减持新规对大宗交易市场筛选股票能力的影响——基于双重差分模型的实证检验

运用我国2017年A股市场的股票行情数据,本文建立双重差分模型,实证检验"减持新规"对大宗交易市场筛选股票能力的影响。结果发现:大宗交易市场相比于整体市场可初步筛选出表现相对好的股票;减持新规的实施对大宗交易市场筛选股票的能力有正面影响,使样本期间大宗交易市场筛选股票的能力提高了1.163个百分点。进一步研究影响减持新规实施效果的因素,发现公司盈利能力不是该次新政策颁布后大宗交易市场股票收益率显著提高的原因。一系列稳健性检验也都基本支持这些结论。本文结论不仅能为广大投资者带来投资决策指导,也说明减持新规的颁布能有效保护投资者利益,进一步完善了资本市场的制度建设。

大型企业异质性冲击与经济增长率和中小企业生产率

本文基于2000—2018年中国上市企业数据,从粒度特征角度构建异质性冲击的衡量指标,研究了最大100家企业异质性冲击对经济增长率的影响和11个分行业大型企业异质性冲击对行业内中小企业生产率的影响。研究结果显示:最大100家企业异质性冲击与经济增长率显著正相关;11个分行业大型企业异质性冲击与行业内中小企业生产率显著负相关,其通过加剧中小企业的融资约束来降低其生产率,且在低技术行业、非国有企业和新企业中尤其显著。本文的研究结论不仅补充了关于企业异质性冲击方面的已有文献,也为政策制定者提供了新思路。

定价偏差、系统性风险与债券利差

本文使用双边随机前沿模型,度量了我国债券市场上四种债券利率的定价偏差,发现3月期回购利率被轻微高估;3月期国债利率被轻微低估;10年期国债利率和10年期AAA债券利率都明显被高估。基于上述四种债券利率得到期限利差、流动性利差和违约利差,本文研究了系统性风险和债券利率的定价偏差对三种利差的影响。本文的结论不仅补充了关于债券利率定价方面的已有文献,也能够为投资者在系统性金融风险层面制定有效的债权投资组合提供新思路。

连黄瘟康散在鸡传染性支气管炎治疗中的应用

鸡传染性支气管炎近年具有发病快、发病率高、死亡率高等特点,给养鸡业带来了巨大的经济损失。运用中医祛邪与扶正的治疗理念,运用中药对病鸡采用清热解毒、止咳平喘、增强机体免疫力的方法,来治疗鸡传染性支气管炎,取得了较好的效果。