策反应函数模型与数值模拟分析,实证考察了兼顾金融稳定的财政和货币政策在维护经济金融双重稳定方面的作用。研究表明,适度盯住金融稳定的财政和货币政策有助于降低多个政策目标的波动性,从而促进经济与金融的双重稳定。但多重政策目标的冲突与不同政策目标适度调控区间的差异性突显了单一政策的局限性,如何加强各方政策的统筹与协作、动态平衡不同政策目标与政策反应力度,是决策当局需要权衡的重要问题。

浅谈金融衍生工具在商业银行利率风险管理中的作用

随着我国市场利率化的进一步推进以及经济环境的影响,利率风险已逐步成为我国商业银行最主要的市场风险之一。传统的风险管理方法已不足以对商业银行的利率风险进行有效的防范,而拥有规避风险、分散并转移风险的金融衍生工具成为了防范利率风险的新方法。金融衍生工具也是一把"双刃剑",在规避风险的同时也会带来新的风险,需要慎用。

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人这一生,到底做什么才算有意义?或许,千万个人,有千万种回答。有的人追逐的是财富,是功名,是一切有利可图之事。也有这样一些人,他们不为名不逐利,甚至主动牺牲自己的利益,默默奉献。今天,我想给大家讲一个平凡人的故事。张叔是一个大大咧咧、粗犷又不善言谈的人。他文化程度不高,声如洪钟,是殡仪馆里的抬棺人。2020年,新冠肺炎疫情暴发,武汉成为重灾区,全国上下共同抗疫。