管理层过度自信与分析师预测偏差

管理层过度自信而分析师理性的情况下分析师的预测行为如何?研究发现,分析师预测的乐观偏差与管理层过度自信正相关,且在盈余不确定性大的公司更强;预测修正的下调程度在管理层过度自信的公司更大。说明,管理层过度自信具有外部性,是分析师预测存在乐观偏差的原因之一。

团队绩效的研究综述及未来展望

回顾了管理学中团队绩效的相关文献,并对今后的研究提出了展望。整理文献发现,团队绩效和个人绩效的差异在研究中并没有达成一致;团队多样性对团队绩效的影响也存在争议,说明团队绩效还有待于进一步的研究。

分析师实地调研与资本市场信息效率——基于股价同步性的研究

本文关注了分析师实地调研这一重要的私有信息获取活动,探讨了分析师实地调研对资本市场信息效率的影响。本文发现分析师的实地调研强度越大,公司的股价同步性越低,这说明分析师的实地调研可以促进更多的公司特有信息融人股价,提高了资本市场的信息效率。进一步的研究显示,对于信息披露质量较差、研发投入较大的上市公司,分析师实地调研提高资本市场信息效率的作用更大,这表明在公开信息有限或不足时,分析师实地调研的信息挖掘作用更显著。综上,本文结论表明分析师的实地调研活动可以提高资本市场的信息效率。本文的研究为如何进一步提高我国分析师的信息媒介作用提供了有力的经验依据,同时,也为进一步促进我国分析师行业发展、完善分析师行业规范提供有价值的思考。

核准制保荐经历与科创板IPO定价——来自保荐代表人的经验证据

本文采用保荐代表人个人层面的数据,研究保代在核准制市场的保荐经历对其科创板IPO定价的影响。我们研究发现保代的核准制保荐经历有利于提升科创板的IPO定价效率,表现为当保代承担过核准制市场的保荐业务、在核准制市场的保荐次数较多,或者核准制市场客户业绩表现较好时,其科创板客户的IPO抑价水平更低。进一步检验发现在上市中,保代的核准制保荐经历可以降低科创板客户遭受的监管问询次数,而且当核准制客户业绩表现较好时,科创板问询语调也更加偏向积极;在上市后,保代的核准制保荐经历可以降低短期股价波动率,而且能够为投资者带来更高的长期超额回报;另外,有核准制保荐经历的保代会收取一定费用作为声誉溢价。本文的研究对于当前核准制和注册制并存的市场环境,理解和提升保荐代表人在跨市场中的价值发现功能具有重要的理论价值和实践意义。

我国证券分析师实地调研有价值吗?——基于盈余预测准确性的一项实证研究

本文基于手工收集的2009-2012年分析师实地调研的数据,研究发现,分析师进行实地调研后对本公司和行业内其他公司做出的盈余预测准确性更高。说明分析师通过实地调研不仅仅可以获得被调研公司的有价值信息,更重要的是实地调研可以帮助分析师提高行业知识和经验,具有行业溢出效应。同时,实地调研的价值受到上市公司自身的财务报告质量影响,即对于财务报告质量低的上市公司,分析师实地调研提高预测准确性的作用更大。另外,分析师的本地优势主要存在于不进行实地调研的分析师中,实地调研能够降低外地分析师和本地分析师之间的信息差距。综上,本文研究结论有助于全面理解分析师的实地调研行为。

审计报告中披露关键审计事项对股价崩盘风险的影响研究

本文以全面执行新审计准则后A股非金融类上市公司为样本,实证检验了关键审计事项披露对股价崩盘风险的影响。研究表明:关键审计事项的披露与公司未来的股价崩盘风险负相关,关键审计事项披露得越详细,公司未来的股价崩盘风险越低;两者的负相关关系在"十大"审计的公司、公司治理结构和信息环境较差的样本中表现得更加明显。本文的研究为新审计准则的实施效果提供了经验证据,并且提供了外部审计与公司治理和信息环境之间关系的进一步证据。