政府创新目标激励企业创新了吗?——来自五年规划的经验证据

本文探讨了中国政府创新目标对企业创新的影响效应及其机制。本文基于中国地级市政府五年规划的创新目标数据及上市公司样本数据,使用多期双重差分法研究发现,地方政府提出创新目标后,辖区企业的专利申请量显著提高。进一步研究发现:创新目标的微观创新促进效应通过提高企业获得的财政补贴和外部投资资金等机制实现;创新目标提高了企业的发明专利申请量,但未提高企业的外观设计、实用新型专利申请量;创新目标的创新促进效应在大规模企业、非政治关联企业、高管具有较好教育背景的企业以及高新技术行业中更大。本文为理解国家经济社会发展规划的引领效应、进一步健全国家经济社会发展规划制度体系提供理论支撑。

金融制度改革与中小企业数字化转型——来自新三板分层制度的证据

分层制度是资本市场赋能中小企业高质量发展的特色化制度安排,对中小企业数字化转型产生了重要影响。本文以2016年开始实施的分层制度为准自然实验,利用2013~2020年新三板挂牌企业数据,通过文本分析法构造企业的数字化转型指标,实证检验资本市场制度建设对中小企业数字化转型的影响。研究发现,分层制度能够显著驱动中小企业数字化转型。机制检验表明,分层制度提高了新三板市场的信息透明度,降低了外部投资者与企业之间的信息不对称程度,推动要素资源向创新层企业集聚,从而降低了中小企业数字化转型成本。此外,分层制度促进创新层企业改善治理结构,充分发挥了多样性董事会功能,缓解了管理层的道德风险问题,使企业调整经营战略,激发其数字化转型动力。进一步分析发现,分层制度对机构投资者持股比例较高、人力资本水平较高和高新技术行业的企业数字化转型影响更为显著。本文验证了资本市场制度对实体经济尤其是中小企业数字化转型的赋能作用,不仅为促进数字技术和实体经济深度融合提供相关启示,而且对理解中国多层次资本市场建设具有重要的现实意义。

中央垂直监管如何影响企业环境绩效?——基于《环境空气质量标准》的准自然实验

实现经济绿色发展需要中央“提纲挈领”和地方政府“有为”相结合。2012年原环保部出台的《环境空气质量标准》是中央实施垂直监管、改变地方政府治理力度的重要政策。通过构建工业企业和企业污染匹配数据,使用倍差法研究发现,中央垂直监管显著改善了试点城市企业的环境绩效。平行趋势检验、安慰剂检验、溢出效应和反事实检验、更换因变量以及排除其他政策干扰等一系列检验支持了该发现的稳健性。进一步研究发现:(1)试点城市政府提高了对企业污染的处罚力度,企业通过末端治理的方式提高环境绩效;(2)政策在财政分权程度较高地区作用效果较强;(3)政策提升了污染行业的环境绩效,大规模企业、高风险承受能力企业与契约密集型行业率先实现清洁生产。基于宏观政策的微观影响这一研究视角,为构建央地协同环境治理体系和推动我国生态文明建设提供理论支撑。