非国有股东委派高管与国企全要素生产率——基于混合所有制改革背景

立足于“治理”与“管理”相融合的视角,选择2008—2020年A股主板国有企业上市公司数据为样本,实证检验了非国有股东委派高管与国有企业全要素生产率的关系、路径机制及影响因素。研究结果表明,非国有股东委派高管有利于促进国有企业全要素生产率的提升,通过降低双重代理成本和提高资本运营效率促进国有企业全要素生产率的提升。进一步研究发现,非国有股东委派高管在竞争类国有企业与垄断类国有企业均能促进全要素生产率的提升,但在垄断类国有企业提升空间更大。研究结论揭示了混合所有制改革不能仅停留在“资本”融合、“治理”融合层面,还需要“管理”融合,有助于认识到非国有股东深度参与国有企业经营管理对全要素生产率提升的重要意义,为混改实践中非国有股东委派高管提供了证据支持。

非国有股东控制权配置与国企生产效率

基于控制权理论视角,选取2008~2020年我国主板上市国有企业为样本,探讨非国有股东控制权配置对国企生产效率的影响。研究发现:从单一路径分析,委派普通董事或监事对国企生产效率的影响不明显,但委派高管或执行董事能显著促进国企生产效率的提高,相较于委派高管,委派执行董事对国企生产效率的提升作用更大;从组合路径分析,委派“普通董事+监事+执行董事”组合、“执行董事+监事”组合和“普通董事+监事”组合均能产生协同效应,且大于单纯委派组合中某个代表对国企生产效率的提升作用,同时委派代表的异质性越强,产生的协同效应对国企生产效率的提升作用越强。综合比较,非国有股东控制权配置对国企生产效率提升作用由高到低的顺序是:“执行董事+普通董事+监事”组合、“执行董事+监事”组合、执行董事、高管、“普通董事+监事”组合。本文的实证结果表明,非国有股东专用性投资程度越高,越有利于国企生产效率的提高。

非国有股东委派代表之控制权理论探讨——基于混改高质量发展背景

以2007~2021年非国有股东向主板上市国企委派代表为研究对象,从国企、非国有股东及其委派的异质性代表等角度分析混改实践中非国有股东委派代表的现状。在此基础上,基于名义控制权与实际控制权理论视角,诠释非国有股东委派不同代表拥有不同控制权对国企生产效率的影响:委派普通董事或监事拥有更多的是名义控制权,而非实际控制权,委派高管拥有实际控制权,委派执行董事既拥有名义控制权又拥有实际控制权;实际控制权能够有效提升生产效率,如果仅拥有名义控制权而无实际控制权不能达到同样效果,名义控制权与实际控制权相结合对生产效率的影响程度最高。由于委派董事会受到持股比例的制约,而委派高管不受此限制,应鼓励非国有股东增加委派高管的比例,实现国企生产效率的提升。

内部治理、内部控制与债务契约治理——基于A股上市公司的经验证据

本文以A股上市公司为研究样本,考察了我国债务融资契约的治理效应。实证结果表明,目前我国上市公司的债务治理效应遭到严重扭曲,债务融资不能很好地发挥激励约束作用;本文还发现,在内部治理的各因素中,最终控制人性质、股权集中度、经理人激励程度对债务治理效应的发挥有显著的影响,董事会独立性与勤勉程度、监事会监督力度对债务治理效应发挥的影响不显著;内部控制对债务治理效应发挥的作用非常有限。根据本文的实证结果,笔者提出了强化我国上市公司债务治理效应的一些建议。

新世纪财务管理理论的发展趋势

财务管理学在经历了从独立到不断完善的 2 0世纪之后 ,面对经济全球化和知识经济的发展浪潮 ,必须进行全面创新。财务管理理论的创新包括建立企业财务理念体系 ,确立新的财务管理目标 ,拓展财务理论的研究内容等多个方面。

论新晋商的价值理念

新晋商是指传承了传统晋商精神,又富有时代精神的生于山西或经商于山西的商人群体。新晋商作为当代中国富有地域文化特征的商人群体,要实现新辉煌,就必须大力弘扬明清晋商的崇高精神,以促进山西经济社会持续健康快速发展为己任,确立诚信、创新、稳健、负责、儒雅的价值理念。

投资决策方法选择:一种博弈

常用的投资决策方法有回收期法与净现值法。尽管净现值法在理论上比回收期法更合理,但调查结果表明前者的使用频率并未高于后者,原因在于两种方法所代表的利益不同,导致股东与管理者在投资决策方法选择上出现利益分歧并进行博弈,建立健全内部激励约束机制是提高企业投资效率的重要途径。

科学发展观与审计“免疫系统”论

文章认为,审计"免疫系统"论是国家审计人员深入学习实践科学发展观取得的重要成果,是国家审计人员运用科学发展观对现阶段国家审计职能作用的科学认识;只有以科学发展观为指导,国家审计才能充分发挥其"免疫系统"功能。

