探寻高收益债的信用风险（上）

随着债券市场的发展，随着更多低评级主体发行信用债以及大量的存量债券评级的不断下调，中国的高收益债市场正在加速形成。虽然高收益债存在高风险，但无疑也为投资者提供了更多的博弈机会，我们过去的研究对认识当前的高收益债投资具有较强的指导意义，但是海外借鉴必须结合本士实际，本文针对中国高收益债市场的基本情况进行深入探讨，以高收益公司债为蓝本，并对高收益债的风险收益特征进行深入研究，以便为投资者提供更多可供借鉴的经验。

探寻高收益债的信用风险（下）

报表的财务特征是我们探析高收益债产生的一个重要途径，但是在57只公司债中，也不乏报表合理的债券。因此，我们还需要从报表之外挖掘其中的非财务因素。