中美证券公司盈利模式比较及我国的选择

对当前中美证券公司盈利模式的比较显示,美国投资银行盈利模式具有国际化、多元化和重视增值服务的特点,以及一度过大使用杠杆带来大危机的内部控制与外部监管的漏洞;我国证券公司的盈利模式存在对二级市场行情依赖度过高、国际竞争力较弱的特点,同时我国证券公司所面临的投融资环境也相对较差。我国证券公司盈利模式的发展路径在于,转型途中追求差异化、特色化和国际化,并在创新中健全风险控制机制。

A股投资对居民财产性收入贡献不足及其解释

股票已是中国居民主要的财富之一,股票投资也理应成为居民财产性收入的重要来源之一。通过股票投资增加居民财产性收入,有利于居民收入多元化和扩大消费需求,转变经济增长方式。但是,中国股票市场存在低投资回报率、低现金分红比率、高市盈率和偏高的市场风险等现状,弱化了股票投资对居民财产性收入的贡献。实证研究也表明股票投资收益率、现金分红同居民财产性收入、社会零售商品总额相关性不够显著。股票市场投资增值功能缺失、上市公司治理机制不完善、股票投资主体的不成熟和股票市场投资工具单一化是造成股票投资对居民财产性收入贡献不足的主要原因。为了发挥股票市场的投资和分散风险功能,应在扩大股票市场规模的同时,明确股票市场的投资功能和定位,完善股票市场的发行机制,优化投资主体结构,加强发行主体和投资主体的培育建设。

关于减持国有股问题的思考

国上市公司国有股比重过高 ,在一定程度上沿袭了国有企业低效率、不健全的委托代理关系 ,股权对公司的控制处于"双失效"状态。减持国有股 ,既有利于形成产权制衡机制 ,提高股市功能的层次 ,又有利于实施国有经济的战略重组 ,提高国民经济的整体效率。在国有股上市流通条件尚不充分的情况下 ,必须采用多渠道分阶段的方法来降低国有股比重 ,以保持社会经济的稳定与股票市场的发展、顺利实现减持国有股的目标。

上市公司财务失败预测的实证研究

本文以沪深两市上市公司为研究对象,以是否因最近两年连续亏损而被实行“退市风险警示”,界定其是否陷入财务困境的标志,运用多元判别分析的方法,采用涵盖上市公司财务状况各个方面的多个变量,利用各上市公司已经审计的财务报表中的财务数据,寻找尽可能准确的预测上市公司财务失败的变量和预测模型。

金融服务于出口企业的三大路径分析

金融危机以来，在强调扩大内需的同时，政府对出口也给予了高度关注，并要求金融机构加大对出口贸易的支持。2009年，在政府工作报告中提出，要努力保持对外贸易稳定增长，改善对进出口的金融服务。5月国务院研究部署了进一步稳定外需的政策措施，要求大力解决外贸企业融资难问题。央行也对信贷支持出口提出了指导意见。

美欧风险投资模式的比较与启示

高效的风险投资模式对高科技产业化具有重要的推动作用。美欧高科技水平差距的拉大与两者风险投资模式特征差异有一定的关联。美欧风险投资模式形成过程中的经验教训及其模式的特征，对于建立我国风险投资模式有借鉴意义。

人民币汇率升值对苏州市进出口影响的实证分析

中国人民银行2005年7月21日宣布人民币升值2.1%,针对汇率机制改革后人民币升值的趋势,通过对苏州进出口统计数据与人民币汇率的回归分析,其结果表明,人民币的升值并未像理论上所推测的那样,对苏州进出口产生负面影响,但累计同比增长与汇率的负相关性则预示了中长期将会产生较大负面影响的可能性。

中国股票市场内幕交易行为甄别监控机制研究

本文在初步统计内幕交易案例特征的基础上,全面分析各类市场指标,发现内幕交易行为在时序上的新特征。然后将各类指标共同引入模型,通过实证检验分别筛选出对利好消息和利空消息下内幕交易行为的有效甄别因子,分别形成甄别模型,并提出内幕交易甄别监控机制的实施建议。实证检验结果表明,本文提出的甄别模型可以达到有效甄别内幕交易行为的效果。

商业地产企业上市融资问题分析

商业地产企业开发项目需要大量的资金,因此如何筹措到所需要的资金,是商业地产企业面临的一个重要问题。本文在阐述商业地产企业从资本市场进行直接融资必要性的基础上,着重分析了商业地产企业IPO和买壳借壳上市融资模式的特点及其面临的风险。

