产业政策与企业并购决策——基于政策导向视角

产业政策作为政府对产业形成与发展施加干预的手段,在我国经济发展中发挥着十分重要的作用。基于我国A股上市公司数据,从政府出台产业政策导向的视角,创新性地考察做大做强与淘汰落后两种导向产业政策对企业并购决策的影响。结果显示:(1)受做大做强导向产业政策支持的企业进行了更多并购交易,这一现象在民营企业更明显。(2)淘汰落后导向产业政策没有促进企业并购交易,但在区分产权性质后,发现受淘汰落后导向产业政策支持的国有企业进行了更多并购交易。(3)做大做强导向产业政策没有提升企业并购后的市场价值,而淘汰落后导向产业政策降低了企业并购后的市场价值。由此得到了不同目的产业政策的执行效果与政府和企业的利益是否一致密切相关的经验证据。

空气污染与企业绿色创新--基于我国重污染行业A股上市公司的经验证据

近年来,我国的空气污染问题突出,严重影响着企业的经营决策。空气污染如何影响企业绿色创新?会给企业带来怎样的经济后果?采用2014—2018年中国重污染行业A股上市公司的绿色专利数据,实证检验了空气污染对企业绿色创新的影响及其经济后果。研究发现:第一,空气污染显著提高了重污染行业上市公司的绿色专利申请量,但只是绿色实用新型专利申请量显著增加;第二,空气污染对重污染行业上市公司绿色专利申请量的影响在国有企业、有官员晋升省份的企业中更显著;第三,政府治理空气污染压力是空气污染促进企业绿色创新的影响机制;第四,绿色专利申请量和绿色实用新型专利申请量的增加都显著降低了重污染行业上市公司的排污费;第五,在进行稳健性检验和控制内生性问题后,结论依然成立。研究结论拓展了空气污染对微观企业行为影响的研究领域,丰富了企业绿色创新影响因素的理论文献,也厘清了空气污染影响企业绿色创新的潜在作用机制。