时变框架下中国货币流动性的影响研究:1992-2012

本文运用时变参数向量自回归(TVP-VAR)模型对中国1992-2012年季度数据进行估计,结果表明:中国的货币流动性对产出、通货膨胀及资产价格的影响随着时间的变迁而具有明显的时变性,流动性冲击对宏观变量影响的时变特性依赖于经济所处的状态(资产价格繁荣—衰退、经济周期、通货膨胀周期及信贷周期等)。借助单方程方法估计不同的经济状态下流动性冲击对宏观经济的额外影响。本文的研究旨在为中国货币政策的制定和效果预测提供新的参考。

房地产泡沫对商业银行信贷风险的影响研究

信贷业务是我国商业银行利润的主要来源,同时也是商业银行面临的主要风险。其中房地产贷款占商业银行贷款余额的20%左右,因此房地产信贷风险是商业银行所面对的主要风险之一。近几年来,我国宽松的房贷政策助长了房地产泡沫的日益膨胀,正在积聚系统性的金融风险,房地产泡沫一旦破灭,将会引发系统性金融风险。文章首先量化我国房地产泡沫,然后通过研究房地产价格和银行信贷风险的关系,间接的反应出房地产泡沫破灭给商业银行信贷业务带来的风险。

我国房地产价格影响因素的实证研究

房地产业作为国民经济先导性、支柱性产业对国民经济发展起着举足轻重的作用。房地产价格不但关系到国家经济的健康稳定发展,而且与人们的利益切实相关。文中通过建立数学模型从供给、需求和宏观因素方面对我国房地产价格影响因素进行探究,希望能对我国房地产行业的健康发展起一定的帮助作用。

汇率制度弹性与货币政策独立性——来自77个国家和地区的经验证据

基于77个国家和地区2000年至2010年间的面板数据,利用GMM方法研究汇率制度弹性变化对货币政策独立性的影响。结果显示,在控制了通货膨胀、经济增长、贸易开放度等因素后,汇率制度弹性与货币政策独立性之间显著正相关;资本管制导致这一关系在新兴和其他经济体中被弱化;金融发展水平的阶段性差异导致金融发展对发达经济体的货币政策独立性具有显著的增强效应,而对新兴与其他经济体的货币政策独立性具有显著的削弱效应;总体上,各国货币政策独立性在美联储升息期要高于美联储降息期。

论互联网金融边界及其业态未来发展趋势

本文试图从含义、特点出发分析互联网金融的理论内涵;力求以市场、空间、产品、服务、规模和收益等多维度视角研究其边界;并结合它对社会生活、商业形态、产业发展等带来的颠覆性影响,探讨互联网金融这一新业态的未来发展趋势。

我国货币和房地产之间资产替代现象的实证检验

本文从理论模型和实证分析两个方面检验了我国货币和房地产之间的资产替代现象,在此基础上研究货币政策对房地产价格的影响,得出以下结论:经济个体在房地产与货币之间的资产替代行为是推高我国房价的动因之一;存款利率、货币供给对房价的作用方向在不同时期具有一致性,在经济的不同区制下实际存款利率降低和实际货币供给增长率上升都将推高房地产价格;存款利率、货币供给对房价的作用程度在不同区制具有非对称性。

风险投资对我国区域创新能力及经济增长的影响——基于全国21个省市的实证研究

本文以中国21个省市地区为研究样本,通过格兰杰因果检验、面板数据与联立方程模型,检验了风险投资与区域创新能力以及经济增长间的关系。研究发现,经过多年持续快速发展,中国风险投资对区域创新能力的作用较为明显,在当期及短期内均能产生显著的促进效应;对经济增长的促进作用在一定时间后开始显现;但是,中国风险投资对企业投资的阶段性特征仍然较为明显,投资周期偏后,对当期的自主研发活动难以产生直接的促进效应。此外,风险投资对于区域创新能力提升与经济增长的作用效果要好于企业研发投入效果。

关于文化创意产业和互联网产业发展的思考

文化创意产业与互联网产业是我国极力推展的新兴产业,其经济产值是我国以后经济发展的两大支柱,两者之间产生相辅相成的互补关系,文化创意产业的做大,须依靠互联网产业的推动,而互联网产业的发展,须依附文化创意产业的宣传与推动。文化创意产业培养人们的人文素质,互联网产业培养高科技产业人才和高科技产业经营之道,两者缺一不可。

