投资行为的互动影响与扩散——基于演化博弈和动力学分析视角

投资市场的"集体行为"可以通过投资行为扩散特征来描述。有限范围内参与人的决策影响,使投资者之间形成博弈关系;投资市场系统内部因"自主行为"、"模仿行为"等,呈现总体投资状态。演化博弈分析显示:自主行为和模仿行为的成本和收益,决定每一种投资行为的比例,这一比例在一定条件下趋于稳定态。而信息的滞后性使投资者采取行为,并通过相互影响使整体投资市场系统非最优。动力学模型分析显示:平均投资态度对系统中有重要影响,不成熟的投资市场因个体投资者的信息掌握力度、个体投资者的认知能力等因素,更具有模仿投资的特点,并在一定条件下趋于盲目。行业投资政策的制定,须结合行业的实际特征。

企业高级主管权力与创新投资关系研究

近年来,学术界持续关注创新问题研究,企业层面的研究多从公司治理结构的角度解释公司的创新现象,从管理层视角的研究则相对不足。CEO作为公司的高级主管,其权力结构既是构建创新治理机制的组成因素,又是公司实施创新战略以及获得创新绩效的执行主体。本文基于公司治理理论和行为代理理论,以中国制造业上市公司数据为样本,实证检验CEO权力与公司创新投资的关系。结果显示:公司决策权越集中于高级主管,越显示出较强的创新投资;首席执行官与董事长的双重角色有利于创新投资;分组数据结果显示,高级主管的任期越长公司的创新投入越多,非国有企业比国有企业越有可能进行创新投资。