我国经济高质量发展的区域联动效应及其转化机制研究

从经济高质量发展的视角深入研究区域联动效应及其转化机制,有助于理解新发展阶段区域经济发展的整体格局与联动规律,从而为科学调控区域联动效应进而实现区域经济协调发展提供重要的理论依据。本文在量化识别我国经济高质量发展区域联动效应的基础上,以四大板块为基本框架分析区域联动效应及其转化机制。研究发现:我国经济高质量发展水平表现出明显的板块经济特征,东部板块与中部板块之间以及东部板块内部、西部板块内部的辐射拉动效应已经形成;人口流动、经济特区的设立以及绿色发展差距的缩小均有助于推进区域间联动效应由虹吸效应向辐射效应转化。为使各板块内欠发达省份获取更多的辐射拉动效应,中部和东北板块可优先关注板块内部;西部板块可强化人口流动以及增长极对联动效应转化的推动效应;而东部和中部板块则应关注绿色发展差距对区域联动效应转化的约束效应。

汇率预期变动对金融稳定的影响效应——基于短期国际资本流动的分析视角

当前人民币汇率双向波动显著增强,汇率预期呈现日益分化特征,由此引发的汇率预期冲击对金融稳定的威胁不容忽视。基于短期国际资本流动视角,深入探究汇率升、贬值预期变动对金融稳定影响效应的时变性与非对称性特征,研究发现:第一,汇率预期变动呈现显著的阶段性特征,特别是经济新常态以来汇率贬值预期一度走高,我国国际资本净流出现象明显加剧;第二,汇率升值预期对金融稳定具有正向促进作用,尤其有助于金融体系职能发挥能力的提高,而汇率贬值预期会对金融稳定造成潜在威胁,但随着我国宏观调控和金融监管的加强,其负向影响已开始持续走弱;第三,短期国际资本流动是汇率预期作用于金融稳定的重要中间渠道,汇率升值预期背景下国际资本短期内大量流入对我国金融稳定造成了显著冲击,并使得汇率升值预期对金融稳定的促进作用明显减弱。因此,应加强人民币汇率预期引导,防范预期自我强化、自我实现的顺周期羊群效应,同时协调搭配宏微观审慎管理与资本流动监管措施,稳步推进汇率市场化形成机制改革。

信贷政策不确定性、资产配置与企业金融化

本文基于2005~2021年的报纸文本数据,通过文本分析法构建中国信贷政策不确定性月度指数,运用面板固定效应模型分析信贷政策不确定性对企业金融化的影响,并围绕企业金融化的动机问题进行了一系列异质性分析。研究结果显示:(1)信贷政策不确定性上升对企业金融化程度具有显著的抑制作用,但这并不意味着“脱实向虚”现象的缓解,信贷政策不确定性的上升会使企业更偏好“实体投资替代”类金融资产;(2)从企业异质性层面来看,信贷政策不确定性对企业金融化的抑制作用在金融发展程度较高地区以及非国有企业中尤为显著;(3)在企业金融化动机方面,融资约束较弱以及财务状况较好的企业对信贷政策不确定性的变动更为敏感,说明利润追逐仍是当前企业金融化的主要动机。本文的研究结果为缓解企业过度金融化问题、引导金融回归服务实体经济本源提供了有益的经验参考。

数字经济引领经济高质量发展:机制机理与研究展望

作为全球共同关注的新经济形态以及撬动世界经济的新杠杆,数字经济被多国视为促进经济增长和改善经济结构的必然选择,同时也为中国经济的高质量发展以及现代化经济体系的建设提供了新契机与新路径。在厘清数字经济概念内涵与测算思路的基础上,重点从微观要素、中观结构和宏观均衡三个层面,系统剖析数字经济引领经济高质量发展的机制机理,并发现了一些未来亟待解决的关键问题。研究表明:数字经济对于提高经济发展质与量的引领机制是多层次的,不仅体现在增加要素投入、改善要素配置和提高全要素生产率等微观要素配置层面,而且体现在优化产业结构、市场结构与区域结构等中观结构优化层面,更体现在提高经济金融发展的普惠性、包容性和可持续性等宏观均衡发展层面。未来,在进一步疏通并完善数字经济对经济高质量发展引领机制的同时,还应积极完善数字经济背景下的国民经济核算体系,探索适应数字经济发展的税收征管体制建设路径,重点关注数字技术应用于金融业背景下的新金融业态风险识别与防范,着力构建全方位的数字经济市场监管体系,以充分发挥数字经济在创新经济增长方式、培育经济增长新动能以及推动经济高质量发展等方面的重要作用。

