Fama-French三因子模型和五因子模型对A股钢铁企业的实证检验

以中国股票市场中16家具有代表性的上市钢铁企业作为研究对象,将这16只个股按规模大小、账面市值比、盈利能力以及投资风格分成12组,使用Fama-French三因子模型和五因子模型对上市钢铁企业进行实证检验和回归分析。实证结论如下:第一,更为新颖的五因子模型在中国股市市场的钢铁板块中,并不奏效,相比三因子模型的回归效果反而更差,盈利能力因子和投资风格因子都冗余。第二,Fama-French三因子模型的四个回归组合,其市场风险系数β值都显著,且数值都接近于1,说明钢铁行业与大盘走势密切相关,呈正相关。第三,在我国上市钢铁股中存在“小规模效应”,对于投资者来说,中国钢铁行业中风险溢价最高的是规模较小、高账面市值比的企业,S/H型企业是钢铁股里最好的投资对象,适合在大盘上升中持有;而规模较大、低账面市值比的企业在同等条件下表现最差,在投资中应该优先规避。

新常态下基于佩尔兹曼模型的钢铁产业规制分析

我国经济发展进入新常态,为破解产能过剩和消费结构等突出矛盾,我国推出供给侧结构性改革方案。钢铁产业是我国制造业中的重要一环,我国工业化走向后期,钢铁产业已呈现高污染、高消耗、低效益、低增长的特点,是供给侧结构性改革的重点区域。通过利用佩尔兹曼模型来分析得出,在供给侧结构性改革中,改革参与的三方,政府、钢铁企业及钢铁消费者的效用变化。结果显示:三者总体效用显著增加,改革成效明显,钢铁产业得到有效的改善,但同时政府作为政策的制定者需要注意改革中及改革后所出现的问题,并给予一定重视和有效解决。