我国国债市场发展之探讨

国债市场作为财政政策和货币政策的有机结合点 ,其实质是国债发行市场和国债流通市场的有机协调。尽管我国国债市场有了一定的发展 ,但尚未发挥其应有的功能。“规模适当 ,组织完善 ,结构合理 ,管理规范 ,运作有效”应成为我国国债市场的发展目标。针对目前我国国债市场的发展现状与发展目标存在的偏差 ,应随着经济改革的深入 ,积极地采取措施来推动国债市场的发展 ,逐步逼近国债市场的发展目标。

中外证券市场税收制度的比较与启示

影响一国证券市场发展的经济因素很多,税收制度是其中举足轻重的一个因素。通过证券发行、证券交易、证券所得和证券财产转移四个环节方面比较中外证券市场税收制度,我国证券市场税制设计的总体思路应该是:从证券市场全国统一的角度出发,在现行税制的基础上设计一套适用于证券市场完整独立的税收体制,从选择征税范围、税基和税率等方面建立一个广范围、多层次、多环节、全方位的交叉调节体系,实现公平税负、鼓励投资、适当限制投机的政策目标。

证券公司业务一体化探析

证券公司业务一体化是证券公司在规模与业务的膨胀过程中，为保持并提高其内部效率与整体竞争力而进行的业务整合和部门重构。业务一体化主要通过业务客体一体化与业务主体一体化两条途径来实现。但在证券公司业务一体化过程中不可避免地会产生利益冲突、内幕交易等问题，这应引起我们的足够重视。

乡镇企业高新技术产业化研究:企业组织形式比较

乡镇企业尽快介入高新技术产业化行列,不断培育新的增长点,乃是一项跨世纪的战略选择。 近年来,苏南乡镇企业在这方面做了有益的尝试。根据对苏州市40家高新技术乡镇企业的调查,其中大中型企业约为30％,大部分为企业集团;小型企业约为70％,主要为单体企业,不同企业的组织形式,发挥各自的优势,推动着乡镇企业高新技术产业化的进程。 一、企业集团在高新技术产业化中的优势及其实现条件 在高新技术产业化中,苏南乡镇企业集团具有以下优势:（1）投融资能力优势。一般都具有投融资中心的功能,能够充分调动集团内各成员企业的闲置资金或以集团的信誉与实力较为便利地获取外部资金,有实力投资于技术创新,大规模地开发与生产高新技术产品,实现规模经济。

我国A股市场系统风险时变性研究

本文通过构建我国流动性金融资产组合的收益序列,以此为参照运用模型对我国A股市场总体系统风险的时变性进行实证分析。实证结果表明,近年来随着流通市值的快速扩张,我国A股市场整体的系统性风险在不断加大。

全球性的管理

一、组织模型的一种分类我们首先考虑全球性的组织,将述及第一段中出现的一些术语,并将自然而然地也要考虑另外许多问题。没有,也不会有唯一普遍接受的全球性组织的定义,这主要是因为今天各种各样的商业组织在世界上扮演着重要的角色。然而,确实存在着有用的特性记述,并且由一个模型的分类能够辨明。有的学者表明了三种主要的理想化的商业组织类型:跨国模型。

商业银行科技支行业务创新案例研究

本文通过对苏州地区商业银行科技融资的实地调研,发现虽然科技支行纷纷筹建并实施创新的融资模式,但初创期科技型中小企业融资困境依旧,根本原因是贷款管理中风险收益的不匹配性。本文通过分析商业银行产品和制度创新对其风险收益变量的作用机制和影响效果,探索通过科技金融服务管理体系重构解决科技型中小企业融资难问题,并提出有针对性的政策建议。

商业地产企业盈利模式发展现状及趋势分析

商业地产企业的盈利模式包括发展物业模式、投资物业模式和混合模式。除了企业的资金和经营实力外,宏观经济对商业地产盈利模式的选择也具有重大影响。三种模式各有利弊,并不存在一种模式适用于任何时期的所有商业地产企业。考虑当前国内商业地产市场的成熟程度和经济发展所处的阶段等因素,对于具有资金、品牌和经营实力的企业,在一线城市持有商业地产是现阶段发展的必然模式,而对于多数商业地产企业和地区,投资物业+发展物业的混合模式仍旧是目前最佳选择。

国内外机构投资者功能差异的制度分析

证券市场的投资者,按身份可划分为个人投资者和机构投资者两大类。20世纪60年代以来,全球主要证券市场的投资主体结构中机构投资者的比重不断增加,带来了资本所有权的日益集中,并且证券市场成熟化程度越高,投资机构化的发展趋势就越显著。近期,机构投资者的发展问题也成为我国证券市场发展中的热点问题。本文将通过对比国内外机构投资者功能发挥的差异,寻找差异背后的原因,提出发展的基本思路。