基于模糊CVaR理论的水火电系统随机调度多目标优化模型

为解决负荷不确定性对水火电力系统安全调度的影响,实现系统发电能耗、污染物排放和梯级水电站蓄水量最优的目标,首先引入多目标CVaR方法,将负荷需求实际值与预测值偏差作为随机变量,重新定义了含置信水平要求的调度目标函数。结合系统运行约束条件,构建了考虑存在不确定因素情景下的水火电多目标调度优化模型。然后,为了求解所提模型,在对非线性约束条件进行线性化处理后,分别应用模糊满意度理论和熵权理论模糊化和加权多目标函数,形成了属于混合整数线性规划的熵权模糊多目标CVaR模型。最后,选用6个火电厂和3个梯级水电站作为水火电调度系统,对所提模型进行算例仿真。结果表明,多目标CVaR方法适用于解决水火电调度优化问题,能够较好地反映调度结果的风险水平;熵权模糊满意度求解算法可以有效简化模型求解过程,得到最优的调度运行方案。

考虑降雨诱发次生地质灾害的电网风险评估方法

针对降雨气象频繁造成次生地质灾害进而诱发输电线路停运的现状,建立一种考虑降雨诱发次生地质灾害的电网风险评估方法。首先分析降雨诱发地质灾害影响电力设施故障率的途径;结合气象和地质环境遥感数据估算诱发次生地质灾害行为的关联参数,并量化次生地质灾害造成输电杆塔变形及线路断线的概率。基于蒙特卡洛模拟和最优削减负荷模型,结合风险理论构建指标,以此为依据识别降雨气象诱发次生地质灾害下系统薄弱环节。综合考虑系统网架结构和电网实时运行状态,给出实际应用时所提模型中数据采集、数据处理和信息反馈等关键技术实现框架。对某区域电网进行算例分析验证了所提方法的合理性和有效性。仿真分析结果表明,系统运行风险随着灾害范围扩大、严重程度增加而逐步增加,与实际情况吻合。

考虑网架恢复过程的电力应急资源调度方法

大停电后快速恢复系统骨干网架,需制定科学的电力应急资源调度方案。提出一种将节点恢复顺序融入应急资源调度过程的双层决策模型,根据电网恢复原则,上层模型计及了节点恢复顺序和电力应急资源调度方案的影响,并以网架恢复效率最大为目标函数。下层模型按照节点的优先恢复顺序对电力应急资源进行调度,以应急调度成本最小为目标函数。通过应急资源分配变量耦合上下层,引入KKT条件实现双层到单层模型的转换。综合遗传算法和变邻域搜索各自优势,采用混合遗传–变邻域搜索算法求解模型。用新英格兰39节点系统的算例验证了所提模型的合理性。

外部经济、金融不确定性与我国的宏观经济下行风险

本文选取反映我国外部经济与金融状况共11个层面的101维指标,分别合成我国经济的外部经济和金融不确定性指数,并利用分位数向量自回归(QVAR)模型就二者在不同经济增速下对宏观经济的影响特征进行了分析比较,进一步通过条件预测分布评估和研究外部不确定性冲击下我国宏观经济的下行风险及治理路径。研究发现:首先,我国经济面临的外部经济和金融不确定性均呈现出频繁震荡态势和显著的阶段性差异,特别是近几年贸易摩擦的加剧使得外部经济不确定性明显大于外部金融不确定性;其次,外部经济和金融不确定性对我国宏观经济具有显著的非线性影响特征,在经济增速处于下行态势时,二者的负面影响更大且外部经济不确定性的负面冲击更明显;最后,外部经济和金融不确定性因素可以为宏观经济下行风险提供重要的预测信息,较高的外部经济和金融不确定性会显著放大宏观经济下行风险,当二者处于较低水平时则有助于为缓释宏观经济下行风险提供政策空间。本文的研究为新发展格局下有效抵御外部不确定性冲击、推进经济下行风险防范体系建设和治理能力现代化提供了有益的政策启示。

