家庭金融资产结构对居民消费升级影响的实证

厘清家庭金融资产结构对居民消费升级的影响,是扩大内需、构建国内"大循环"新发展格局的重要议题。文章使用2015年和2017年中国家庭金融调查(CHFS)两期平衡面板数据,采用面板固定效应估计方法,探讨了家庭证券类资产占比对消费结构的影响。结果表明,家庭证券类资产占比对发展型与享受型消费具有显著促进作用;同时,这一影响对于不同金融知识水平的家庭具有异质性,家庭金融知识水平越高,证券类资产占比对消费升级的影响效应越大。

金融知识如何影响家庭参与理财市场?——基于CHFS数据的实证分析

资管新规颁布之后,中国理财市场面临深刻变革,居民金融知识水平对投资行为的作用更加凸显。基于银行理财产品,使用2015年中国家庭金融调查数据(CHFS),实证检验了金融知识对家庭参与理财市场的影响。实证结果表明:金融知识水平与银行理财参与程度之间存在显著的倒U形关系,当居民金融知识达到较高水平之后,其原有作为相对安全资产的银行理财比重会下降。反之,如果金融知识水平既定,产品刚性兑付的打破将引致居民对理财市场的被动退出。因此,加强居民金融教育、普及金融风险与投资知识,是实现银行理财乃至整个资管市场平稳转型的重要条件。

金融开放对金融服务贸易竞争力影响的实证

文章在创新构建我国金融服务贸易国际竞争力多维测度指标的基础上,基于1998-2018年的季度数据,使用VAR与VECM等模型实证分析了金融双向开放对其产生的影响。结果表明,金融开放能够通过提高金融服务贸易的出口增长优势、扩大出口贸易规模、增加对国内总产出的贡献以及改善贸易竞争优势等多个方面,显著提升我国金融业开展服务贸易的国际竞争力水平,并能够减弱和修正贸易争端等不利因素对金融服务贸易造成的冲击。

我国证券投资基金所有权优化研究

基金治理结构不合理是制约我国基金业健康发展的重要因素,但其深层原因在于基金所有权配置的不合理性。本文提出基金所有权的概念,并以此视角来分析国外成功的基金模式的共性,指出分割并重整基金所有权是解决该问题的基本思路之一。

直接入市还是购买基金?——金融知识对家庭股市参与方式的影响

从微观角度分析家庭股市参与方式的影响因素与机理,对引导居民理性投资、改善资本市场投资者结构具有重要意义。本文使用2015年中国家庭金融调查数据(CHFS),实证检验了金融知识及其他因素对家庭购买股票及基金行为的影响。结果显示:金融知识在整体上能够促进家庭参与股市并提升股权类证券投资在家庭资产配置中的比重;就股市参与方式而言,金融知识水平高的家庭更倾向于通过基金间接入市,而非直接持股。这意味着普及金融知识有助于降低我国股市散户比率、促进基金等机构投资者的发展。

融资模式效率比较与中国企业融资模式选择

在区别企业融资与企业融资模式、企业融资效率与企业融资模式效率概念的基础上,比较了保持距离型融资模式和关系型融资模式两种典型的企业融资模式效率,发现两种融资模式在不同的制度背景和经济发展阶段都有各自的效率优势,模式的选择关键是看本国的法律和经济背景。我国现阶段应在创造制度环境的基础上,发展以关系型融资为主、保持距离型为辅的融资模式。

我国农村居民金融素养对农村金融稳定的影响机制研究

在当前我国农村金融市场快速变革、新兴业态不断涌现的背景下,居民金融素养不仅影响到农村家庭财富的安全与增长,而且从宏观上影响到农村金融稳定。文章在述评金融素养及农村金融稳定的研究进展的基础上,从刚性兑付、家庭投资与负债等方面,探讨了居民金融素养对金融风险的影响机理,从金融素养教育和消费者权益保护等方面提出维护农村金融稳定的政策建议。

