A股纳入MSCI指数改善中国资本市场定价效率了吗?

A股纳入MSCI新兴市场指数进一步改善了中国资本市场的定价效率。文章基于A股纳入MSCI指数这一准自然实验,利用双重差分模型,使用盈余公告后价格漂移作为定价效率的逆向指标,检验了A股纳入MSCI指数盈余公告后价格漂移的变化及其传导机制。从微观视角考察了A股纳入MSCI指数对中国资本市场定价效率的影响。研究结果表明,A股纳入MSCI指数显著降低了盈余公告后价格漂移,这主要得益于外国投资者的增量信息提高了股价的信息吸收效率;外国投资者的风险分担平滑了股票收益波动,减少了处置效应,改善了投资者对盈余信息的反应程度。机制检验进一步发现,A股纳入MSCI指数降低了交易成本,改善了信息不对称,从而削弱了盈余公告后价格漂移。研究结论表明,A股纳入MSCI指数通过改善信息效应和风险分担,有效提高了中国资本市场定价效率,对中国进一步开放资本市场具有重要的启示意义。