货币政策房价调控效应的非对称性与区域差异分析

文章根据中国30个省市自治区的面板数据建立PVAR模型,利用脉冲响应函数检验了利率、货币供给和信贷规模三种货币政策冲击对房价的非对称性影响,并对东、中、西部地区货币政策房价调控效果差异进行了比较。研究结果表明:中国货币政策对房价的调控效应不仅存在明显的非对称性特征,而且各种货币政策对不同地区房价的冲击影响也都表现出显著差异。

中国财政性教育经费投入对产业结构的非线性影响

教育投入可以加速社会资源在产业之间的自由流动和优化配置,是推动产业结构优化升级的重要手段。本文通过构建产业结构合理化和高级化指数,从产业结构布局优化与产业结构升级两个维度考察了中国产业结构的变迁规律与区域差异,并进一步基于面板平滑门限回归模型实证研究了中国财政性教育经费投入对产业结构合理化和高级化程度的非线性影响机制。研究结果表明,相比于政府财政支出,中国财政性教育经费投入对产业结构的优化与升级可以起到更好的促进效应,并且随着受教育水平的提高,财政性教育经费投入对产业结构合理化和高级化程度的影响均表现出显著的门限特征。

兼顾金融稳定的最优货币政策规则及其在中国的检验

本文运用带有时变参数的因子扩展向量自回归模型,以多维金融指标体系为基础构建中国动态金融形势指数,作为金融波动的衡量依据并将其纳入货币政策调控的目标体系,构建包含内生金融冲击的新凯恩斯模型解析货币政策对经济与金融波动的最优反应机理,并在此基础上进一步实证检验引入金融稳定目标的最优货币政策规则在不同阶段的适用性差异。研究结果表明:兼顾金融和经济双重稳定的最优货币政策规则能够有效降低传统货币政策对价格和产出波动作出逆风向反应时可能出现的偏误;与金融危机爆发之前相比,危机后中国货币政策对价格波动调控的有效性得到提升,对经济波动的反应依然稳定,对金融形势变化的反应则显著提高。这些研究为新时代进一步提高货币政策的科学性和有效性、实现宏观经济与金融体系的双重稳定提供了有益的理论依据和政策启示。

关于我国货币需求与实际货币缺口的经验研究——基于二阶局部调整模型的分析

本文利用二阶局部调整模型对我国的货币需求函数进行了定量估计。估计结果表明,实际产出、名义利率、通货膨胀率、股票市价总值以及货币替代率均对我国的狭义和广义货币需求产生了显著的影响。分析表明,我国近年来的利率和汇率政策仍然是以稳定通货膨胀为主要任务的;通过利率调整或者人民币升值等货币政策改善我国货币供求状况的过程中,应进一步关注各宏观经济变量对货币需求的影响动态。

中国金融市场风险与宏观经济景气之间的关联动态研究

为了揭示中国金融体系与宏观经济运行的系列结构性变化及其关联动态,文章分别基于货币流动性宽松程度、剩余收益模型以及银行资产负债表,对中国货币市场、股票市场与银行体系的风险进行了测度和评估;并在分析上述三个金融子市场风险变动规律及其传递机制的基础上,运用时变参数向量自回归模型实证检验了各金融市场风险与宏观经济景气之间的关联动态。研究发现:在金融危机爆发前后,不同金融市场风险之间的传递关系发生了重要转变,并且与宏观经济景气变动之间的交互影响也存在显著的阶段性差异,呈现出"良性循环"与"恶性螺旋"的非对称性切换。这些研究为中国新时期积极转变宏观经济调控政策决策机制、创新宏观经济调控与金融监管模式,实现宏观经济与金融体系的双重稳定提供了有益的经验依据与政策启示。

我国的资产价格调控与货币政策选择——基于有向无环图的分析

笔者采用基于有向无环图(DAG)的预测方差分解方法,在识别变量之间同期因果关系的基础上,系统探究了不同货币政策对股价、汇率和房价等资产价格的调控效果,并以此作为不同资产价格调控的货币政策选择依据。研究结果表明:股价、汇率和房价等资产价格波动均主要受到自身惯性的推动;货币政策对股票价格的调控效果十分有限,对汇率波动而言需要充分发挥不同货币政策的组合调控效果,而利率政策应是现阶段平抑房地产价格波动的主要货币政策;与货币供给和信贷相比,利率政策在资产价格调控方面具有独立性更强的优势。在积极推进货币政策调控框架由数量型为主向以价格型为主转变的同时,还应进一步疏通货币政策在资产价格调控中的传导渠道、针对不同资产价格的具体特点制定并采取结构性货币政策,并充分发挥不同货币政策的组合使用以及货币政策与宏观审慎政策的协调配合在平抑资产价格波动方面的积极作用。