我国文化创意产业发展的税收优惠政策——基于“营改增”试点效应的经验证据研究

文化创意产业涉及范围与内容非常广泛,其领域涵盖制造行业、软件网络行业、传播媒体行业、创意服务行业、文化艺术行业、影视制作行业、新闻出版行业及旅游休闲行业等,具有环保与节能低碳的功效、创造附加价值极高和景观、人文重大影响的功能与特征。以台湾地区鹿港小镇的文化艺术街示范区作范例,探讨如何促进我国社区的发展、社会保障与社会福利的完善、医疗与卫生的建立、教育与文化的改进、民生与社会保险的设立、税收优惠政策的制定等,作为促进我国文化创意产业发展的典范,并以扩大目前"营改增"的试点范围,加大税收优惠政策的力度,引导我国电子文化信息产业产品的生产与消费,促进我国经济稳健发展,创造人民更大的福祉。

通货膨胀、汇率波动与货币政策——基于符号约束的贝叶斯VAR模型实证研究

通过构建通货膨胀形成的理论模型,本文运用符号约束的贝叶斯VAR方法探讨通货膨胀和汇率波动对产出增长的影响。结果发现:实际利率对通货膨胀和人民币升值冲击均有较大的响应,且受通货膨胀的影响更大,即稳定价格的货币政策比稳定汇率的政策更加有效;通货膨胀冲击下,实际利率在长期有所上升,但并未达到控制通货膨胀的效果,实际利率偏低阻碍了货币政策效果的发挥;人民币升值对产出增长具有较大的负面影响,对通货膨胀具有负向冲击,但由于油价上涨的原因,人民币升值并没有降低通货膨胀水平。

中国—韩国创新型经济的发展与合作

在国际金融危机相继爆发和科技进步日新月异的背景下,中韩两国共同面对着产业结构升级、经济增长方式转变和应对贸易保护主义的挑战,大力发展创新型经济势在必行。中韩两国地域相近,历史和文化相似,经济贸易往来十分密切。因此,加强中韩两国创新型经济合作的意义重大,而且前景广阔。本文分析韩国发展创新型经济的主要经验,对中韩两国的创新型经济发展进行比较,进而为促进中韩两国创新型经济合作提出政策性建议。

世界主要国家“劳动时间税”比较研究——基于马克思劳动价值论视角

从劳动价值论视角,分析了税收与劳动时间的关系,进而提出"劳动时间税"概念,并测算与比较了世界27个主要国家的"劳动时间税"。运用马克思关于"税收"的观点,理论与经验分析了"劳动时间税"的影响因素,发现政府债务水平、人均GDP及最终消费增速,是引发"劳动时间税"国际差异的主要原因。最后,对中国"劳动时间税"做了再分析,并从改善税收结构和完善劳动保障制度两个方面,提出了中国降低"劳动时间税"的政策性建议。

风险投资对于区域技术创新水平的溢出效应研究——基于空间面板模型

随着风险投资行业在我国近些年的迅速发展,国内外学者日益关注我国风险投资行业对于区域技术创新水平的影响作用程度。本文依据我国各省市的面板数据,通过构建空间计量模型,探究技术创新水平和风险投资水平的空间格局,主要得出如下相关结论:我国区域技术创新水平及风险投资水平存在明显的空间相关性和集聚特征;风险投资与技术创新具有关联性,即风险投资对技术创新具有显著的促进作用;其余变量也都有利于区域技术创新,但政府支持状况对技术创新促进作用程度不明显。

我国并购基金运作机制的思考及启示

随着我国经济下行趋势显现和产业结构的深度调整,国内并购基金在推动产业集中度聚集与促进产业转型升级中正在发挥越来越重要的作用。如何通过并购基金的运作模式和盈利模式创新实现新的利润增长点,是金融控股集团基金平台转型发展面临的一个重要课题。本文通过概括我国并购基金市场的政策环境、市场现状以及发展趋势,深入分析了并购基金的市场特征、运作模式以及盈利模式,为金融控股集团开展相关并购基金业务提供启示。

空气质量会影响股票市场吗?

