我国股票发行定价效率实证研究

我国股票发行定价效率是我国资本市场效率的重要研究内容之一。本文对我国新股发行行政化定价方式的效率以及新股发行市场化定价方式的效率进行了实证研究,得出了关于我国股票一级市场定价效率的一些重要结论。

中国A股股票收益率的统计特征

采用我国沪深两个交易所 A股股票从 1995年 1月 4日至 2 0 0 0年 1月 2日的市场交易数据 ,对所选定时期内的所有股票收益率统计特征进行实证分析。给出了市场中所有股票收益率不同期限长度和年份的分布特征 ;对不同期限长度的波动率特征进行了分析。最后给出了股票的自相关特征分析。

我国证券市场融资效率实证研究

我国证券市场融资效率可以从两个方面来考察，一是证券市场的融资规模效率。所谓融资规模效率是指发行市场能够满足不同筹资者大规模筹集资本的需要，以合理的价格满足大量证券的发行。换言之，如果发行市场对大规模证券发行没有障碍，则称这样的发行市场是具有融资规模效率的。二是证券市场的资源配置效率。所谓资源的配置效率是指资本市场将稀缺的资本配置到边际效率最高的企业或产业部门的有效程度。由于目前人民币在资本项目下尚不可以自由兑换，所以资本流动受到一定限制。因此，我国资本市场与国际资本市场有很大差别，特别是资本市场的融资情况更具特点，这正是研究我国证券市场融资效率的意义所在。