美联储货币政策变化对我国跨境资本流动的溢出影响

本文首先对比分析了美联储应对两轮危机(2008年金融危机和2020年新冠疫情危机)时的货币政策特点,其次以此为背景对全球流动性进行量化,然后结合定性分析和定量分析(构建TVP-SV-VAR模型)研究美联储货币政策及全球流动性变化对我国的溢出影响。研究发现,发达经济体货币政策变化对我国跨境资本流动有显著溢出影响,且政策收紧阶段比扩张阶段对我国跨境资本流动的冲击影响更大。但这种溢出影响具有一定的时滞效应,良好的国内经济基本面和适当的外汇管理措施可以有效降低跨境资本波动性风险。

国际收支结构与宏观经济金融脆弱性的相关性

在面临区域性、全球性金融危机时,一国宏观经济金融体系的脆弱性决定其受冲击的程度和应对水平。同时,国际收支结构作为一国经济运行状况的外部综合体现,与宏观经济金融体系密切相关。本文通过构建脆弱性评价模型(VSD)、主成分分析框架、DCC-GARCH模型探究国际收支结构与宏观经济金融脆弱性的动态相关关系。主要研究结论如下:第一,国际收支结构合理性与宏观经济金融脆弱性的整体相关性较高;第二,适当的外汇管理手段可以降低宏观经济金融脆弱性;第三,国内经济基本面稳定是有效抗击内外部风险冲击的基础。