欧美与国内股市流动性风险间的相互关系及风险溢出效应研究——流行病爆发背景下的分析

近期COVID-19疫情在全球范围的爆发导致多国股市剧烈震荡,各国股市流动性风险剧增.本文从流动性风险的角度,基于VAR模型、MV-CAViaR模型对21世纪以来三次流行病持续期间,欧美及国内A股市场间的相关关系以及风险溢出效应作了研究分析.针对甲型H1N1流感研究了正常时期与流行病持续期就三大市场间相关关系的变化,并分段研究了COVID-19疫情在海外爆发前后市场间动态相关关系.实证结果表明,流行病的爆发使得三大市场间的相互影响更为密切.欧美市场在流动性风险传染、溢出效应中占据主要地位,国内A股市场受外围股市影响较大.受益于国内防控力度,COVID-19期间,A股市场受欧美股市影响较为有限,流动性风险溢出效应并不显著.结合疫情的发展,为政策制定者、投资者等给出了相应的建议.