西方企业财务管理(续) 第五章 投资决策(一)——资本成本

第一节投资决策的一般概念一、投资决策(Investment decision)的目的投资决策的最终目的,是股东权益的极大化。它要解决的问题是要不要投资和如何投资。例如,要不要扩大原来的企业,要不要扩大原来产品的生产和销售,要不要投资于某种新产品,要不要用新机器来代替旧机器,销售地区是否要扩大。

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第三章企业的估价对企业的估价是由股票价格来反映的。企业进行证券投资时,经常要对证券(如股票)的现值作出估价。可以根据一、二年或若干年后的估计售价及这一期间的估计股息,进行股票现值的估价,也可以假设永不出售股票而只根据股息进行估计。对股票以外其他证券现值的估价,也可以仿照此法办理。

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法国专家钱法仁先生曾应邀到中国人民大学财政系,讲授西方企业管理会计与财务管理问题。该校教师汪家祐、陈云震两位同志将讲授内容进行整理和说明,并补充了有关资料,编撰成书。该书出版、发行尚需时日,为了及时满足科研、教学和实际工作的需要,本刊自本期起,拟将该书财务管理部分摘要连续刊登。

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第二节单一证券的风险价值投资者如欲投资于一种证券(股票),就有必要在几种证券中作出最为有利的选择。要选择,就要比较,不仅要比较证券的期望回收率,而且要比较证券风险价值(或风险报酬)。投资者进行投资时如果冒了风险,他就在时间价值之外还要求得到风险报酬。