油轮运输市场回顾与展望:需求温和复苏 运价维持高位波动

2022年,国际油运市场既经历了VLCC船型的“至暗时刻”和“蓄势而起”,又经历了中小船型涨势的“势如破竹”,在俄乌冲突、美油储释放的共同作用下,市场波动性更加明显。2023年,国际油运市场整体将维持高位波动走势,但全球经济复苏曲折,欧盟和七国集团对俄油实施制裁和价格上限可能引发俄罗斯反制措施,或将对石油供应和贸易格局带来更深层次的影响。

AL201001合约套期率研究

期货合约被认为是上游企业和下游企业对冲价格风险的有效工具而越来越受到重视,而其中最关键的是如何确定最优套期率。本文利用最小方差模型,计算AL201001合约的最优套期率,并通过和现货价格的波动对比,评估对冲效果。结果发现,最小方差模型计算出的最优套期率并不能很好的对冲价格风险。而在加入滞后项后,对回归模型进行修正,得出的最优套保比率有着更加好的套期保值效果,但依然不是很理想。本文认为,可能是由于期货市场的投机和现货期货价格相关系数偏小所致,也可能是由于期货参与主体比较少,价格发现功能滞后。

国际油运市场2021年回顾和2022年展望

2021年国际油轮运输市场受到石油海运需求整体不足、老旧船舶拆解加快但不及预期、新造船如常交付、海上浮舱储油及库存双双释放等五大利空因素的压制而持续惨淡。在经历了30年来最深度低迷的时期后,油运市场风向标VLCC船型TD3C中东至中国航线的全年平均日收益跌破负值。2022年将是后疫情时代十分关键的一年,油轮运输市场低迷态势逐步改善是大概率事件。整体判断,2022年国际油运市场将呈现出一定程度的复苏迹象,但仍难言乐观。