产教深度融合背景下校企协同育人模式的优化创新研究

产教深度融合背景下校企协同育人模式创新的关键是构建产业链与教育链的有效衔接机制,缓解社会人才需求侧与人才培养供给侧重大结构性矛盾。从微观层面来看,目前的校企合作协同育人模式存在校企双方价值指向相偏离、互动机制不健全的问题,致使校企协同育人难以持久、稳定地进行。工作室制能加强企业、高校和学生之间的联动,有效解决现行运作模式的问题,从而构建新型立体多元、长久稳定的校企协同育人模式。

应用型本科院校教师激励机制探讨

随着我国经济结构的转型以及建立＂人力资源强国＂战略的推进,应用型本科教育受到政府的高度重视。《国家中长期教育改革和发展规划纲要（2010—2020年）》明确指出,我国今后将重点扩大应用型、复合型、技能型人才的培养规模,全国600多所应用型本科院校也纷纷在办学理念上初步形成共识,强调应加强应用型本科人才培养。在此背景下,关于如何做好应用型本科人才培养的理论研究也渐成热点。然而,已有的研究较多侧重于学校如何确定办学方向、加强校企合作以及改革教学内容等方面。

证券投资基金内部治理问题研究

相对于一般信托产品,证券投资基金价格的易波动性及其投资的一致性,为其内部安排统一的契约监护人制度提供了必要性与可能性,而公司型基金的独立董事比契约型基金的独立受托人在实现这一制度功能上具有比较优势。优化我国基金治理结构的方向应是安排一种能够独立于基金管理公司的机构,代表基金持有人行使监督权,因此面临两种制度选择,一是改变现有的基金托管人制度,二是实行公司型基金治理模式。

PPP模式支持城镇基础设施建设问题探究

在推进"新型城镇化"战略进程中,基础设施建设是各级政府面临的一大难题。现有投融资模式的缺陷表现为:融资领域过度依赖土地财政及银行贷款,导致风险集中且资金来源不可持续;投资建设领域政府垄断导致效率缺损。PPP模式的引入能够充分发挥社会资本在融资、建设运营方面的优势,实现公私共赢。为支持这些优势的发挥,需要在准确把握该模式内涵的基础上,构建统一的法规体系,并注重以政府信用为核心的金融生态环境建设。

跨国企业持有巨额现金:成因、影响与趋向——以苹果公司为例

近年来,一些大型跨国企业的现金持有量快速上升,引起了有关各方的广泛关注,苹果公司就是其中一个典型案例。2017年3月末,苹果公司的现金持有量高达2658亿美元。巨额的现金储备容易引发股东和管理者之间的利益冲突,使公司面临更大的回报股东的压力,同时也使公司面临价值下降的风险。苹果公司持有巨额现金的主要原因是"开源"与"节流"措施并举,一方面坚持以创新为核心的商业模式和以轻资产为特征的全球产业链布局,拓展了公司的产品线,促进了产品销售,另一方面采取积极的避税政策,降低税务支出。展望今后的演变趋势,由于美国新税收改革法案的税收优惠对苹果公司的吸引力不大,加之将产业链迁回美国的成本较高,预计苹果公司仍会将大部分现金留存在美国境外,同时可能加大对外股权投资和对实体经济领域投资的力度,以降低现金储备、提高资金使用效率。

人民币国际化的路径逻辑:基于双轨制视角的分析

人民币跨境使用与香港人民币离岸市场的发展,开辟了一条特有的人民币国际化双轨制路径,该路径使得我国在保持境内金融稳定的前提下,渐进式地开放资本账户,并尽早推进离岸金融市场基础设施建设。本文从双轨制的角度,梳理了现行人民币国际化路径的基本逻辑,分析了境内外人民币流动的均衡机制,比较了不同状态下人民币跨境使用对我国外汇储备、国民福利及货币供给的影响,并提出应进一步支持人民币第三方使用的政策方向。

