产品市场竞争与公司债券契约条款

近年来,公司债券契约条款的研究已经得到学术界越来越高的关注,但以往研究大多聚焦于欧美发达资本市场。针对中国政府将发展债券市场作为资本市场改革的重要战略这一趋势,本文以2007—2017年发行公司债券的中国A股上市公司为研究对象,通过文本识别和手工收集归纳债券契约条款数据,探究产品市场竞争如何影响公司债券契约条款设置。实证结果表明,公司所在行业产品市场竞争越激烈,其公开发行债券契约条款数越多。考虑到公司在产业链中地位不同其面临竞争压力差异较大,本文从公司市场势力和客户集中度两个角度进行异质性检验,结果表明,公司市场势力较弱、客户集中度较高时,产品市场竞争与债券契约条款之间的正向关系更为显著。进一步机制检验发现,产品市场竞争主要通过加剧公司经营风险和信息不对称程度影响公司债券条款约束。本文首次从产品市场竞争视角考察了外部竞争环境对公司债券契约条款的影响,扩展了公司债券契约条款领域的研究范畴,同时也为债券市场完善监管政策提供经验证据。

机构投资者交叉持股与企业违约风险

基于公司治理外部性理论,本文实证检验了机构投资者交叉持股对企业违约风险的影响。研究发现,机构投资者交叉持股能够有效降低企业违约风险。中介机制检验表明,交叉持股主要通过完善的公司治理和额外的信息优势两条渠道对企业违约风险产生影响。在进一步研究中,本文证实分析师监督、审计师监督、企业所在地开通高铁均能够与机构投资者交叉持股发挥协同治理效应,更大程度上降低企业违约风险。本研究打破了传统关注单个企业公司治理的讨论框架,不仅有利于拓展公司治理外部性在资本市场中的应用,也能够为上市公司构建合理的风险管控体系提供有益借鉴。

上市公司定向增发长期市场表现:过度乐观还是反应不足?

研究发现,无论是采用购买持有超额收益方法还是使用日历时间组合方法都可验证中国上市公司实施定向增发后2年内总体上表现强势特征,这与美国股市私募发行后公司长期业绩表现不佳的结论相反。并且对于全部定向增发样本,上市公司定向增发前后5年的经营业绩都要显著好于与配比公司,验证了在中国资本市场上投资者对上市公司定向增发宣告信息反应不足。此外,没有发现直接证据支持大股东将定向增发作为"掏空"上市公司进而实现利益输送的工具。

盈余管理、金融市场化与公司超额银行借款

公司在获取银行信贷的过程中会通过盈余管理以满足会计业绩审核要求的行为已得到学者们的关注,但现有文献尚未研究公司在获得一定的银行借款后是否会继续进行盈余管理以获得超额银行借款.本文基于该问题,以2003年～2016年中国A股上市公司为研究对象,从应计盈余管理和真实盈余管理两个维度,考察了盈余管理行为与公司超额银行借款之间的关系.研究结果表明,应计盈余管理和真实盈余管理均与公司超额银行借款正相关;进一步,在考虑地区金融市场化程度之后,发现金融市场化弱化了应计盈余管理与公司超额银行借款的正相关关系,但增强了公司通过真实盈余管理获得更多超额银行借款的行为.本文从公司超额银行借款行为出发,同时结合金融市场化程度,拓展了会计信息质量与信贷资源配置的研究视角.

研发投入、行业内R&D溢出与自主创新效率——基于中国高技术产业的面板数据(1999—2007)

运用高技术产业1999—2007年13个三位码行业面板数据,定量评估内资企业自身研发投入及行业内R&D溢出对该行业自主创新效率的影响机制,结论为:该行业内资企业自身R&D资本投入和研发人员投入对其创新产出的提高具有显著的促进作用;高技术产业总体的国内技术购买、技术引进及外资企业本土化R&D投入通过研发创新领域相互竞争机制对该行业自主创新效率存在显著正向溢出效应。在消化吸收能力较强的行业中,行业总体国内技术购买水平对内资企业创新产出存在负向R&D溢出效应。

FDI强度与自主创新效率--基于我国高技术产业的面板数据

本文运用我国高技术产业1998～2006年13个行业的面板数据定量分析了该产业FDI强度与企业自主创新效率的关系。研究结论为:我国高技术产业中,FDI强度的增加总体上对于我国该行业中的内资企业的自主创新水平存在负向影响,外资企业本地化R&D投入的增强通过示范效应对该行业中的内资企业自主创新效率的提高具有促进作用,内资企业科技活动人员的投入对外资企业的影响为负。