空气质量可能通过情绪、政策和预期等渠道影响股票市场参与者,并最终影响股票市场。本文运用2006年1月4日至2013年1月14日上海空气质量指数和上证沪企指数等相关数据,利用多元递进的实证方法,分析了空气质量能否以及如何影响股票市场这个关键问题。实证研究发现:空气质量对股票市场的收益率、换手率和波动率均有影响,空气质量影响股票市场的情绪渠道及其他渠道是存在的。优等的空气质量使股票市场倾向于获得更高的收益率、更低的换手率和波动率;而空气污染与空气质量优等时产生的影响则具有对称性。基于混频回归的稳健性检验可以排除空气质量与股票市场之间的内生性问题。

中国通货膨胀动态模型预测的实证研究

通货膨胀形成机制的复杂性以及影响因素的多元性,要求通货膨胀预测过程必须关注模型与参数的不确定性以及信息的综合有效利用。本文构建了基于动态模型平均的时变向量自回归模型预测我国的通货膨胀,模型根据预测表现动态选择解释变量、系数时变程度和模型维度,在有效控制模型和参数不确定性的同时最大限度地综合利用宏观经济信息。基于我国20个宏观经济变量的实证结果表明,同时考虑解释变量动态选择、系数时变程度动态选择和模型维度动态选择的通胀预测模型,其预测表现优于单一维度的随机游走模型、时变向量自回归模型、贝叶斯模型平均模型,特别在经济波动较大时综合考虑这些因素的通胀预测模型表现更加出色,增加不同维度的子模型也提高了经济波动增大时的通胀预测能力。

中国无形资产测度及其对科技进步贡献率影响的研究

无形资产对加速生产率增长做出了积极贡献,但由于无形资产的测算难度较大,通常只能估计出其间接影响。结合中国实际,借鉴与改进了国际接轨的实证研究方法,首次测度了中国无形资产的总量、增速,以及在GDP中的比重。同时,通过对传统索洛模型的改进,测度了中国科技进步贡献率,以及无形资产的影响。结果发现,近年来,中国无形资产总量呈现快速增长态势,年均增速超过20%;且无形资产占GDP的比重已超过5%;但中国无形资产投资结构仍然存在"重硬轻软"的现象,投资效率有待提高。此外,无形资产对中国经济增长的贡献率已相当显著,到2012年达到28.2%,且引入无形资产后的科技进步贡献率在样本期内平均达到52%。

基于贝叶斯网络的P2P网贷借款人信用评价模型

本文以大数据征信为视角,认为空间维度上借款人多角度、多层次信息的交叉复现,以及时间维度上借款人社会活动信息的持续呈现能够更加准确地反映借款人信用状况,进而构建了基于贝叶斯网络(Bayesian network,BN)的P2P借款人信用评价模型。研究表明,贝叶斯网络为P2P借款人多维信息间的复杂关系提供了统一的表达方式;基于贝叶斯网络推理的样本内信用评价准确率高达87%,提高信用评价的概率值临界点能够显著增强信用评价模型的精准性;样本外信用评价准确率超过90%,增加训练数据集能明显提高信用评价模型的精准性;通过对比不同信息维度模型的评价准确率,也可验证所构建的P2P借款人信用评价模型是稳健的。

我国知识密集型无形资产总量到底有多少?

本文在对索洛模型改进的基础上,采用了与国际接轨的实证研究方法,测度了我国无形资产的总量、增速、结构,以及在GDP中的比重,并与其他国家的无形资产投资情况进行了比较分析。研究发现,我国无形资产主要源于创新资产与组织资本的贡献,且无形资产总量及其在GDP的比重呈现明显增长态势,但与国外主要发达国家相比仍存在总量不足、结构不合理等问题。

全球经济周期趋同,亦或“脱钩”——动态分层因子模型的实证分析

本文对全球169个经济体1991—2013年的产出、居民消费支出和国民收入增长率数据进行估计,以探究全球经济周期相互依存度的动态演变过程。运用动态分层因子模型将发达经济体、新兴经济体和其他经济体三个组别的宏观经济波动分解为全球因子、组别因子、国家层面因子和异质性成分。研究结果表明,全球经济周期对发达经济体经济周期的溢出效应强于对新兴经济体和其他经济体经济周期的溢出效应,新兴经济体和其他经济体的经济周期明显与全球经济周期"脱钩"。发达经济体之间经济周期波动的趋同性较为明显,而新兴经济体之间的经济周期具有一定程度的趋同性,但也存在"脱钩"现象。中国的经济周期与全球经济周期"脱钩",但与新兴经济体的经济周期具有一定的趋同性。