中国货币政策波动性的评估及其宏观经济效应分析

本文运用马尔科夫区制转移模型和GARCH族模型,实证考察了中国货币政策的波动性及其原因,并通过构建时变参数向量自回归模型分析"价格型"和"数量型"货币政策波动的宏观经济效应。研究结果显示中国货币政策波动对宏观经济目标变量的影响存在显著的阶段性差异;货币政策波动性较大时,其对经济增长和通货膨胀的溢出效应明显减弱,甚至对宏观经济目标变量产生负面影响。因此,保持货币政策的稳定性和连贯性不仅有助于提高货币政策的宏观调控效果,更是新常态下维持经济中高速增长、促进经济结构升级转型的重要保障。

国际大宗商品价格变动对我国物价的时变冲击

采用时变参数向量自回归模型,考察了国际大宗商品价格变动对我国物价的时变影响。研究发现,近年来全球工业投入品和燃料价格变动对我国物价的影响明显减弱,而全球粮食价格对我国物价的冲击仍然较为显著。

中国的三次产业波动与货币政策调控效应检验

文章采用反冲模型估计出中国1978年第1季度到2013年第4季度之间三次产业的潜在产出和产出缺口,以此考察中国三次产业的经济波动特征,并运用向量自回归模型检验了中国货币政策对三次产业经济波动调控效应的有效性与非对称性。分析表明:中国三次产业波动之间存在非同步的现象,第二产业波动是宏观经济周期波动的主导。1996年以来,中国货币政策宏观经济调控效应明显增强,对第二、三产业波动起到了很好的反周期调控效果,并且紧缩性货币政策的调控效果要明显优于扩张性货币政策的调控效果。

中国经济高质量发展水平的测度与区域异质性分析

基于新发展理念,构建了经济高质量发展水平评价指标体系,并结合Dagum基尼系数及随机核密度估计对中国经济高质量发展水平的区域不平衡性及异质分化特征展开分析。研究发现:(1)中国经济发展质量持续提升,高质量发展区域不平衡的主要原因在于区域间异质分化;(2)经济高质量发展水平呈现俱乐部趋同效应且其空间分布形态具有明显的路径依赖特征,其中高水平俱乐部区域存在涓滴效应和渗透效应;(3)从子维度来看,创新、开放及共享三个维度的区域不平衡现象较为明显,是解决经济发展质量区域不平衡问题的关注重点。未来一段时期内,区域间不平衡可能仍是中国经济空间布局的主要形态,但高水平区域的空间效应或将成为推进区域经济协调发展的重要突破口。因此,政府应结合高水平区域的涓滴效应和渗透效应重点调控各个区域在创新、开放以及共享三个方面的协调发展,加强不同地理区域之间的协调与合作,扩大增长极的区域范畴,实现更高量级的规模经济与集聚经济。

金融结构市场化、技术创新与产业结构升级

本文通过扩展包含金融结构的非平衡增长理论模型,探寻金融结构市场化对产业结构升级的影响机理,并采用中介效应检验和SV-TVP-FAVAR模型实证分析中国金融结构市场化与产业结构升级的关系。研究发现:金融结构市场化可以通过技术创新影响产业结构升级,但是这一传导机制具有阶段异质性:在该影响机制的第一阶段,金融结构市场化对技术创新的促进效应具有延时特性,且影响强度具有逐年递增的特征;在该影响机制的第二阶段,技术创新对产业结构升级的促进效应较为显著和稳定。本文从金融结构调整的角度为中国经济新常态时期的产业结构升级政策提供了理论依据和经验支撑。

基于自然利率对我国货币政策反应函数的实证分析

利用状态空间模型我们对我国自然利率和产出缺口进行联合估计,并利用自然利率和产出缺口的估计值建立具有前瞻性成分和后顾性成分的"混合型"Taylor规则,对我国货币政策反应函数进行了估计。估计结果表明,我国货币政策行为并不具有明显的前瞻性,但对滞后的通货膨胀变动和产出变动作出了稳定反应;在不考虑我国货币政策平滑行为影响的情况下,近年来我国货币政策操作的目标通货膨胀率位于3%左右。