中国产权交易市场的创新与发展——从国资流转平台到构建多层次资本市场的跨越

在当前金融危机进一步蔓延的背景下,以我国产权交易市场为基础平台,构建多层次资本市场,是我国进一步完善金融资本市场的契机。我国产权交易市场是伴随着我国国有企业改革进程而产生和发展的,目前在本质上仍然是服务国有资产流转的平台。我国产权交易市场在这一历史机遇下的创新和发展将为构建我国多层次资本市场提供一个基础性的交易平台。

FDI溢出效应与自主技术创新效率:一个高技术产业特征的视角

本文通过高技术产业1999-2007年15个三位码行业面板数据的实证研究表明,该产业FDI进入对不同三位码行业内资企业的自主技术创新产生了异质性溢出效应,行业特征的差异性是造成这种异质性溢出效应的主要原因。与外资企业生产率差距较小、R&D强度差距较大,具有较强消化吸收能力且规模较大的内资企业相应行业中,FDI进入对其自主技术创新效率提高具有显著的正向溢出效应。同时,行业出口导向型程度及行业集中度的上升,有助于内资企业在技术创新过程中更好地吸纳FDI的正向技术溢出效应。

环渤海经济圈地方保护与产业同构的理论与实证研究

进一步调整和优化国家及区域产业结构是当前我国宏观经济运行的显著特征和预期目标。文章首先对环渤海经济圈内总体的制造业结构相似系数以及产业层面的结构相似系数进行实证测度,证实了该区域内产业同构的存在,环渤海经济圈由于行政分割产生的地方保护是导致区域内产业同构的主要内在动因,通过构建一个区域行政分割下的地方保护与区域内产业动态选择模型进一步证实了该结论。

影响战略联盟中知识转移的因素

从企业知识理论出发,对战略联盟中的知识进行了分类和定义,强调了战略联盟是转移知识的一种重要手段。在对影响战略联盟中知识转移的因素进行文献回顾的基础上,总结出影响联盟知识转移成败的因素。

珠三角出口产业竞争力分析

本文通过产业出口竞争力的三个指标,即显示比较优势指数、贸易竞争指数及出口商品结构转化率,来分析珠三角各出口产业的竞争力状况。珠三角目前以机电及高新技术产品出口为主,传统劳动密集型产业出口为辅。其中传统密集型产业虽仍对珠三角出口有较大贡献,但以价低量多取胜,国际竞争力趋弱;机电及高新技术产品的国际竞争力尚未形成,但有较大潜力。因此对劳动密集型产业应实行产业升级和产业淘汰并举,对机电及高新技术产品加大技术研发投入及鼓励创新,使其形成长期国际竞争力。

产业价值链的企业竞争优势来源

价值链不仅存在于企业内部各业务单元之间,也存在于产业链上下游的企业之间,产业价值链反应了产业链创造价值的结构形式。

珠三角纺织服装出口竞争力的实证分析

本文从三个指标来考察珠三角纺织服装的出口竞争力。其出口结构转换率较低,与该地区其他新兴出口产品比,出口后劲不足;RCA指数较高,在世界上具有较好出口竞争力,但对外依赖性过大;TC指数显示其制成品净出口份额很大,制成品国内附加值增值较多。虽然珠三角纺织服装仍具有相当的国际竞争力,但主要以低价高量取胜。质量低下、品牌缺失,需从政府和企业两个层面采取对策提高其产品附加值。

从战略视角看企业使命陈述

企业使命是战略管理中的重要研究领域,而使命陈述是企业使命的具体表现形式,其指出了一个组织的意图和存在原因。通过对企业使命文献的回顾,重点讨论了使命陈述的定义,以及它的特点、关键构成要素和在战略管理中的地位和运用,说明了使命陈述即为一种战略工具,旨在为企业的战略决策提供依据。

跨国公司外派人员的选拔标准

在跨国公司的国际人力资源管理体系中,外派是一个经常面对的问题。合适的外派人员能很好地执行跨国公司的全球战略,外派人员的选择失误则会导致公司经济、人力资源的损失。本文在分析了当前国际上外派人员的失败原因后,主要从外派人员的个人层面因素出发探讨选拔外派人员的标准。认为技能因素、跨文化能力、管理能力、个人特质,人格因素,以及家庭因素和个人意愿都可以作为选拔外派人员的衡量标准。