试论如何建立中国式的企业管理

文章认为 :建立中国式的企业管理 ,首先必须重视和加强对管理学的研究 ,在此基础上 ,需要再造企业体制 ,协调企业和社会的关系 ,在立足中国实际的基础上 ,学习西方的先进管理 ,这样才能提高中国企业的管理效率 ,实现管理创新 ,真正建立适合中国土壤的企业管理。

区域经济发展与企业财务战略

本文对中部地区"经济凹地"的形成进行了中肯地分析,对中部崛起的优势条件及措施,从宏观层面的经济调控政策到微观层面的企业财务战略作了积极有效地探索。

中部城市群建设引发利益冲突的先导研究力作——《城市群利益冲突的理论与实证研究》书评

苗建军教授的《城市群利益冲突的理论与实证研究》一书,是国内第一部系统研究城市群利益理论的力作。该书以"有形手"与"无形手"为视角,从宏观、中观、微观多个维度构建了城市群利益冲突的分析框架。对于城市群研究者而言,书中研究城市群利益冲突的理念与方法具有较高的参考价值。从经济学角度来看,全方位展示了城市群利益格局;从研究方法角度看,非常注重理论与实证分析相结合;从研究结论的统一性角度看,构建了一个涵盖多属性的利益冲突系数。

挖掘晋商精神积极内涵 造就与时俱进商科英才

山西财经大学借助于"晋商文化之乡"的地理优势,在半个多世纪的办学历程中不断挖掘晋商精神的积极内涵,凝练并弘扬"明礼诚信、艰苦创业"的晋商精神之精髓。学校在历史文化传承和现实发展中寻找契机,服务地方,特色办学,开辟了地方性财经类院校的特色兴校之路。

风险资本与企业技术创新——基于要素密集度行业差异性的研究

以2007—2015年中小板与创业板中首发上市的公司为样本,对不同要素密集型行业中风险资本能否有效提升企业技术创新进行了研究。结果表明:风险资本能够显著提升劳动密集型企业渐进式创新产出水平,有效提升资本密集型企业创新投入和突破式创新产出水平,同时对技术密集型企业的创新投入和两类创新产出均起到显著的促进作用。进一步研究表明,风险资本可以通过“资本增值功能”促进资本和技术密集型企业的创新投入,也可以通过“公司治理功能”分别促进三类行业中的技术创新投入和产出。

研发费用加计扣除与企业全要素生产率

文章以2014—2018年中小企业为研究样本,检验研发费用加计扣除政策与企业全要素生产率的关系及影响路径。研究发现:研发费用加计扣除显著提升了企业全要素生产率水平,该政策通过促进企业研发投入和提高创新产出发挥中介效应;创新产出的中介效应中,发明创新的作用最强,实用性专利创新的作用次之,外观设计创新的作用不显著。进一步研究发现,当受到研发费用加计扣除政策的影响时,企业规模对政策的积极效应产生正向调节作用,而代理问题越严重,政策效果越差。研究结论为改善税收优惠政策、提高企业发展质量提供了理论和数据支撑。

股权激励提高了企业创新投资意愿吗——基于双元创新理论视角的实证研究

以2007—2015年A股上市公司为样本,采用双重差分模型检验了股权激励与企业双元创新投资之间的关系。结果表明:股权激励对于企业双元创新投资产生的影响并不相同,它能显著提升企业探索性创新投资水平,对开发性创新投资的作用则不明显;国有股权显著削弱了股权激励对于探索性创新投资的正向作用,较高的市场化程度显著增强了股权激励对企业探索性创新投资的正向作用,但二者对股权激励与开发性创新投资之间的关系有显著影响。

企业发展的财务战略

企业发展的终极目标是不断提升企业价值。实现企业发展的战略目标 ,关键在于建立科学的财务运作机制 ,了解企业发展生命周期 ,采用灵活的资本运作方式 ,应用新型的管理方法。同时 ,管理者应把握以融资、投资、收益分配财务管理为核心内容的财务管理战略重点。

资产剥离对企业财务绩效的影响及其作用机制

以2008-2017年我国A股上市公司为研究样本,实证检验了资产剥离对企业财务绩效的影响及其作用机制。研究发现,资产剥离的实施能够显著影响企业的财务绩效,其对企业财务绩效的作用方向取决于剥离前企业的业绩基础,即对于经营不佳的企业而言,资产剥离损害了企业财务绩效,反之则显著提升了企业财务绩效。机制检验表明,融资约束在资产剥离与企业财务绩效的负向关系中发挥了中介效应,投资效率在资产剥离与企业财务绩效的正向关系中发挥了中介效应。

投资项目的实物期权估价方法及其改进

分析了传统投资项目估价方法的局限和实物期权估价法的优势,探讨了布莱克—斯科尔斯模型在投资估价中的应用及其不足,并在将该模型的五个参数转换为代表净现值和风险两个参数的基础上,提出构建二维坐标下无差异曲线的思路,以改进投资项目实物期权估价模型。

企业高效运行的制度模式:从财务管理机制到员工持股制度

国有企业的低效率问题从根本上讲是源于国有企业产权制度固有的缺陷,产权制度创新实质就是经济利益关系的重塑.