党组织参与治理能促进实体经济“脱虚向实”吗?——基于民营上市企业的实证研究

近年来,中国实体经济金融化趋势日益加剧,如何抑制企业金融化、引导实体经济“脱虚向实”,对于防范系统性金融风险、促进经济高质量发展至关重要。本文立足于基层党组织参与治理,以2007—2020年沪深A股非金融类民营上市企业为研究样本,运用OLS模型实证探究党组织通过“双向进入、交叉任职”参与民营企业治理对其金融资产投资的影响。研究发现,党组织参与治理显著降低了民营企业的金融化程度。党组织参与治理通过降低代理成本、缓解融资约束和增加投资机会,进而降低实体经济金融化水平。异质性分析发现,党组织参与治理对实体经济金融化的影响在市场化程度较低地区和环境不确定性较强时期更显著,在不同治理方式中也存在差异,而对于不同类型金融资产无明显差异。进一步,党组织参与治理可以削弱金融投资对生产性投资和研发投资的挤出效应。本文厘清了民营企业党组织参与治理抑制实体经济金融化的内在机理,不仅有助于加深理解民营企业基层党组织建设的经济后果,还为促进实体经济“脱虚向实”、实现高质量发展提供新的解决思路。

社保压力对企业全要素生产率的影响研究--来自2011年《社会保险法》实施的证据

文章运用2007-2016年中国沪深A股上市公司数据,借助2011年《社会保险法》这一外生政策冲击,构建双重差分模型,实证分析了企业社保压力提高对其全要素生产率的影响。研究发现,《社会保险法》的实施对企业全要素生产率有显著促进作用。文章的平行趋势检验、变量替代以及安慰剂检验表明上述结论具有稳健性。进一步发现,精简低学历雇佣人员、提高资本劳动比和提高创新投入是提高企业全要素生产率的重要渠道。异质性研究发现,社保压力对国有企业、创新需求高、经营年限长和融资约束低的企业影响力度更大。文章的研究结果揭示出一条中国背景下社会保险法影响实体经济的路径,也提供了其具有促进企业全要素生产率作用的证据,为国家社保费相关政策制定提供参考。