基于机器学习算法的新疆农业碳排放评估及驱动因素分析

农业是全球第二大碳源,明确农业碳排放规律对于碳达峰、碳中和具有重要意义。为探究新疆农业碳排放规律,促进农业碳减排,本研究根据农业生产过程中的碳排放环节,结合国内外发布的碳排放系数,测算了新疆的农业碳排放量;利用莫兰指数、LISA指数等空间相关性模型测算了新疆农业碳排放的空间集聚规律;利用机器学习中的随机森林模型对农业碳排效率影响因素进行了动态量化分析。结果显示:1)2010—2019年新疆农业碳排放量缓慢增长,从292.24万t增长到379.69万t,年均增速3.33%。2)化肥和农膜的使用是新疆农业碳排放的主要来源,占比分别为58.06%和39.03%。3)新疆农业碳排放效率在不断提升,2010—2013年增速较快,2014—2019年增速较慢,碳排放效率的主要分布区间从小于50元·t^(-1)变为50~100元·t^(-1)。4)新疆农业碳排放效率高高聚集区域农业产值不高,主要是由于物质投入低;低低聚集区域农业产值相对较高,但科技、管理水平低,物质投入过多。5)降水量较低的南疆区域,农业碳排放效率整体较高,降水量较高的北疆区域,农业碳排放效率处于中等水平。6)农业规模化程度在0.12~2.02 hm^(2)·人^(-1)时,碳排放效率随着农业规模化程度提高急剧降低,当农业规模化程度高于2.02 hm^(2)·人^(-1)时,对农业碳排放效率的影响力降低;耕地规模在120~17220 hm^(2)时,对农业碳排放效率有一个显著的负向影响,当耕地规模大于17220 hm^(2)时,对农业碳排放效率的影响较为平缓。农村经济发展水平对碳排放效率具有正向影响,农业电器化程度对碳排放效率呈现出正“U”型影响。

初次分配改革是实现公平分配的基础

目前我国居民收入差距过大，导致我国收入分配不公的主要原因，大部分是在初次分配时没有注重公平的实现，盲目追求效率而导致的。初次分配和再分配在本质上是“源”与“流”的关系。初次分配所实现的公平分配本质上是一种过程公平和机会公平，再分配只能实现结果的公平。分配制度的机会公平和过程公平是各种生产要素主体，在市场经济框架范围内，依据其在产品生产中的贡献取得相应的产权和收益，是一种市场经济运行条件下动态的和高效率的平衡。再分配是一种初次分配后静态的利益补偿，以注重结果公平作为分配的准则。一味强调再分配，而忽略初次分配对于实现公平分配的基础性作用，往往达不到真正意义上收入分配的结果公平．

论公平分配实现的微观基础

初次分配是实现公平分配的基础,企业内收入分配制度的改革是在初次分配领域实现公平分配的微观基础,实现公平分配必须改革现有的占主导地位的资本要素、产权制度,发展和确立非物质资本所有者的产权和劳动联合体集体产权。

中国省际农业投入产出效率的动态演进及时空分异规律

【目的】测算全国31个省、市、自治区2011—2020年农业投入产出效率,探明其动态演进过程、时空分异规律和差异来源,为提高农业投入产出效率提供参考。【方法】基于DEA-Malmquist模型、Kernel密度函数、Dagum基尼系数、Moran’s I和LISA指数等方法,分析2011—2020年全国农业投入产出效率的动态演进过程,探究其时空分异规律。【结果】(1)2011—2020年全国绝大部分地区的农业投入产出效率稳步增长,全国农业投入产出效率年均增速为1.23%;(2)从投入冗余角度来看,农业从业人员、农业用水量、农业机械总动力、化肥投入、土地等要素均存在一定程度的冗余,但具有明显的空间差异;(3)整体上全国农业投入产出效率的提升呈先慢后快趋势,增速最慢的为2016年的西藏,农业投入产出效率较上年下降约24%;增速最快的为2020年的河北,农业投入产出效率较上年提高约36.00%;(4)全国多数区域的农业投入产出效率趋于一致,但出现了增速特别慢或特别快的地区,造成农业投入产出效率的空间非均衡性整体上升;(5)山东、北京农业投入产出效率呈高-高聚集;广东、吉林农业投入产出效率呈高-低聚集。(6)农业投入产出效率具有明显的空间非均衡性,空间差异主要来源于东部、中部内部差异和东-中部、东-西部区域间差异,区域间非均衡发展贡献占比更高。(7)农业技术提升是农业投入产出效率提升的主要驱动因素,农业投入要素管理水平拖慢了农业投入产出效率的提升。【结论】全国农业投入产出效率由于技术效率不足、投入冗余等原因在时空分布上存在非均衡性,建议从提高农业技术效率、保持农业政策的均衡性、优化投入冗余等三方面入手,整体提升全国农业投入产出效率。