农村金融发展对农业经济增长的空间溢出效应分析——基于1978—2016年省级面板数据

利用我国1978—2016年30个省份的面板数据,阐述农村金融发展对农业经济增长的作用机理,将空间自回归模型(SAR)分析可观测因素与空间误差模型(SEM)分析不可观测因素相结合,比较分析农村金融对农业经济增长的空间溢出效应。研究结果表明农业经济增长存在空间相关性且相关程度逐年递增,相邻地区之间农业经济增长的相互影响作用不断增强;农村金融对农业经济增长具有正向影响且作用在不断提升,但农村金融所发挥的作用呈现区域特征,在东部区、中部区、西部区呈依次递减状态;空间误差模型回归结果表明,本地区的农业经济增长不仅会受到可观测因素的影响,还会受到相邻地区金融意识、信用观念等不可观测因素的影响,且这种影响程度在东部区、中部区、西部区处于依次递增状态。

基于NARDL模型的“汇率暴露之谜”研究

金融理论和大量事实证据表明汇率波动是影响企业市场价值的重要因素,然而大量实证研究发现汇率对企业市场价值的影响并不显著,这被称为“汇率暴露之谜”。2015年“8·11”汇改后人民币汇率进入双向宽幅波动新常态,我国企业面临的汇率风险愈加突出。基于此,本文从非线性与非对称性的视角,研究了我国上市企业的汇率风险暴露问题。结果显示:(1)我国企业并不存在“汇率暴露之谜”,其中,63.63%以上的上市企业市场价值与人民币汇率指数间存在显著的长期协整关系,54.76%的上市企业具有显著的长期汇率风险暴露,55.46%的上市企业具有显著的短期汇率风险暴露。(2)我国上市企业的汇率风险暴露存在非对称性,与人民币贬值有利于上市企业市场价值提高相比,人民币升值对上市企业市场价值的负面影响更大。因此,我国企业应加快构建完善的汇率风险管理体系,提升非对称的汇率风险管理能力。