人民币跨境流动对我国宏观经济的影响——基于双轨制与IS-LM模型的视角

本文在剖析人民币跨境流动双轨制特征的基础上,对开放条件下的IS-LM模型进行重新构建,并运用模型分析不同情境下人民币跨境流动的宏观效应。结果表明,如果在允许境外人民币通过证券投资项目回流的同时,并不减少投资者使用外汇资金投资境内资本市场,则与人民币国际化推行之前相比,现行模式将放大境内外利差对国内货币供应的影响,增加资本跨境流动的波动性。

金融业开放、数字普惠金融与家庭金融资产结构

了解金融业开放是否影响以及如何影响家庭金融资产配置,对于构建高水平开放型经济新体制、促进居民财富及消费增长、优化金融市场结构均具有重要意义。文章使用2015年、2017年、2019年的中国家庭金融调查(CHFS)数据,实证检验了金融业开放对家庭金融资产配置的影响,发现金融业开放能够通过提升数字普惠金融水平,显著促进家庭参与证券类风险资产市场,并且随着开放程度的提升,家庭持有证券类风险资产占其金融资产的比重也随之提高。区域异质性检验结果表明,金融业开放度的正向促进作用在东、中、西部地区依次递减。

用沙堆模型检验上证指数的分形特征

资本市场存在分形特征,但是以往验证的方法过于复杂。本文采用较为简单的沙堆模型,通过对市场波动的量级和频数的分析,发现上证指数的分布服从古登堡—里特幂次定律,从而验证了我国资本市场存在分形特征。

缩短融资链条对企业融资的影响:基于利率双轨制视角

在我国利率双轨制的基础上,构建一个简单的供求分析框架,探讨不同情景下"缩短融资链条"政策对企业融资的影响。分析表明,融资链条缩短之后,小微企业的融资成本能否有效降低,取决于未来对银行理财业务的监管态度、刚性兑付问题的处理以及融资结构扭曲的纠正等多种因素。从中长期看,应在加快推进资金供需双向结构性改革的基础上,尽快打破刚性兑付,按照市场法则处理金融违约风险,以最终降低投资者的系统性风险加价。

资产证券化支持城镇基础设施建设问题探析

在推进"新型城镇化"战略的过程中,基础设施建设融资是各级政府面临的一大难题。现有融资模式因过度依赖银行贷款而可能导致潜在系统性金融风险的集聚。相对于现有模式,资产证券化具有充分利用社会资金、分散金融风险以及盘活存量资产等内在优势。这些优势的发挥,需要政策支持,包括尽快出台相关法律、构建统一的监管体系与交易市场、提高信用评级机构公信力等。

高阻尼AA6061/SiCp/石墨复合材料的制备与性能

介绍采用粉末冶金法制备ＡＡ６０６１／ＳｉＣｐ／石墨混杂金属基复合材料的工艺过程，并对复合材料的力学和阻尼性能进行了初步探讨。粉末冶金法制备的ＡＡ６０６１／ＳｉＣｐ／石墨混杂金属基复合材料中增强增阻颗粒分布均匀，其体积分数可精确控制，加之制备温度低，可避免有害的界面反应。ＳｉＣ颗粒作为增强剂能够增加复合材料的刚度和强度，而石墨颗粒为增阻剂可以提高复合材料的阻尼特性。试验结果表明，能够应用粉末冶金法制备既具有良好力学性能又具有优异阻尼性能的新型结构─—功能材料 ＡＡ６０６１／ＳｉＣｐ／石墨混杂金属基复合材料。

北五味子的指纹图谱研究

本文采用HPLC/UV法测定北五味子药材甲醇提取液的指纹图谱,并对不同产地的北五味子的指纹图谱进行比较,结果发现指纹图谱中有13个色谱峰为共有峰,并计算了10个样品间相似度,通过比较10个产地的指纹图谱,结果表明不同产地北五味子药材指纹图谱相似度较高,绝大多数大于0.9,由此而获得的信息可作为北五味子药材专属性的指纹图谱,为提高北五味子质量控制标准提供了参考依据。